Методология статистического анализа функционирования финансово-промышленных групп - Менеджмент - Скачать бесплатно
предприятия-потенциального
контрагента. Состав информации о контрагенте зависит от условий проекта.
Необходимый минимум может включать следующие данные [51, 57]:
данные о руководстве контрагента;
номенклатура выпускаемой продукции;
баланс и приложения к балансу за предшествующие четыре квартала;
расшифровка структуры активов и структуры пассивов;
изношенность оборудования;
данные о длительности технологического цикла контрагента по выпуску
продукции, которая может быть использована в рамках ТЦ;
данные о структуре цены на продукцию, которая может быть использована
в рамках ТЦ;
наличие связей с другими предприятиями.
Имея такой минимальный набор данных, можно составить общее
представление о контрагенте и сделать предварительные выводы о возможности
или невозможности дальнейшего сотрудничества.
По результатам анализа проводится конкурсный отбор контрагента из
числа потенциальных кандидатов.
Основным критерием при проведении конкурсного отбора является критерий
так называемой технологической ценности (КТЦ):
[pic] ,
где
Р — результат производства продукции, которая может быть использована
в рамках ТЦ (выручка от реализации такой продукции) (руб.);
З — затраты на производство продукции, которая может быть использована
в рамках ТЦ (себестоимость) (руб.);
ДТЦ — длительность технологического цикла производства продукции,
которая может быть использована в рамках ТЦ (дн.)
Таким образом, экономический смысл КТЦ — ежедневная эффективность
производства продукции, которая может быть использована в рамках ТЦ.
Для оценки эффективности деятельности предприятия также обычно
используется показатель фондоотдачи (Ф) [10, 23, 33, 34, 47, 58, 59, 61,
62, 98], который показывает сколько рублей выручки получено на рубль
стоимости постоянных активов.
[pic] ,
где
ВР – выручка предприятия от реализации продукции за предыдущий период
(квартал);
ПАСР – среднеквартальная стоимость постоянных активов:
[pic] ,
ПАНП – стоимость постоянных активов на начало квартала;
ПАКП – стоимость постоянных активов на конец квартала.
Наряду со значениями коэффициента цепочной эффективности и фондоотдачи
руководитель проекта должен получить представление о руководстве
контрагента. Сделать это можно при проведении предварительных переговоров.
После принятия положительного решения с контрагентом заключаются
договора об участии контрагента в ТЦ.
Предварительный анализ внешней отчетности предприятия — потенциального
участника ТЦ
Анализ баланса
Для анализа общего состояния предприятия используются данные
полученные при анализе баланса и отчета о финансовых результатах.
Первый шаг анализа баланса – преобразование стандартной формы баланса
в укрупненную (агрегированную) форму [12, 13, 36, 45, 75, 160], более
удобную для проведения анализа. Данная форма баланса методологически и
терминологически в основном совпадает с используемыми в мировой практике
формами балансовых отчетов.
Характерным отличием агрегированного баланса от исходного является
объединение статей баланса с одинаковым экономическим содержанием.
Активы баланса перегруппировываются по степени их ликвидности.
Текущие пассивы перегруппировываются по сроку погашения.
В статью “Уставной капитал” включается только оплаченный акционерами
капитал, поэтому валюта агрегированного баланса может отличаться от валюты
бухгалтерского баланса на сумму задолженности учредителей. Отдельной
строкой агрегированного баланса показывается чистый оборотный капитал,
определяемый как часть текущих активов (оборотного капитала), финансируемых
за счет инвестированного капитала. Величина этого показателя характеризует
степень ликвидности предприятия, что придает данному показателю особую
важность.
Как правило, чистый оборотный капитал (ЧОК) рассчитывается по формуле
[163]:
ЧОК = ТА – ТП.
Также значение чистого оборотного капитала можно рассчитать как
разность между инвестированным и постоянным капиталом:
ЧОК = ИК – ПА.
Использование данной формулы позволяет проанализировать причины
изменения ликвидности предприятия.
