Анализ финансового состояния предприятия - Экономическая теория - Скачать бесплатно
1. Введение. Основные показатели финансового состояния предприятия.
Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения
эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на
основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм
хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства
и т.д. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной
деятельности предприятий. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика
развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения,
осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения
эффективности производства, оцениваются результаты деятельности
предприятия, его подразделений и работников.
2. Задачи и источники анализа.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия
финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью
финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования
предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью
использования, финансовыми взаимоотношениями c другими юридическими и
физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояние может быть устойчивыми, неустойчивыми и
кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи,
финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его
хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от
результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.
Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это
положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в
результате недовыполнения по производству и реализации продукции происходит
повышение ее себестоимость, уменьшение выручки и суммы прибыли и как
следствие- ухудшение финансового состояния предприятия и его
платежеспособность.
Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное
влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд
производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как
составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение
планомерного поступления и расходования денежных средств , выполнение
расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и
заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как
использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и
получения максимума прибыли.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства
предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть
структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны
занимать собственные средства, а какую -заемные. Следует знать и такие
понятие рыночной экономики, как деловая активность, ликвидность,
платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности,
запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект
финансового рычага и другие, а также методику их анализ.
Главная цель анализа - своевременно выявить и устранять недостатки в
финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния
предприятия и его платежеспособность.
При этом необходимо решить задачи:
1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными
показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности
дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их
использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической
рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и
наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового
состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное
использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния
предприятия.
Для оценки финансового состояния предприятия используется целая система
показателей, характеризующих изменения:
-структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования
;
-эффективности и интенсивности его использования;
-платежеспособности и кредитоспособности предприятия ;
-запаса его финансовой устойчивости;
Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на
относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в
условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид.
Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:
- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования
возможностей банкротства;
- с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные
и слабы стороны предприятия и его возможности;
- с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций
улучшения и ухудшения финансового состояния предприятия.
Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и
соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью
изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий
кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного
получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления
средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний
и внешний.
Внутренний анализ - проводится службами предприятия и его результаты
используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового
состояния. Его цель- установить планомерное поступление денежных средств и
разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить
нормальное функционирование предприятия, получения максимума прибыли и
исключение банкротства.
Внешний анализ -осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и
финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой
отчетности. Его цель- установить возможность выгодного вложить средства,
чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.
3. Экономическое содержание и построение бухгалтерского анализа.
Под анализом понимается способ познания предметов и явлений окружающей
среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучение их во
всем многообразии связей и зависимостей.
Содержание анализа вытекает из функций. Одной из таких функций являться -
изучение характера действия экономических законов, установление
закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных
условиях предприятия. Следующая функция анализа -контроль за выполнением
планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов.
Центральная функция анализа - поиск резервов повышения эффективности
производства на основе изучения передового опыта и достижений науки и
практики. Также другая функция анализа- оценка результатов деятельности
предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики,
использованию имеющихся возможностей. И наконец- разработка мероприятий пол
использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности.
Анализом финансового состояния предприятия, организации занимаются
руководители и соответствующие службы, так же учредители, инвесторы с
целью изучения эффективного использования ресурсов. Банки для оценки
условий предоставления кредита и определение степени риска, поставщики для
своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана
поступлений средств в бюджет и т.д. Финансовый анализ является гибким
инструментом в руках руководителей предприятия. Финансовое состояние
предприятия характеризуется размещением и использование средств
предприятия. Эти сведения представляются в балансе предприятия. Основным
факторами, определяющими финансовое состояния предприятия, являются, во-
первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения
потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых,
скорость оборачиваемости оборотных средств ( активов). Сигнальным
показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает
платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность
вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить
оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. В анализе финансового
состояния предприятия в ходит анализ бухгалтерского анализа, пассив и актив
их взаимосвязь и структура; анализ использование капитала и оценка
финансовой устойчивости; анализ платежеспособности и кредитоспособности
предприятия и т.д.
4. Анализ наличия, состава и структуры имущества предприятия.
Капитал находится в постоянном движении, переходя их одной стадии
кругооборота в другую
Д-Т.....П....Т-Д`
На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды,
производственные запасы. На второй стадии - средства в форме запасов
поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников,
выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы.
Заканчивается эта стадия выпуском годовой продукции. На третьей стадии
готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные
средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции
получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Задержка
движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости
капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать
значительное ухудшение финансового состояние предприятия.
Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в
первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного
привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения
оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как
обычно к исходной денежной форме они возвращаются с приращением. Если
производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение
оборачиваемости средств ведется к ухудшению финансовых результатов. Нужно
стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях
кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в
увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Это достигается
рациональным и экономичным использованием всех ресурсов, недопущением их
перерасходу, потерь на всех стадия кругооборота. В результате капитал
вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, с прибылью.
5. Анализ наличия, состава и структуры источников средств.
