Анализ финансового состояния предприятия - Экономическая теория - Скачать бесплатно
Поб.усл = Поб.к0 / УДоб.к1 = 16,05 / 0,6333 = 25,3 дн.
Поб1 = Поб.к1 / УДоб.к1 = 18,75 / 0,6333 = 29,6 дн.
Из этих данных видно, что общая оборачиваемость капитала ускорилась на 6,4
дня, в том числе за счет увеличения доли оборотного капитала на 10,7 дня (
25,3- 36). В связи с замедлением оборачиваемости текущих активов общая
оборачиваемость капитала замедлилась 4,3 дня (29,6 - 25,3)
Общая оборачиваемость оборотного капитала представляет собой сумму частных
показателей оборачиваемости отдельных видов текущих активов. Частные
показатели оборачиваемости, рассчитанные по выручке, необходимы для
определения влияния каждой статьи текущих активов на изменение общей
продолжительности оборота оборотного капитала . Действительный же оборот
отдельных элементов характеризуется не общая сумма выручки от реализации
продукции, а сумма оборота по кредиту бухгалтерских счетов, на которых
отражаются различные виды текущих активов ( для незавершенного
производства - выпуск готовых изделий; для производственных запасов -
расход их на производство; для остатков готовой продукции - ее отгрузка
покупателям; для дебиторской задолженности - кредитовые обороты по счетам
)
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в
относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы
прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (
-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении
оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации
на изменение продолжительности оборота.
Поскольку сумму прибыли можно представить в виде произведения следующих
факторов: П = е К * ЭР= еК*Rрп* Коб , увеличение суммы прибыли за счет
изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением
прироста коэффициента оборачиваемости на фактический коэффициент
рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму капитала:
Пкоб = Коб * Rрпф * еКф
П = ( 1,013 - 0,833 ) * 0,17684 * 37500 = + 1194 тыс. руб.
В примере ускорение оборачиваемости капитала в отчетный месяц обеспечило
прирост прибыли на сумму 1194 тыс. руб.
7. Анализ платежеспособности предприятия.
Одним из показателем, характеризующий финансовое состояние предприятия,
является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными
ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходимо не только для предприятия с целью
оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних
инвесторов ( банков ). Прежде чем выдавать кредит, банк должен
удостоверится в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и
предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с
другом. Особенно нужно знать о финансовых возможностях партнера, если
возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки
платежа.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их
в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень
близкими, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность . В то же время ликвидность характеризует не только
текущее состояние расчетов, но и перспективу. Анализ ликвидности баланса
заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени
убывающей ликвидности, по краткосрочным обязательствами по пассиву, которые
группируются по степени срочности их погашения. Наиболее мобильной частью
ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения ,они
относятся к первой группе . Ко второй группе относятся готовая продукция,
товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность текущих активов
зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских
документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на
продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм
расчетов и др. К третей группе относятся превращения производственных
запасов и незавершенного производства в готовую продукцию.
Таблица 3.Группировка текущих активов по степени ликвидности.
Текущие активы На начало На конец
месяца месяца
Денежные средства 16380 17100
Краткосрочные финансовые вложения - 3500
Итого по первой группе 16380 20600
Готовая продукция - -
Товары отгруженные - -
Дебиторская задолженность 3000 6000
Итого по второй группе 3000 6000
Производственные запасы 500 3000
Незавершенное производство - 625
Расходы будущих периодов - -
Итого по третьей группе 500 3625
Итого текущих активов 19880 30225
Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства
предприятия . К первой группе относится задолженность, сроки оплаты которой
уже наступил. Ко второй группе относится задолженность, которую следует
погасить в ближайшее время. К третьей группе относится долгосрочная
задолженность.
Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства
первой группы сравнивать с платежными обязательствами первой группы.
Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного
больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз
в месяц или квартал. Предприятие же производят расчеты с кредиторами
каждый день. Поэтому для оперативного анализа текущие платежеспособности ,
ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, от
погашения дебиторской задолженности и прочим поступлениями денежных
средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед
поставщиками и прочими кредиторами составляет платежный календарь, в
котором, с одной стороны, подчитываются наличные и ожидаемые платежные
средства, а с другой стороны платежные обязательства на этот же период (
1, 5, 10, 15 дней, месяц ). Оперативный платежный календарь составляется на
основе данных об отгрузки и реализации продукции, о закупках средств
производства, документов о расчетах по оплате труда , на выдачу авансов
работникам, выписок со счетов банков и др. Для оценки перспектив
платежеспособности рассчитываются показатели ликвидности : абсолютный;
промежуточный; общий.
