Типология предпринимательства - Предпринимательство - Скачать бесплатно
акций какой-либо
компании по фиксированной цене. Покупка опциона не дает права собственности
на акции, а предоставляет покупателю только лишь возможность распоряжаться
определенным количеством акций в течение срока действия контракта.
Различают опционные контракты двух основных видов — опцион "колл" и
опцион "пут". Покупатель опциона "колл" имеет право приобрести в течение
определенного периода времени 100 обыкновенных акций какой-либо фирмы по
конкретной цене. Покупатель опциона "пут" может продать в течение
определенного периода времени 100 обыкновенных акций какой-либо фирмы по
конкретной цене. Эти две разновидности опциона используются спекулянтами,
играющими на повышение (опцион "колл") или понижение (опцион "пут") курса
акций.
Биржевое брокерство
Предпринимательство в биржевой деятельности может быть связано: 1) с
организацией деятельности биржи как коммерческой структуры; 2) с
организацией брокерской конторы или брокерской фирмы.
Осуществлением всех операций на бирже занимаются биржевые брокеры —
посредники, которые содействуют совершению сделок между заинтересованными
сторонами — клиентами. Сделки заключаются брокерами обычно от имени, по
поручению и за счет клиента. Они могут также действовать от своего имени,
но за счет доверителя на основе заключенных с клиентами соглашений. За
совершение сделок брокер получает брокерское вознаграждение или в размере,
согласованном с клиентом, или по таксе, установленной биржевым клиентом.
Брокерские места на бирже продаются и покупаются. Продажи брокерских
мест осуществляет биржевой комитет. Профессионалы-брокеры работают в
биржевом зале. Клиент (или заказчик), т. е. тот, кто хочет продать или
купить акции, может получить информацию по телефону от брокера,
представляющего его интересы.
Схема осуществления операций на бирже приведена на рис. 2.9.
Листинг
Важное значение для эффективной деятельности фондовых бирж имеет
листинг— включение ряда эмитентов (т. е. компаний, выпускающих акции и
представляющих их для оборота на фондовой бирже) в биржевой список (англ.
list). Но это не простое включение, а как бы визитная карточка биржи: по
условиям организации биржи в состав биржевого списка должны попадать лишь
достойные фирмы. В противном случае наносится серьезный ущерб деловой
репутации фондовой биржи и доверие к ней со стороны клиентов падает.
[pic]
Рис. 2.9. Схема отношений по биржевой сделке:
1 — поручение продавца брокеру;
2 — поручение покупателя брокеру;
3 — совершение сделки в соответствии с поручениями продавца и
покупателя
Котировка акций. Рейтинг компаний
Листинг, однако, не ограничивается только составлением списка
компаний, с акциями которых осуществляются операции на бирже. Кроме этого,
элементами концепции листинга выступают котировка акций, т.е. определение
рыночного курса ценных бумаг, а также определение рейтинга (делового
авторитета) компаний из биржевого списка.
Операции с ценными бумагами, которые не допущены к официальной
биржевой котировке и не включены в биржевой лист, относятся к внебиржевому
обороту.
Включение в биржевой список той или иной компании призвано прежде
всего защитить интересы потенциальных инвесторов, т. е. тех, кто
приобретает на бирже ценные бумаги, не допустить возможность проникновения
на биржу ценных бумаг "случайных" компаний. Компания, добившаяся права на
включение в список фондовой биржи, должна отвечать соответствующим
требованиям относительно ее активов, прибылей и надежности ценных бумаг.
Фирма, которая входит в биржевой список, берет на себя целый ряд
обязательств, делающих ее "прозрачной" для всех участников фондового рынка.
Дело в том, что рядовые клиенты биржи, как правило, не располагают
достаточной информацией для принятия решений, в какие бумаги вложить
деньги. Целый ряд институтов помогает потенциальным инвесторам получить
необходимую информацию. Фондовые биржи занимают в ряду этих институтов одно
из ведущих мест, осуществляя котировку ценных бумаг (публикацию в биржевом
бюллетене), расчеты биржевых индексов, определение рейтинга списочных
компаний биржи и их ценных бумаг.