Порядок составления агрегированного баланса представлен в приложении
№1
После преобразования для выявления динамики функционирования
предприятия проводится изучение изменения статей агрегированного баланса
[35, 46, 67]. Заполняется таблица “Изменение статей баланса” внешний вид
которой аналогичен таблице “Агрегированный баланс”.
Данные в строках 1 - 31 вычисляются, как разности соответствующих
позиций за настоящий и предыдущий отчетные интервалы
Индикатором развития предприятия можно считать изменение значения
валюты баланса. Результатом данной части анализа должно стать выявление
источников увеличения или сокращения величины активов, по которым данные
изменения произошли.
На этом шаге используется показатель, называемый “Коэффициент
мобилизации дополнительного капитала” (Кмдк). Он рассчитывается, как
отношение прироста чистого оборотного капитала (DЧОК) к приросту
инвестиционного капитала (DИК) и показывает какая часть прироста
инвестиционного капитала направлена на увеличение оборотных средств.
DИК = Изменение собственных средств + Изменение долгосрочных
обязательств;
| DЧОК |
|Кмдк = ———–– . |
|DИК |
При отрицательных значениях прироста исходных показателей
рассчитывать данный показатель нецелесообразно.
Следующим шагом анализа баланса является анализ структуры активов и
структуры пассивов [29, 49, 82]. Порядок расчета структуры баланса
представлен в приложении №2.
Анализ отчета о финансовых результатах
Анализ отчета следует начинать с преобразования его в более удобный
для исследования вид [111, 157]:
во-первых, если интервал исследования меньше года, необходимо
произвести соответствующие пересчеты, так как отчет о финансовых
результатах в течение одного года выполняется нарастающим итогом;
во-вторых, принятая форма отчета о финансовых результатах и их
использовании, создана по принципу одноступенчатой модели, в частности,
себестоимость реализованной продукции показана одной позицией, что крайне
обедняет возможный анализ. Поэтому для построения полноценного отчета о
прибылях и убытках необходимо, как минимум, разделить затраты на
реализованную продукцию, на переменные и постоянные затраты, используя для
этого данные соответствующих рабочих форм бухгалтерского учета (журнал-
ордер № 10).
Анализ оборачиваемости
Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде
всего их оборачиваемостью [7, 9, 11]. Под оборачиваемостью средств
понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий
производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства
находятся в обороте, т.е. последовательно переходят из одной стадии в
другую, составляет период оборота оборотных средств.
Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью
одного оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в днях) или
количеством оборотов за отчетный период.
Анализ оборачиваемости включает:
анализ оборачиваемости текущих активов;
анализ оборачиваемости текущих пассивов;
анализ “чистого цикла”.
Оборачиваемость текущих активов характеризует способность активов
предприятия приносить прибыль путем совершения ими “оборота” по
классической формуле “Деньги - Товар - Деньги`”. “Скорость оборота”
находится в “прямой” связи с показателями рентабельности.
Рассчитываются следующие показатели:
Оборачиваемость активов (Оа) — показывает, сколько раз за период
“обернулся” рассматриваемый вид актива (А) [24, 32, 37, 64].
[pic] ,
где
[pic]
Анп — значение актива на начало периода,
Акп — значение актива на конец периода.
База для расчета оборачиваемости (числитель приведенной выше формулы)
для каждого элемента текущих активов может быть разная: для дебиторской
задолженности — выручка от реализации, для товаров — покупная стоимость
реализованных товаров, для незавершенного производства и запасов —
себестоимость реализованной продукции.
Период оборота активов (ПOа) — показывает какова продолжительность
одного оборота актива в днях (срок “бездействия”).
[pic] .
Сумма периодов оборота отдельных составляющих текущих активов, за
исключением денежных средств составляет “затратный цикл” предприятия.
Период оборота предъявленных счетов (кредит поставщиков) и период
оборота авансов и предоплат (кредит покупателей) рассчитываются по
формулам аналогичным периодам оборота активов.
Период оборота прочих текущих пассивов определяется экспертным
методом, исходя из частоты выплаты заработной платы и налогов.