Абсолютный показатель ликвидности - определяется отношением ликвидных
средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия ( III
раздел пассива баланса ). Его значение признаются достаточным, если он выше
0,25 - 0,30. Если предприятие в текущий момент может погасить все свои
долги, то его платежеспособность считается нормальной. Отношение
ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов
предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности.
Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако оно может оказаться
недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская
задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях
требуется соотношение 1,5:1. Общий коэффициент ликвидности рассчитывается
отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное
производство ( раздел III актива ), к общей сумме краткосрочных
обязательств ( раздел III пассива ). Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 -
2,0.
Таблица 4. Показатели ликвидности предприятия.
Показатели ликвидности На начало На конец
месяца месяца
Абсолютный 0,80 0,78
Промежуточный 0,95 1,01
Общий 0,98 1,15
Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении
некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель
и знаменатель дроби. Финансовое положение за время может измениться.
Например: уменьшиться прибыль, уровень рентабельности, коэффициент
оборачиваемости др. Для более полной и объективной оценки ликвидности
можно использовать следующую факторную модель:
Текущая прибыль Балансовая прибыль
К лик = ------------------------- * ----------------------------
----- = Х1 * Х2
Балансовая прибыль Краткосрочные долги
где Х1- показатель, характеризующий стоимость текущих активов,
приходящихся на рубль прибыли; Х2 - показатель, свидетельствующий о
способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей
деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его
величина, тем лучше финансовое состояние предприятия. Для расчета влияния
этих факторов можно использовать способы цепной постановки или абсолютных
разниц..
При определение платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего
капитала, включая основной. Если акции, векселя и прочие ценные бумаги
довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы с
минимальными потерями. Ценные бумаги гарантируют лучшую ликвидность, чем
некоторые товары. В такой ситуации предприятию не нужен очень высокий
коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал может стабилизировать
продажей части основного капитала.
Еще один показатель ликвидности - коэффициент самофинансирования -
отношение суммы само финансируемого дохода ( прибыль + амортизация ) к
общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов.
Данные коэффициента можно рассчитать отношением само финансируемого дохода
к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие само
финансирует свою деятельность. Можно определить также сколько само
финансируемого дохода приходится на одного работника предприятия.
Анализируя состояние платежеспособности предприятия необходимо
рассматривать причины финансовых затруднений , часто их образования и
продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности могут
быть невыполнение плана производству и реализации продукции, повышение ее
себестоимости; невыполнение плана прибыли и как результат недостаток
собственных источников само финансирования предприятия высокий процент
налогообложения. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть
неправильное использования оборотного капитала: отвлечение средств в
дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие
цели, которые временно не имеют источников финансирования.
Платежеспособность предприятия очень тесно связана с понятием
кредитоспособности. Кредитоспособность - это такое финансовое состояние,
которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить. В
условиях реорганизации банковской системы, перехода банков на хозяйственный
расчет, укрепления роли кредита коренным образом меняет подход к
потребителям кредита. Изменился существенно и заемщик. Расширение
самостоятельности., новые формы собственности - все это увеличивает риск
возвращения ссуды и требует оценки кредитоспособности при заключении
кредитных договоров, решении вопросов о возможности и условиях
кредитования. При оценки кредитоспособности учитываются репутация
заемщика, размер и состав его имущества, состояния экономической и рыночной
конъюнктуры, устойчивость финансового состояния и прочие.
На первом этапе анализа кредитоспособности банка изучает диагностическую
информацию о клиенте. В состав информации в ходит аккуратность оплаты
счетов кредиторов и прочих инвеститоров , тенденции развития предприятия,
мотивы обращения за ссудой, состав и размер долгов предприятия. Если это
новое предприятие, то изучается его бизнес - план.
Информация о составе и размере активов ( имущества )предприятия
используется при определении суммы кредита, которая может быть выдана
клиенту. Изучение состава активов позволит установить долю высоколиквидных
средств, которые можно при необходимости быстро реализовать и превратить в
деньги ( товары отгруженные, дебиторская задолженность ).