Работа по сбору информации о компаниях-эмитентах, ее аналитическую
экспертизу и целый ряд других задач обычно выполняет отдел фондовой биржи,
занимающийся процедурой ведения биржевого списка, а также отдел,
осуществляющий котировку обращающихся на бирже ценных бумаг. Именно так
организована эта работа на Российской фондовой бирже (РФБ). Биржевым
советом РФБ принято "Положение о порядке ведения списка ценных бумаг,
допущенных к обращению на Российской фондовой бирже". В нем отражено, что
на РФБ продаются и покупаются лишь ценные бумаги, которые, согласно
правилам биржевой торговли, прошли соответствующую экспертизу и включены в
биржевой список.
Операции с ценными бумагами
В биржевой список допускаются акции акционерных обществ, облигации,
государственные долговые обязательства, производные ценные бумаги. Порядок
ведения биржевого списка РФБ состоит из процедуры включения ценных бумаг в
биржевой список; поддержания надлежащего уровня биржевого списка (листинг);
процедуры временного приостановления котировки и исключения ценных бумаг из
списка.
Разработанная методика оценки инвестиционной привлекательности ценных
бумаг акционерных компаний реализована в виде программного продукта. Даже
специалист средней квалификации может с помощью персонального компьютера в
считанные секунды получить необходимые базовые данные о ценных бумагах
компаний и произвести нужные вычисления.
При операциях с ценными бумагами обычно используются такие понятия,
как номинальная цена (номинал), цена предложения, цена сделки (цена
покупки). Для аналитика важным является выявление: 1) процентного отношения
цены покупки к цене предложения; 2) процентного отношения цены покупки
(состоявшейся сделки) к номинальной цене (табл. 2.1).
Таблица 2.1
Базовые данные о биржевых операциях с ценными бумагами
|Эмитент |Номинал |Цена |Цена |3:2,% |3 : 1, %|
| | |предложени|сделки | | |
| | |я | | | |
| |1 |2 |3 |4 |5 |
|Инкомбанк |100 000/1 |25 000 |17 000 |68 |170 |
|РИНАКО |50 000/50 |100 000 |52 500 |52,5 |105 |
|РИНАКО |10 000/1 |1600 |1000 |62,5 |100 |
|МБТД "Россия" |50 000/1 |250 000 |90 000 |36 |180 |
|Итого: |111 000/53 |376 600 |160 500 |42,6 |144,6 |
Источник: "Экономика и жизнь", 1992, февраль, № 5.
Примечание.: Данные приводятся по сводке Московской центральной
фондовой биржи. Стоимость лота по номинальной цене акций (в знаменателе —
количество акций).
При осуществлении биржевых сделок основным действующим лицом выступает
маклер. Маклер регистрирует все пожелания клиентов о купле-продаже акций и
определяет, при каком курсе осуществляется максимальный товарооборот. Это
курс кассовых сделок, или единый курс. Плата маклеру, который выступает в
качестве посредника в сделках с ценными бумагами, называется куртаж.
Предположим, в биржевой операции участвуют семь покупателей и семь
продавцов, интерес которых сосредоточен на одних и тех же акциях (скажем,
концерна "Гермес"), но которые имеют разные представления о цене таких
акций (табл. 2.2).
При такой ситуации образуется единый курс (курс кассовых сделок) в
1230 руб. По этой цене осуществить сделки могут покупатели Г, Д, Е, Ж и
продавцы Л, М, Н, О. Остальные же покупатели и продавцы выбывают из
биржевой операции, поскольку они не могут израсходовать на приобретение
акции 1230 руб. (а только 1220, 1210 и 1200 — соответственно В, Б и А) или
хотели бы получить больше 1230 (1240, 1250, 1260 — соответственно К, И и
3). Единый курс при этом образуется при цене, по которой возможен
максимальный товарооборот (в нашем примере это 4 акции).