Сумма периодов оборота текущих пассивов составляет “кредитный цикл”
предприятия.
Разность между “затратным циклом” и “кредитным циклом” составляет
“чистый цикл”.
“Чистый цикл” — важнейший показатель, характеризующий финансовую
организацию основного производственного процесса [53, 70, 88]. Рост этого
показателя свидетельствует о росте потребности в финансировании со стороны
внешних по отношению к производственному процессу источников (собственный
капитал, кредиты). Отрицательное значение “чистого цикла” может означать,
что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в
финансировании производственного процесса и предприятие может использовать
образующийся излишек на иные цели, например, на финансирование постоянного
капитала.
Таким образом, после проведения анализа отчетности предприятий-
потенциальных участников ТЦ можно из всей совокупности выбрать те
предприятия, участие которых в ТЦ представляется целесообразным.
2.2. Применение статистических методов при реализации цикла корпоративного
управления
Проектирование технологической цепочки по данным конкретных предприятий-
участников ТЦ
Основная цель проектирования — определение основных задач ТЦ,
определение схемы взаимодействия, расчет плановых значений основных
показателей, изучение кандидатур на утверждение руководителем проекта.
Процесс проектирования состоит из нескольких этапов [38, 60, 73, 152].
Первый этап — проектирование производственной схемы
На первом этапе определяется последовательность взаимодействия
предприятий-участников ТЦ, порядок совершения операций в рамках
технологического цикла [41, 72]. Порядок отгрузки и передачи
полуфабрикатов. Определение порядка взаимодействия с предприятиями внешними
по отношению к технологической цепочке.
Итоговым документом первого этапа является производственная схема ТЦ,
примерный вид которой приведен на рис. 2.1.
Рис. 2.1. Примерный вид производственной схемы
Производственная схема — это “скелет” всего проекта, на который в
результате выполнения следующих этапов лягут другие показатели.
Второй этап — календарный план проекта
Когда установлен порядок взаимодействия, можно переходить к следующему
этапу — проектированию календарного плана выполнения проекта, цель которого
установить контрольные цифры по длительности выполнения операций в рамках
ТЦ [63, 99]. Основой для проведения второго этапа служит информация,
полученная в ходе предварительного анализа контрагентов, об оборачиваемости
и длительности технологического цикла по производству продукции (которая в
рамках ТЦ является полуфабрикатом). В целях углубления анализа предприятия,
вошедшие в ТЦ, представляют отчетность за несколько предыдущих периодов.
По данным составляется таблица оборачиваемости по видам текущих
активов. По каждому виду активов рассчитывается среднее арифметическое
значение оборачиваемости за период (Оср).
[pic]
где
Оср – средняя продолжительность оборота вида текущих активов;
Оi – продолжительность оборота вида текущих активов в i-том периоде.
После этого длительность этапа рассчитывается как сумма средних
периодов оборота запасов материалов, незавершенного производства, готовой
продукции.
[pic] ,
где
ДЭi – длительность i-того этапа;
ОЗМср – средняя продолжительность оборота запасов материалов;
ОНПср – средняя продолжительность оборота незавершенного производства;
ОГПср – средняя продолжительность оборота готовой продукции.
Пример 2.1. Пусть имеются следующие данные по периодам оборота текущих
активов за предшествующие 4 квартала (таблица 2.1)
Таблица 2.1
Периоды оборота по видам активов (дни)
|Виды |Кварталы |
| активов |1 |2 |3 |4 |
|Запасы материалов |62,6 |46,6 |55,8 |58,4 |
|Авансы поставщикам |0,1 |0,1 |0,1 |1,5 |
|Незавершенное производство |5,8 |4,8 |5,3 |5,8 |
|Готовая продукция |28,9 |32,4 |57,3 |49,8 |
|Выставленные счета |42,1 |33,5 |34,3 |51,3 |
|Прочие текущие активы |6,1 |6,2 |5,6 |5,8 |
По данным таблицы 2.1 вычисляем значения средних продолжительностей по
необходимым видам текущих активов:
ОЗМср = (62,6 + 46,6 + 55,8 + 58,4) / 4 = 55,9 дней;
ОНПср = (5,8 + 4,8 + 5,3 + 5,8) / 4 = 5,4 дней;
ОГПср = (28,9 + 32,4 + 57,3 + 49,8) / 4 = 42,1 дня.