Для оценки эффективности использования капитала можно использовать
показатели:
-общую рентабельность инвестиционного капитала;
-ставку доходности заемного капитала, инвестированного кредиторами;
-ставку доходности (рентабельности) собственного капитала.
Показатели используемые для расчета показателей:
СК- собственный капитал;
ЗК- заемный капитал;
еК - общая сумма инвестиционного капитала;
ЧП- чистая прибыль;
ЭП- валовая (эксплутационная) прибыль до выплаты налогов и процентов по
займам;
Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
ЭР - ставка доходности на инвестированный капитал до уплаты налогов;
РСК- рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;
ИФ- финансовые издержки по обслуживанию кредиторской задолженности.
Общая рентабельность инвестированного капитала - определяется отношением
общей суммы прибыли, т.е. суммы доходов собственника и кредиторов, к массе
инвестированного ими капитала:
-до уплаты налогов;
ЭП
ЭР = -----------
-- ;
СК + ЗК
-после платы налогов;
ЧП + ИФ
ЭР = ------------
-- .
СК + ЗК
Ставка рентабельности заемного капитала- рассчитывается отношением массы
прибыли, которую выплачивают собственники кредиторам, к сумме
инвестированного ими капитала:
Сумма выплаченных процентов за кредиты инвесторам
РЗК = --------------------------------------------------------------------
----------- = СП.
Среднегодовая сумма долговых обязательств предприятия
Знаменатель данного показателя включает не только финансовые долги (
кредиты и займы), но и все остальные долги ( поставщикам и прочим
кредиторам ).
Рентабельность заемного капитала, рассчитывается таким образом не совсем
реально отражает стоимость кредиторов предприятия, так как не учитывает
налоговую экономию, которая сокращает реальную стоимость долгов.
Пример:
Предприятие 1 Предприятие 2
Прибыль до налога и процентов за кредиты 500
500
Финансовые расходы ( проценты за кредит) -
100
Облагаемая прибыль
500 400
Налог ( 30%)
150 120
Чистая прибыль
350 280
Налоговая экономия на предприятии 2 составляет 30млн. руб. Следовательно,
если предприятие берет кредит под 10%, то при ставке налогообложения в 30%
реально кредит стоит не 10%, а 7% (10%(1-0,3) .
Рентабельность собственного капитала - представляет собой отношение массы
чистой прибыли, полученной за отчетный период, к среднегодовой стоимости
собственного капитала:
РСК = ЧП/СК
Чистая прибыль на предприятие может быть представлена так: ЧП = Валовая
прибыль - Налоги - Проценты , т.е.
ЧП = ЭР * еК ( 1 - Кн ) - СП ( ЗК )
Поскольку рентабельность собственного капитала равна отношению чистой
прибыли к сумме собственного инвестированного капитала, то
ЭР * СК ( 1 - Кн) + [ ЭР ( 1 - Кн ) - СП ] * ЗК
ЗК
РСК = ------------------------------------------------------------- =
ЭР (1-Кн)+ [ ЭР (1-Кн) - СП]
СК
СК
Разность между рентабельности собственного капитала и рентабельностью
инвестированного капитала после уплаты налогов ( ЭР (1-Кн)) образуется за
счет эффекта финансового рычага ( ЭФР)
ЗК
ЭФР = ( ЭР ( 1 - Кн ) - СП )
СК
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается
рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в
оборот предприятия. Оно возникает в тех случаях, если экономическая
рентабельность выше ссудного процента. Эффект финансового рычага состоит из
двух компонентов: разности между рентабельностью инвестированного капитала
после уплаты налога и ставкой процента за кредит ( ЭР ( 1- Кн) -СП);
плеча финансового рычага, т.е. отношения ЗК / СК. Положительный эффект
финансового рычага возникает, если ЭР ( 1-Кн) - СП>0. Например:
рентабельность инвестированного капитала после уплаты налога составляет
15%, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%.
Разность между стоимость заемного и размещенного капитала позволит
увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно
увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ЭР
(1-Кн )- СП<0, создает отрицательный эффект финансового рычага, в
результате чего происходит
« проедание » собственного капитала и последствия могут быть
разрушительными для предприятия.
Ситуация несколько изменяется с эффектом финансового рычага, если при
исчисления налогов учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга.
Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты
уменьшится по сравнению с контрактной и будет равна СП (1-Кн). В таких
случаях эффект финансового рычага рассчитывается так :
ЗК
ЗК
ЭФР = (ЭР ( 1 - Кн ) - СП ( 1- Кн )) = ( ЭР - СП) ( 1-
Кн)
СК
СК
Пример: рассмотрим две ситуации , когда проценты за кредитные ресурсы не
учитываются и учитываются при исчисления налогов:
1. Проценты не учитываются.
Предприятие
1 2
3
Среднегодовая сумма капитала 1000
1000 1000
В том числе:
заемного капитала
- 500 750
собственного капитала
1000 500 250
Эксплуатационная прибыль до налога 200
200 200
Общая рентабельность инвестированного капитала, % 20
20 20
Налог ( 30%)
60 60 60
Эксплуатационная прибыль после уплаты налога 140
140 140
Сумма процентов за кредит ( при ставке 10%) -
50 75
Чистая прибыль
140 90 65
Рентабельность собственного капитала, %
|