Таблица 2.2
Схема образования единого курса ценных бумаг на бирже
|Покупатель |Готов купить акции |Продавец |Готов продать акции |
| |(максимальная цена | |(минимальная цена в |
| |в рублях) | |рублях) |
|А |1200 |З |1260 |
|Б |1210 |И |1250 |
|В |1220 |К |1240 |
|Г |1230 |Л |1230 |
|Д |1240 |М |1220 |
|Е |1250 |Н |1210 |
|Ж |1260 |О |1200 |
3.11. Фьючерсы
Фьючерсный товарный контракт дает владельцу право купить или продать
определенное количество данного товара по установленной цене в будущем
(дата фиксируется в контракте). Необходимо иметь в виду, что контракт
представляет собой только право купить или продать, но не право
собственности на товар — предмет контракта. При планировании фьючерсной
сделки предприниматель исходит из того, что если (по его собственному
заключению) цена в будущем на какой-то товар повысится, то он будет
стремиться к покупке контракта, а при обратном ожидании — к продаже такого
контракта.
Фьючерсная сделка, таким образом, именуемая еще и как срочная сделка,
т. е. сделка на определенный срок, предполагает лишь переход права купли-
продажи какого-либо товара, но не права собственности на товар. Другими
словами, она не предусматривает обязательства поставить или принять
обусловленный в договоре товар. По этой причине фьючерсный договор именуют
иногда как бумажный, а фьючерсную сделку как бумажную сделку.
Фьючерсный договор не может быть аннулирован или ликвидирован в
обычном смысле. Ликвидация такого договора происходит путем заключения
противоположной сделки на равное (указанному в контракте) количество товара
или же (что случается реже) в связи с поставкой реального товара на
условиях, оговоренных в контракте.
Однако фьючерсные контракты заключаются не в связи с ожиданием
получить реальный товар, а в надежде получить разницу в цене на товар,
обозначенный в контракте. Разница в цене определяется как ее превышение или
снижение между двумя моментами времени — сроком заключения контракта (цена
на момент подписания контракта) и сроком его исполнения (цена на момент
подписания контракта с противоположным, обратным условием: если фьючерсный
контракт заключен на покупку, то его ликвидация происходит путем его
продажи, и наоборот).
К примеру, 10 ноября 1993 г. продавец продал на Лондонской бирже
металлов партию никеля по цене 4740,5 долл. США за тонну с поставкой через
3 месяца. Однако к 10 февраля 1994 г. цена на никель поднялась до 4785
долл. США за тонну. В этой ситуации продавец окажется проигравшей стороной
и вынужден будет при ликвидации такого фьючерсного контракта, заключенного
10 ноября 1993 г., выплатить покупателю 10 февраля 1994 г. сумму в 44,5
долл. США за каждую тонну проданной по фьючерсу партии никеля. Покупатель,
наоборот, будет считаться выигравшей стороной, поскольку теперь, 10 февраля
1994 г., функции сторон сменились на прямо противоположные:
• продавец фьючерсного контракта (на 10 ноября 1993 г.) становится 10
февраля 1994 г. покупателем контракта на то же количество такого же товара,
но уже по цене на момент ликвидации контракта;
• покупатель фьючерсного контракта (на 10 ноября 1993 г.) превращается
в продавца 10 февраля 1994 г.
Схема этой операции выглядит следующим образом (рис. 2.10).
[pic]
Рис. 2.10. Схема фьючерсной сделки (на уровне партнеров)
Однако в действительности субъекты фьючерсной сделки после подписания
контракта в отношения друг с другом не вступают (по поводу этой сделки).
Они регистрируют фьючерсные контракты, подписанные ими, в расчетной палате,
учрежденной при каждой бирже. Расчетная палата, таким образом, наряду с
другими функциями занимается регистрацией фьючерсных контрактов, через нее
также осуществляются платежи. Схема взаимоотношений между продавцом и
покупателем при этом принимает следующий вид (рис. 2.11).
В настоящее время почти на всех биржах разработаны и применяются
стандартизованные формы фьючерсных контрактов, что облегчает и ускоряет
процедуру их заключения и ликвидации.
Фьючерсные сделки заключаются для спекуляции на бирже или в целях
страхования от возможных изменений цены на товар, т. е. хеджирования.
[pic]
Рис. 2.11. Схема фьючерсной сделки на бирже:
1 — заключение контракта;
2а, 26 — регистрация контракта;
3а — покупка контракта;
36 — продажа контракта;
4а — выплата расчетной палатой покупателю разницы в ценах на 10
февраля 1994г. по сравнению с 10 ноября 1993 г.;
46 — уплата продавцом разницы в ценах на 10 ноября 1993 г. по
сравнению с 10 февраля 1994 г.
