Реферат
Тема даної курсової роботи: „Банкрутство підприємство та методи його прогнозування”.
Мета роботи – визначити сутність та причини банкрутства підприємств, а також методи прогнозування банкрутства в Україні.
Головна мета роботи розкривається в шести теоретичних підрозділах.
У першому розділі буде розглянута сутність поняття „банкрутство” та йо-го ймовірні причини виникнення.
У другому розділі будуть розглянуті питання законодавства України що-до процедури визначення боржника банкрутом та його ліквідації.
У третьому розділі буде розглянута діюча в Україні методики прогнозу-вання та діагностики банкрутства.
У четвертому розділі будуть розглянуті західні багатофакторні моделі ді-агностики банкрутства та платоспроможності підприємств.
В останніх розділах розглядаються методи комплексного фінансового аналізу та діагностики банкрутства та використання формалізованих та нефор-малізованих показників.
У межах даної курсової роботи основна увага приділена досвіду застосу-вання тестів для діагностики ймовірності банкрутства. Ці тести передбачають використання факторних регресійних і дискримінантних моделей.
При написанні курсової роботи було використано 11 джерел літератури, серед яких нормативні акти України, навчальні посібники з економіки, фінансів та економічного і фінансового аналізу.
Ключові терміни та поняття: банкрутство, суб’єкт банкрутства, боржник, кредитор, ліквідатор, грошове зобов’язання, ліквідація, санація, умисне банк-рутство, фіктивне банкрутство, діагностика банкрутства, аналіз фінансового стану, платоспроможність.
Зміст
Вступ 4
1 Банкрутство підприємство та методи його прогнозування 5
1.1 Сутність та причини виникнення банкрутства 5
1.2 Процедура визначення боржника банкрутом і його ліквідація 7
1.3 Методика діагностики банкрутства, що діє в Україні 18
1.4 Багатофакторні формалізовані моделі діагностики банкрутства підпри-ємств 20
1.4.1 Моделі Е. Альтмана 20
1.4.2 Показник діагностики платоспроможності Конана і Гольдера 23
1.4.3 Тести на ймовірність банкрутства Лису та Таффлера 24
1.5 Метод комплексного фінансового аналізу "V&М" 25
1.6 Використання системи формалізованих і неформалізованих показників 31
2 Діагностика банкрутства ВАТ „Запоріжсталь” 33
2.1 Діагностика банкрутства методом Альтмана 33
2.2 Діагностика банкрутства методом Лису 34
2.3 Діагностика банкрутства методом Таффлера 35
Висновки 36
Перелік використаної літератури 37
Додаток 1 38
Додаток 2 41
Вступ
У передбаченні можливого банкрутства крім самого підприємства заціка-влені його численні партнери: інвестори, позичальники, постачальники, страхо-ві агенції та ін.
Для діагностики ймовірності банкрутства використовуються різні підхо-ди, що передбачають застосування:
трендового аналізу численної системи критеріїв та ознак;
обмеженого кола показників;
інтегральних показників;
рейтингових оцінок на базі ринкових критеріїв фінансової стій-кості підприємств;
факторних регресійних і дискримінантних моделей.
У межах даної курсової роботи основна увага приділена досвіду застосу-вання тестів для діагностики ймовірності банкрутства. Ці тести передбачають використання факторних регресійних і дискримінантних моделей (у наведено-му переліку - п’ятий підхід).
У країнах з розвиненою економікою нині широко застосовуються тести для оцінки ризику банкрутства. Найвідомішими є тести Альтмана, Конана і Го-льдера, Лиса, Таффлера, Спрингейта, Бівера.
Зупинимося на деяких з них в моїй курсовій роботі.
1 Банкрутство підприємство та методи його прогнозування
1.1 Сутність та причини виникнення банкрутства
Діяльність підприємства, особливо в умовах переходу до ринко¬вої еко-номіки, має бути ефективною, а його фінансовий стан -стійким, щоб за рахунок власних коштів формувати власні активи, не допускати необґрунтованої дебі-торської та кредиторської забор¬гованості, вчасно розраховуватись за своїми зо-бов’язаннями. Однак економічна криза в Україні призводить до погіршення фі-нансового стану багатьох підприємств: збільшення кількості збиткових підпри-ємств, дебіторської та кредиторської заборгованості, затримки або невчасного виконання платіжних зобов’язань, тобто створюються умови для банкрутства підприємств. [10, 227 c.]
Банкрутство - встановлена господарським судом неспро¬можність борж-ника відновити свою платоспроможність і задовольнити визнані судом вимоги кредиторів він здатний лише через застосування ліквідаційної процедури.
Суб'єктами банкрутства можуть бути боржники, неплатоспро¬можність яких виконати свої грошові зобов’язання встановлена господарським судом.