Второй этап определения кредитоспособности предусматривает оценку
финансового состояния заемщика и его устойчивости. Здесь учитываются не
только платежеспособность, но и ряд других показателей, уровень
рентабельности производства, коэффициент оборачиваемости оборотного
капитала, эффект финансового рычага, наличие собственного оборотного
капитала, стабильность выполнения производственных планов, удельный вес
задолженности по кредитам в валовом доходе, соотношения темпов роста
валовой продукции с темпами роста кредитов банка, суммы и сроки
просроченной задолженности по кредитам и прочие.
При оценки платежеспособности и кредитоспособности предприятия нужно
учитывать, что промежуточный коэффициент ликвидности не должен опускаться
ниже 0,5 , а общий коэффициент - ниже 1,5. При общем коэффициенте
ликвидности < 1 предприятие относится к первому классу, при 1 - 1,5
относится ко второму классу, а при > 1,5 к третьему классу. Если
предприятие относится к первому классу, это значит , что банк имеет дело с
некредитоспособным предприятием. Банк может выдавать ему кредит только на
особых условиях или под большой процент. По уровню рентабельности к
первому классу относятся предприятия с показатель до - 25%, ко второму
классу- 25- 30 %, к третьему классу - 30%. И так по каждому показателю.
Так же оценка может осуществляться и экспертным путем работниками банка.
При необходимости в качестве экспертов могут привлекаться специалисты.
Расчетное значение степени риска Р для конкретного предприятия
определяется по средней арифметической простой: Р = е Рi / n
Минимальное значение показателя степени риска, равное 1 , означает, что при
выдаче кредита банк рискует, а при максимальном значении, равном 3 , риск
почти отсутствует. Этот показатель используется при решении вопроса о
выдаче ссуды и о процентной плате за кредит. Если банк очень рискует, то он
берет более высокий процент за кредит.
При оценки кредитоспособности хозяйствующих субъектов и степени риска
поставщиками финансовых и других ресурсов может использоваться многомерный
сравнительный анализ различных предприятий по целому комплексу
экономических показателей.
8. Анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия.
При анализе финансового состояния предприятия также необходимо знать запас
его финансовой устойчивости . С этой целью предварительно все затраты
предприятия следует разбить на две группы в зависимости от объема
производства и реализации продукции: переменные и постоянные затраты.
Переменные затраты увеличиваются и уменьшаются пропорционально объему
производства продукции. Эти расходы сырья, материалов, топлива, заработной
платы работникам, отчисления и налоги от зарплаты и выручки и т.д.
Постоянные затраты не зависят от объема производства и реализации
продукции. К ним относятся амортизация основных средств и нематериальных
активов, суммы выплаченных процентов за кредиты банка, арендная плата,
расходы на управление и организацию производства, зарплата персонала
предприятия на повременной оплате и т.д. Постоянные затраты в месте с
прибылью составляют маржинальных доходов предприятия.
Деление затрат на постоянные и переменные и использования показателя
маржинального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности, т.е. ту
сумму выручки, которая необходима для того чтобы покрыть все постоянные
расходы предприятия. Прибыль при этом не будет, но не будет и убытка.
Рентабельность при такой выручки будет равна нулю. Рассчитывается порог
рентабельности - отношением суммы постоянных затрат в составе себестоимости
реализованной продукции к доле маржинального дохода к выручке.
Постоянные затраты в
себестоимости реализованной
продукции
Порог рентабельности = -----------------------------------------------------
-------------------
Доля маржиального дохода в
выручке
Если известен порог рентабельности, то нетрудно подсчитать запас финансовой
устойчивости - ЗФУ.
Выручка - Порог рентабельности
ЗФУ= --------------------------------------------------------------------
* 100
Выручка
Таблица 5. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости
предприятия.
Показатель Прошлый Отчетный
месяц месяц
Выручка от реализации продукции за минусом
НДС, акцизов и др., тыс. руб. 17967 34220
Прибыль, тыс. руб. 3290 6720
Полная себестоимость реализованной
продукции, тыс.руб. 14677 27500
Сумма переменных затрат, тыс. руб. 13132 25000
Сумма постоянных затрат, тыс. руб. 1545 2500
Сумма маржиального дохода, тыс. руб. 4835 9220
Доля маржиольного дохода в выручке, % 26,90 26,94
Порог рентабельности, тыс.руб. 5743 9230
Запас финансовой устойчивости:
тыс. руб. 12224 24940
% 68,0 72,9
Комментарии к таблице:
Данные показывают, что на начало месяца нужно было реализовать продукции на
сумму 5743 тыс. рублей, чтобы покрыть все затраты. При такой выручке
рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила - 17967 тыс.