Фьючерсные сделки необходимо отличать от срочных сделок на реальный
товар, которого у продавца в момент заключения нет, но который, как
предполагается, будет у него через какое-то определенное время; и тогда
(это фиксируется в контракте) реальный товар будет передан покупателю. При
этом если партнеры не уверены в стабильности цен в период, отделяющий
момент заключения сделки на реальный товар от момента поставки товара, то
они одновременно могут заключить фиктивный контракт, т. е. контракт, не
предполагающий поставку реального товара (фьючерсный контракт). Заключение
фьючерсного контракта в таких условиях есть форма страхования партнеров от
риска возможного изменения цены. Хотя это важно для покупателя (у него
доминирует опасение, как бы не пришлось заплатить более высокую цену), но и
продавец соглашается на такое действие, поскольку оно дает возможность и
той, и другой стороне прогнозировать свои операции. Если бы не существовало
такой возможности — заключать параллельно с контрактом на реальный товар
еще и другой, фиктивный, т. е. фьючерсный контракт, то партнеры
подвергались бы серьезному риску. При этом были бы возможны такие варианты:
1) Цена на момент поставки товара могла бы повыситься по сравнению с
ценой, которая существовала на момент заключения контракта. В этой ситуации
покупателю пришлось бы выплатить более высокую (и трудно прогнозируемую)
цену.
К примеру, покупатель предполагал, что за приобретаемый товар он
заплатит 100 денежных единиц, а поскольку произошло повышение цены, то
фактически он платит, к примеру, 120 денежных единиц. Но покупатель не
рассчитывал на это, в данной ситуации ему трудно планировать или
прогнозировать свою деятельность. Обращение же к фьючерсному контракту
устраняет такой риск, поскольку если цена возрастает, то прирост цены (на
момент поставки товара по сравнению с моментом заключения контракта) он
получит от расчетной палаты биржи. Иными словами, он выплатит продавцу цену
120 денежных единиц, но 20 денежных единиц ему вернет расчетная палата.
Таким образом, фактически он приобретет товар по цене 100 денежных единиц.
2) Цена на момент поставки могла бы снизиться по сравнению с ценой,
существовавшей на момент заключения договора на поставку реального товара.
В такой ситуации продавец надеялся на получение 100 денежных единиц, а
цена, скажем, упала до 80 денежных единиц. Это означает, что он получит
только 80 денежных единиц. Но если вместе с данным договором продавец
заключил еще и фьючерс, то при ликвидации этого фьючерса он получит от
расчетной палаты биржи 20 денежных единиц (как разницу в ценах). И таким
образом, он не несет риска, связанного с изменением цены.
3.12. Риэлторство
К особым формам предпринимательской деятельности относится торговля
недвижимостью, или, как ее еще называют, риэлторский бизнес. Людей,
занимающихся этим видом бизнеса, называют риэлтерами. Риэлтеры используют
довольно часто посредников — маклеров.
4. Предпринимательство в финансовой сфере
4.1. Финансовые институты как основа предпринимательской инфраструктуры
Кроме двух основных типов предпринимательской активности, о которых мы
вели речь, следует выделить еще один тип, занимающий в структуре
предпринимательства особое место. Имеется в виду предпринимательство в
финансовой сфере, которое, с одной стороны, относится к категории
посреднической деятельности, а с другой — к оказанию услуг, без которых
осуществление любой активности становится практически невозможным. Поэтому
финансовое предпринимательство выступает как составная и неотъемлемая часть
и того и другого типа предпринимательской активности.
Предпринимательство в финансовой сфере может осуществляться банкирами
или финансистами за счет учреждения и организации деятельности банков,
инвестиционных компаний и фондов.
4.2. Банки
К банкам относятся специализированные финансовые институты
(предприятия), объединяющие (сосредоточивающие у себя) финансовые ресурсы —
временно свободные денежные средства (вклады), предоставляющие их во
временное пользование в виде кредитов (займов, ссуд), посредничающие во
взаимных платежах и расчетах между предприятиями, учреждениями и отдельными
лицами.
Такое определение относится к государственным или коммерческим
(частным или акционерным) банкам. Центральный банк выполняет в основном
функцию регулирования денежного обращения в стране, включая эмиссию (выпуск
в обращение) новых денег. Центральный банк, как правило, принадлежит
государству. Коммерческие банковские учреждения относятся к категории
предприятий, осуществляющих свои функции с целью получения прибыли.