Боржник — це суб’єкт підприємницької діяльності, неспроможний вико-нати свої грошові зобов’язання перед кредиторами, у тому числі зобов’язання щодо сплати податків і зборів (обов’язкових платежів), протягом трьох місяців після настання встановленого строку їх сплати.
Грошове зобов'язання це зобов’язання боржника заплатити кредитору пе-вну грошову суму відповідно до цивільно-правового договору та на інших під-ставах, передбачених цивільним законодав¬ством України.
Умови і порядок визнання боржників - суб’єктів підприємницької діяль-ності банкрутами, порядок здійснення процедури банкрутства, задоволення претензій кредиторів визначаються Законом України “Про банкрутство”[1] зі змінами, внесеними Законом України “Про віднов¬лення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом”. Положення цього Закону застосову-ються до юридичних осіб — підприємств, що є об’єктами права державної вла-сності, які не підлягають приватизації. Вони не застосовуються до юридичних осіб— казенних підприємств, підприємств, що є об’єктами права комунальної власності, в особливих випадках.
…
1.2 Процедура визначення боржника банкрутом і його ліквідація
В умовах ринкової економіки банкрутство підприємств є звичайним яви-щем.
У разі потреби прийняття відповідним органом рішення про ого¬лошення підприємства банкрутом здійснюється поглиблений аналіз його фінансового стану з метою визначення платоспроможності по¬точної і загальної ліквідності, забезпеченості власними коштами тощо.
Якщо фінансовий стан підприємства незадовільний, воно вважається не-платоспроможним і може бути оголошене банкрутом.
Питання про визнання підприємства банкрутом вирішується господарсь-ким судом за місцезнаходженням боржника. Підставою для порушення справи про банкрутство підприємства є письмова заява до господарського суду будь-якого кредитора або боржника. [11, 197 c.]
…
1.3 Методика діагностики банкрутства, що діє в Україні
В Україні розроблена й діє Методика проведення поглибленого аналізу фінансово-господарського стану неплатоспроможних підпри¬ємств та організа-цій, затверджена наказом Агентства з питань запобігання банкрутству підпри-ємств та організацій 27 червня 1997 р. Наведена методика відповідає положен-ням Закону України “Про відновлення платоспроможності боржника або ви-знання його банкрутом” від 30.06.99 [1]
Основним завданням аналізу є оцінка результатів господарської діяльнос-ті за попередній та поточний роки, виявлення факторів, які позитивно чи нега-тивно вплинули на кінцеві показники роботи під¬приємства, прийняття рішення про визначення підприємства плато¬спроможним (неплатоспроможним) та по-дання пропозиції щодо доцільності внесення цього підприємства до Реєстру неплатоспроможних підприємств і організацій.
Джерелами інформації для здійснення аналізу є форми фінансової звітно-сті, розрахунки нормативу власних обігових коштів, розшифровка дебіторської та кредиторської заборгованості, бізнес-план, матеріали маркетингових дослі-джень, інша інформація. [5, 109 c.]
Методика передбачає аналіз:
• динаміки валюти балансу та його структури;
• джерел власних коштів на основі коефіцієнтів автономії, фі¬нансової стабільності, фінансового лівериджу, забезпеченості власними коштами;
• структури кредиторської заборгованості. Особлива увага звертається на наявність простроченої заборгованості перед бюджетом, з оплати праці та соціального (у тому числі пенсійного) страхування та перед іншими кредитора-ми;
• активів підприємства та їх структури як з погляду їх участі у виробни-цтві, так і з погляду рівня їх ліквідності;
• структури оборотних засобів на базі коефіцієнта оборотності оборот-них засобів, часу обороту, коефіцієнта оборотності запасів та середньої трива-лості одного обороту запасів;
• власних обігових коштів і платоспроможності, що визначається таки-ми показниками:
• робочим капіталом (власні оборотні засоби); оптимальний розмір за-лежить від сфери діяльності, обсягу реалізації, ко¬н’юнктури ринку тощо;
• маневреністю робочого капіталу Мк - часткою запасів у його загальній сумі; коефіцієнтом покриття Кп (критичне значення Кп = 1); якщо Кп < 1, під-приємство має неліквідний баланс; якщо К = 1-1,5, підприємство своєчасно лік-відовує борги;
• витрат на виробництво;
• прибутковості підприємства;
• використання прибутку.
…
1.4 Багатофакторні формалізовані моделі
діагностики банкрутства підприємств
Дослідження методами мультиплікативного дискримінантного аналізу зв’язку між значеннями показників фінансового стану і подальшої долі (розкві-ту чи занепаду) підприємств дали змогу отримати регресивні рівняння для про-гнозування ймовірності банкрутства.