рублей, что выше порога рентабельности на 12224 тыс. рублей или 68 %. Это
есть запас финансовой устойчивости. На конец месяц запас финансовой
устойчивости существенно увеличился, так как уменьшилась доля постоянных
затрат в себестоимости реализованной продукции и повысился уровень
рентабельности продаж от 16,45 до 17,68 %. Запас финансовой устойчивости
достаточно большой. Выручка еще может уменьшиться на 72,9 % и только тогда
рентабельность будет равна нулю. Если же выручка упадет еще ниже, тогда
предприятие станет убыточным, будет истрачен собственный и заемный капитал
и обанкротится. Нужно постоянно следить за запасом финансовой
устойчивости, выяснить, насколько близок или далек порог рентабельности,
ниже которого не должна опуститься выручка предприятия.
В качестве критерий для оценки неудовлетворительной структуры баланса
неплатежеспособного предприятия используются показатели:
-общий коэффициент ликвидности;
-коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;
-коэффициент восстановления ( утраты) платежеспособности.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а
предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:
-если общий коэффициент ликвидности на конец отчетного периода имеет
значение ниже нормативного ( 1,5 );
-если коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на
конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного ( 0,3 ).
Общий коэффициент ликвидности ( Клик ) рассчитывается по формуле:
Текущие активы - Расходы будущих периодов
К лик = ---------------------------------------------
-----------------------------
Текущие пассивы - Доходы будущих периодов
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ( К осс )
определяется:
Текущие активы - Текущие пассивы
К осс =----------------------------------
--------------------
Текущие активы
В случае если общий коэффициент ликвидности ниже нормативного, а доля
собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше 0,3
( норматив ), но имеется тенденция роста этих показателей, рассчитывается
коэффициент восстановления платежеспособности ( К в.п. ) за период, равным
6-ти месяцам, где Клик1 и Клик0 - соответственно фактическое значение
коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; К лик(норм) -
нормативное значение общего коэффициента ликвидности; 6 - период
восстановление платежеспособности, мес.; Т- отчетный период, мес.
Клик1+ 6 / Т ( Клик1 - К лик0)
Кв.п. = ------------------------
--------------
Клик (норм)
где Клик1 и Клик0- соответственно фактическое значение коэффициента
ликвидности в конце и начала отчетного периода; Клик(норм)- нормативное
значение общего коэффициент ликвидности; 6 - период восстановления
платежеспособности, мес.; Т- отчетный период, мес.
Если Кв.п. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить
свою платежеспособность, и, наоборот, если Кв.п.<1 , то у предприятия нет
реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие
время.
В том случае, если фактический уровень Клик и Косс равен или выше
нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения
рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности ( Ку.п. ) за период,
равным 3 мес.:
Клик1 - З / Т ( Клик1 - Клик0 )
Ку.п.= ---------------------
----------------
Клик( норм )
Если Ку.п. > 1 - предприятие имеет реальную возможность сохранить свою
платежеспособность в течение 3 мес., и , наоборот.
Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной , а предприятия
неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и
отсутствии у него реальной возможности восстановить свою
платежеспособность.
При наличии оснований для признания структуры баланса удовлетворительной (
Клик и Косс ниже нормативных ) , но при наличии реальной возможности
восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть
принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в
течение 6 мес. При отсутствие оснований признания структуры баланса
неудовлетворительной ( Клик и Косс выше нормативных ), но при значении
Ку.п. < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не
принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием
платежеспособности оно становиться на соответствующий учет специальных
подразделениях Мин.Гос.Имущества по делам о несостоятельности ( банкротстве
) предприятия. Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура
его баланса неудовлетворительной, прежде чем передать экспертное заключение
в суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится
углубленный анализ его производственно- финансовой деятельности с целью
выбора одного из двух вариантов решений:
-проведение реорганизационных мероприятий для восстановления его
платежеспособности;
-проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим
законодательством.
В первую очередь осуществляется анализ зависимости неплатежеспособности
предприятия от задолженности государства передним по оплате заказа,
размещенного на предприятии. На основании предоставления документов,
подтверждающих наличие такой задолженности, сумма долга вычитается из
суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. Сумма платежей
( Z ) по обслуживанию задолженности государства перед предприятием
рассчитывается исходя из объемов ( Р1 ) и продолжительности периода
задолженности (ti ) по каждому просроченному государственному
обязательству, дисконтированной по ставке Центрального Банка ( Si ) на
момент возникновения задолженности:
n
Z= е Pi * ti *
|