В организации банковского дела главная проблема сводится к
качественному обслуживанию клиентов. Одной из важнейших характеристик
деятельности банковских структур выступает период прохождения банковских
платежей. При этом различают:
• внутрибанковские платежи,
• межбанковские платежи на национальном уровне,
• межбанковские платежи на международном уровне.
Внутрибанковские платежи — это прежде всего внутренние (применительно
к каждому отдельному банку) расчеты с филиалами. Для оперативной работы в
этом направлении обычно используют традиционные виды связи: телефон,
телетайп и почту. В телетайпной связи применяется стандартная (принятая во
всем мире) таблица ключей. При внутригородских расчетах часто основная
нагрузка ложится на специально выделенные телефонные линии.
В настоящее время в пределах России платежное поручение, переданное по
телеграфу, проходит в среднем за 3 дня, по почте — 11 дней. Используются
также факсимильная и модемная связь. Однако эти каналы ненадежны, поэтому
российские банки пытаются найти какие-либо альтернативные средства связи,
вплоть до использования спутниковой связи, если речь идет о расчетах с
иногородними филиалами.
Для международных банковских расчетов российские банки используют
систему "Еврокэш" (электронная система международных банковских операций,
разработанная банком "Еврофинанс"). Но лидирующие позиции в международных
банковских операциях остаются за широко распространенной системой "СВИФТ",
несмотря на то что подключение к этой системе обходится банку достаточно
дорого — около 200 тыс. долл. США. Однако высокий уровень защиты информации
и возможность прямой связи с банком-корреспондентом, что свойственно
системе "СВИФТ", заставляет российские банки идти на такие затраты.
“СВИФТ" относится к разряду систем специального назначения. Наряду с
этим банками применяются и системы общего пользования, такие как "Спринт" —
система межбанковских электронных платежей с использованием
телекоммуникационных услуг компании "Спринт", созданной московским
производственным объединением "Центральный телеграф" и американской
телекоммуникационной компанией "Спринт интернэшнл комьюникейшн".
Особенности сети "Спринт" — возможность предотвратить утечку
информации, перехват и вмешательство на всех уровнях системы, а также
обеспечить защиту от несанкционированных изменений информации. Так,
модемное оборудование может работать в режиме "колл-бэк" — при установлении
соединения по коммутируемой линии модем разрывает связь и делает обратный
дозвон до клиента с целью проверки зарегистрированного телефонного номера.
Для каждого пользователя определяются его статус, степень секретности
информации и область интересов, присваиваются ключи и пароли,
регистрируются происходящие изменения. Банки сами решают, по каким полям
будет шифроваться передаваемая ими информация и использоваться канал
электронной подписи. С помощью особых процедур, выполняемых специальным
центром безопасности, можно создать полностью замкнутую группу
пользователей внутри сети "Спринт".
Принципиально новое использование технологии "Спринт" нашли в системах
безналичных расчетов на основе магнитных карточек. Сеть позволяет в режиме
реального времени производить верификацию (проверку достоверности) и
авторизацию (принадлежность определенному лицу) как международных карточек
("Виза", "Американ экспресс", "Эм-си/И-си", "Диннерс клаб", "Джей-си-би",
"Европей/Мастер кард"), так и отечественных ("Орткард", "Олби", "Юнион
кард"). Торговая точка, заключившая договор с одной из финансовых компаний,
эмитирующих эти карточки, подключает к сети "Спринт" считывающие терминалы
фирмы "Верифоун" (в мире уже установлено более 3 млн. изготовленных ею
аппаратов), позволяющие проверять персональные коды владельцев карточек (PI-
коды). Считанные с карточки данные передаются в центры авторизации той или
иной финансовой компании для получения продавцом электронного кода
авторизации (разрешения на оказание услуг). Имея опыт установки первого в
России банкомата, позволяющего по кредитным карточкам "Виза" получать
наличные доллары, "Спринт" планирует ввести в эксплуатацию и первые
рублевые банкоматы.
Контокоррентный счет (контокоррент) — единый текущий и ссудный счет,
открываемый банком своему
|