1.4.1 Моделі Е. Альтмана
Найпоширеніші нині методи діагностики банкрутства запропонував у 1968 р. відомий західний економіст Е. Альтман - Z-моделі. За двофакторною моделлю ймовірність банкрутства (індекс Z) визначається коефіцієнтом по-криття Кп і коефіцієнтом автономії (фінансової незалежності) Кавт за формулою
(1)
Для підприємств, у яких Z= 0, імовірність банкрутства становить 50 %. Від’ємні значення Освідчать про зменшення ймовірності банкрутства. Якщо Z > 0, то ймовірність банкрутства перевищує 50 % і підвищується зі збільшенням Z.
…
Після проведення вище перелічених процедур та аналізу заключна функ-ція-дискримінант аналізу банкрутства отримала та¬кий вигляд:
(3)
де K1 - співвідношення прибутку до сплати відсотків та податків до вели-чини всіх активів підприємства;
(4)
K2- співвідношення виручки від реалізації продукції до величини всіх ак-тивів підприємства;
(5)
K3 -співвідношення власного капіталу (ринкова оцінка) до величини запо-зиченого капіталу;
(6)
Х4 - співвідношення нерозподіленого при¬бутку до величини всіх активів підприємства;
(7)
Х5 - співвідношення власних оборотних коштів до величини всіх активів підприємства;
(8)
Критичне значення Z = 2,675. Із цим значенням порівнюється роз¬рахункове значення Z для конкретного підприємства. Якщо Z < 2,675, підпри-ємству в найближчі два-три роки загрожує банкрутство; якщо Z > 2,675, це сві-дчить про сталий фінансовий стан підприємства. [7, 311 c.]
Незважаючи на привабливість методики, за допомогою якої можна прос-то отримати кількісну характеристику такого складного поняття, як банкрутст-во, застосування індексу істотно обмежується вимогою мати ринкову оцінку власного капіталу К3. Це можливо лише для великих корпорацій, акції яких ві-льно котируються на фондових біржах. Враховуючи недостатню розвиненість фондового ринку в Україні, звертання переважної більшості українських під-приємств до індексу Альтмана буде некоректним.
Українські підприємства можуть застосовувати тест, запропонований Е. Альтманом у 1983 р.
(9)
де
. (10)
Граничне значення індексу Z83 дорівнюватиме 1,23. [4, 93 c.]
1.4.2 Показник діагностики платоспроможності Конана і Гольдера
Крім індексу Альтмана у зарубіжних країнах використовують по¬казник діагностики платоспроможності Конана і Гольдера:
(11)
де
…
Наведені рівняння були отримані методами кореляційного аналізу статис-тичної вибірки даних щодо 95 малих і середніх промислових підприємств. На-ведемо вірогідність затримки платежів для різних значень Z (таблиця 1). [4, 95 c.]
Таблиця 1 Вірогідність затримки платежів для різних значень Z
Значення Z +0,210 +0,480 +0,002 -0,026 -0,068 -0,087 -0,107 -0,131 -0,164
Вірогід-ність за-тримки платежів 100 90 80 70 50 40 30 20 10
1.4.3 Тести на ймовірність банкрутства Лису та Таффлера
У зарубіжній практиці фінансового аналізу відомі також тести на ймовір-ність банкрутства Лису (ZЛ) та Таффлера (ZТ).
(17)
де
(18)
(19)
(20)
(21)
Граничне значення ZЛ = 0,037.
(22)
де
...
1.5 Метод комплексного фінансового аналізу "V&М"
Метод комплексного фінансового аналізу пропонує змінити підхід до аналізу ризику банкрутства, замінивши дискримінантний аналіз ризику банк-рутства на аналіз із застосуванням нечітких мно¬жин. Запропонований комплек-сний показник фінансового стану підприємства, названий V&М, - це показник комплексного фінан¬сового аналізу, який використовується в розробленій кон-суль¬таційній групі "Воронов и Максимов" програмної моделі "МАЙ¬СТЕР ФІ-НАНСІВ: Аналіз і планування", він пройшов апробацію на широкому переліку підприємств.
Постановка задачі комплексного аналізу ризику банкрутства
...
1.6 Використання системи формалізованих і неформалізованих
показників
Аналітик на власний розсуд вибирає з переліку показники для діагно¬стики банкрутства. Наприклад, на основі пропозицій Комітету з узагальнення практики аудиту (Велика Британія) з урахуванням досвіду й умов діяльності російських підприємств можна запропонувати дво¬рівневу систему показників.
До першої групи належать показники, несприятливі значення яких або тенденції до змін свідчать про можливі фінансові ускладнення: перевищення критичного рівня простроченої кредиторської заборго¬ваності, надмірне викори-стання короткострокових позик для фінансування довгострокових вкладів, ни-зькі значення показників ліквідності, хронічна нестача обігових коштів, неви-конання зобов’язань перед інвесторами, кредиторами, акціонерами, висока пи-тома вага простроченої дебіторської заборгованості та ін.