Таким образом:
ДЭi = 55,9 + 5,4 + 42,1 = 103,4 дня.
При осуществлении деятельности в рамках ТЦ, то есть при условии
согласования поставки запасов и отгрузки продукции можно учитывать только
длительность производственного процесса (продолжительность оборота
незавершенного производства).
Итоговым документом второго этапа является календарный план
функционирования ТЦ, примерный вид которого представлен на рис. 2.2.
|Стадия |Транспорт |Стадия 2|Транспорт |.......... |Транспорт |Стадия N |
|1 | | | | | | |
|Длитель|Длительнос|Длительн|Длительнос|Длительност|Длительнос|Длительност|
|ность |ть |ость |ть |ь |ть |ь |
Рис. 2.2. Примерный вид календарного плана функционирования ТЦ
Третий этап — проектирование схемы финансовых потоков
Проектирование схемы финансовых потоков заключается в определении
направлений и объемов платежей, осуществляемых при реализации проекта [8,
76, 162].
Задача третьего этапа — получить график осуществления платежей.
Такой график строится на основе организационной схемы и
производственного плана. Итоговым документом является план осуществления
платежей (таблица финансовых потоков) (рис. 2.3).
| |Транспорт |Стадия 2|Транспорт |.......... |Транспорт |Стадия N |
|Стадия 1| | | | | | |
|Стоимост|Стоимость |Стоимост|Стоимость |Стоимость |Стоимость |Стоимость |
|ь | |ь | | | | |
Рис. 2.3. Структура схемы финансовых потоков
Поток реальных денег используется при оценке эффективности.
Формулируются критерии реализуемости и коммерческой эффективности проекта.
Организационный план
Итогом трех этапов проектирования становится документ, включающий в
себя результаты проектирования, — организационный план функционирования
технологической цепочки [71, 78]. Примерный вид организационного плана
представлен на рис. 2.4.
| |Транспорт|Стадия 2 |Транспорт|.........|Транспорт|Стадия N |
|Стадия 1 | | | |. | | |
| | | | | | | |
|Участник | |Участник | | | |Участник |
|(и) | |(и) | | | |(и) |
| | | | | | | |
|Длительно|Длительно|Длительно|Длительно|Длительно|Длительно|Длительно|
|сть |сть |сть |сть |сть |сть |сть |
| | | | | | | |
|Стоимость|Стоимость|Стоимость|Стоимость|Стоимость|Стоимость|Стоимость|
Рис. 2.4. Примерный вид организационного плана
Организационный план позволяет руководству в процессе функционирования
технологической цепочки проводить контрольно-руководящие мероприятия.
Проектирование эффективности
На основании проектных данных, полученных в результате первых трех
этапов проектирования проводится последний этап — проектирование
эффективности [81, 84, 85].
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих
соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников
[155, 156].
Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного
проекта:
показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие
финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных
участников;
показатели бюджетной эффективности. отражающие финансовые последствия
осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и
результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых
финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие
стоимостное измерение. Для крупномасштабных (существенно затрагивающих
интересы города, региона или всей России) проектов Рекомендуется
обязательно оценивать экономическую эффективность.
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности
инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода,
продолжительность которого как правило ограничена сроком окупаемости.
Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные
(капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые
осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и
ликвидационной.
Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться
базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.
Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на
определенный момент времени tб. Базисная цена на любую продукцию или
ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода. Как
правило, расчет в базисных ценах позволяет с высокой степенью точности
определять основные характеристики проекта в любой момент времени.
По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного
управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и
ресурсов следует устанавливать в задании на проектирование в соответствии с
прогнозами Минэкономики РФ.
Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей
эффективности, если текущие значения затрат и
|