…
2 Діагностика банкрутства ВАТ „Запоріжсталь”
2.1 Діагностика банкрутства методом Альтмана
Розрахунок визначення ризику банкротства спочатку проводимо за п’яти-факторною моделлю Альтмана. Всі дані беруться з фінансової звітності підпри-ємства Балансу (Ф1) та Звіту про фінансові результати (Ф2) за 2005 рік, які на-ведені в Додатку 1 та Додатку 2.
Формула Альтмана:
де K1 - співвідношення прибутку до сплати відсотків та податків до вели-чини всіх активів підприємства;
K2- співвідношення виручки від реалізації продукції до величини всіх ак-тивів підприємства;
K3 -співвідношення власного капіталу (ринкова оцінка) до величини запо-зиченого капіталу;
…
Оскільки Z = 6,4213 > 2,675, то це свідчить про сталий фінансовий стан підприємства.
2.2 Діагностика банкрутства методом Лису
...
2.3 Діагностика банкрутства методом Таффлера
...
Отже, після проведення діагностики банкрутства на підприємстві ВАТ „Запоріжсталь” за допомогою трьох багатофакторних моделей, було виявлено, що ризик банкрутства в майбутньому для цього підприємства дуже невеликий.
За п’ятифакторною моделлю Альтмана було отримано значення показни-ка Альтмана у розмірі 6,42. Він набагато кращій ніж критичне значення 2,675.
За моделлю Листа було отримано значення нижче граничного, але ці мо-делі не дуже адаптовані для української економіки і не душе широко викорис-товуються у нас, тому можна спробувати не звернути увагу на цей показник.
За чотирьох факторною моделлю Талера було отримано значення набага-то вище за рекомендоване. Тому цілком можна вважити, що підприємство пра-цює стабільно і ризик банкротства в майбутньому йому не загрожує.
Висновки
Розрахунок імовірності банкрутства підприємства - це оці¬ночна характе-ристика поточного стану та обставин, які склались на підприємстві, що дослі-джується. Аналізуючи ймовірності погір¬шення фінансового стану щомісяця, керівництво підприємства може постійно підтримувати імовірність на низькому рівні, вико¬ристовуючи відповідні стабілізуючи заходи.
На розрахунок показників банкрутства прямим чином впли¬ває регіональ-на специфіка країни, де проводяться дослідження. Це, насамперед, відмінності у законодавстві і у статистичній та аналі¬тичній методиках, які неадекватно ви-користовуються в різних краї¬нах тощо.
У передбаченні можливого банкрутства крім підприємства заінтере-совані його численні партнери: інвестори, позичальники, постачаль¬ники, стра-хові агенції тощо.
У курсовій роботі були розглянуті різні підходи діагностики можливого банкрутства підприємства, які можна застосовувати для українських підпри-ємств.
Проведені розрахунки показали, що ймовірність банкрутства в майбут-ньому для ВАТ „Запоріжсталь” мінімальна.
Перелік використаної літератури
1. Закон України “Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом” від 30.06.99
2. Закон України “Про приватизацію державного майна” від 4 березня 1992 р. №2163-ХП
3. Алексєєв І.В., Мороз А.С., Романів Є.М., Хома І.Б. Фінансовий аналіз: техніка розрахунків та моделювання економічних ситуацій: Навч. по-сібник. – Львів: Видавництво Бескид Біт”, 2003. – 152 с.
4. Ізмайлова К.В. Сучасні технології фінансового аналізу. Навч. посіб. – К.: МАУП, 2003. – 148 с.
5. Мец В.О. Економічний аналіз фінансоових результатів та фінансового стану підприємства – К.: КНЕУ, 1999. – 132 с.
6. Мних Є.В. Економічний аналіз: Підручник. – Київ: Центр навчальної літератури, 2003. – 412 с.
7. Савицкая Г. В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», 2-е издание., - Мн.: НП «Экоперспектива», 1998. –498 с.
8. Філімоненков О.С. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. – К.: Ельга, Ніка-Центр, 2002. – 360 с.
9. Фінанси підприємств: Підручник / Керівник авт. кол. і наук. ред. проф. А.М. Поддєрьогін. 3-тє вид., перероб. та доп. – К.: КНЕУ, 2000 - 460с.
10. Фінанси підприємств: Навчальний посібник: Курс лекцій / За ред. д.е.н., проф. Г.Г. Кірейцева. - Київ: ЦУЛ, 2002. – 268 с.
11. Шиян Д.В., Строченко Н.І. Фінансовий аналіз: Навч. посіб. – К: А.С.К., 2003. – 240 с.
