Бесплатный диплом - Финансы
Введение
Основным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются
предприятия, которые выступают в роли хозяйствующих субъектов. Они для
осуществления хозяйственной деятельности, получения продукции, доходов и
накоплений используют определенные виды ресурсов: материальные, трудовые,
финансовые, а также денежные средства.
Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное
использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия
платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи
важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения
собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в
целях повышения эффективности работы предприятия в целом.
Рано или поздно руководители предприятия сталкиваются с проблемами
управления финансовыми ресурсами. Выясняется, что показатели и процедуры,
использовавшиеся ранее для планирования деятельности предприятия, не
позволяют ему успешно конкурировать из-за высокой себестоимости продукции.
Появление конкурентов не только начинает препятствовать получению
привычных прибылей, но сводит иногда прибыль до нуля.
Понимание того, что на предприятии необходимо менять систему управления,
снижать издержки, более эффективно управлять финансовыми ресурсами
приходит быстро. Вопрос в том, как это сделать? Как подсчитать истинную
себестоимость вида продукции, как спланировать закупки при имеющихся
запасах, в совершенствование каких процессов в первую очередь необходимо
инвестировать средства и т. д. Рассмотрению этих вопросов посвящена эта
работа.
Главная цель данной работы - проанализировать организацию и эффективность
использования финансовых ресурсов исследуемого предприятия, выявить
основные проблемы в управлении финансами и дать рекомендации по управлению
финансовыми ресурсами.
Стратегическими задачами разработки рекомендаций являлись: максимизация
прибыли предприятия, оптимизация структуры предприятия и повышение его
финансовой устойчивости, обеспечение инвестиционной привлекательности
предприятия, создание эффективного механизма управления финансовыми
ресурсами.
Объектом исследования выступает S.R.L. «Gantala». Это предприятие
фармацевтической отрасли, которое реализует различные фармацевтические и
парафармацевтические товары и изделия. В настоящее время на предприятии
работает около 30 человек.
При проведении анализа управления финансовыми ресурсами предприятия S.R.L.
«Gantala» были применены такие приемы и методы как горизонтальный анализ
вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей),
сравнительный анализ.
Информационной базой финансового анализа являлась бухгалтерская отчетность
предприятия за 2003, 2004, 2005 годы, а именно: бухгалтерский баланс
(Anexa la S.N.C № 5), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5-C),
отчет о движении денежных средств (formular № 4), отчет о прибылях и
убытках (formular № 2) и др. При освящении теоретических вопросов
управления финансовыми ресурсами были использованы различные учебные
пособия, статьи периодических изданий, законодательные акты.
ГЛАВА I. РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
§1.1 Сущность, состав, структура финансовых ресурсов предприятия.
Финансовые ресурсы фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и
внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых
обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного
воспроизводства . [17,280]
Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты
исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще
применяется понятие "капитал", который является для финансиста реальным
объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения
новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика -
объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть
финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы
от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма
финансовых ресурсов.
В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и
капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые
ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что
у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые
ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер
капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма
работает.
В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающей
фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между
финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в
стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а
их превращенные формы - обязательства и капитал.
В практической деятельности люди сталкиваются, как правило, не с
сущностными категориями, а с их превращенными формами, поэтому в
стандартной финансовой отчетности из практической целесообразности
отражаются именно они.
Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они
разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою
очередь внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности
в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде
обязательств перед служащими фирмы, чистая прибыль представляет собой
часть доходов фирмы, которая образуется после вычета из общей суммы
доходов обязательных платежей - налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек,
части процентов и других обязательных выплат. Чистая прибыль находится в
распоряжении фирмы и распределяется по решениям ее руководящих органов.
Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две группы:
собственные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в
которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как
предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом
вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных
собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала -
заемных средств.
Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный
(инвестированный) в различные фирмы с целью получения прибыли и прав на
управление фирмой.
Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях
возвратности и платности. В отличие от предпринимательского капитала
ссудный не вкладывается в фирму, передается ей во временное пользование с
целью получения процента. Этим видом бизнеса занимаются специализированные
кредитно-финансовые институты (банки, кредитные союзы, страховые компании,
пенсионные фонды, инвестиционные фонды, селенговые компании и т.д.).
В реальной жизни предпринимательский и ссудный капиталы тесно связаны.
Современное рыночное хозяйство весьма диверсифицировано, т.е.
рассредоточено как по видам деятельности, так и в пространстве.
Диверсификация сегодня является одним из важнейших факторов обеспечения
стабильности и устойчивости рыночного хозяйства и его финансовой системы
.[9,10] Но углубление диверсификации неизбежно ведет к усложнению
финансовых потоков и капитала, расширению применения в финансовой практике
специальных инструментов, что существенно усложняет финансовую работу
фирмы.
Все финансовые ресурсы фирмы как внутренние, так и внешние в зависимости
от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся
на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это
деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от
финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой
отчетности, национальных традиций.
В реальной жизни в денежной форме капитал фирмы сколь-нибудь
продолжительное время оставаться не может, поскольку он должен
зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной форме в виде остатков
денежных средств в кассе фирмы либо на ее расчетном счете в банке они не
приносят доходов фирме или почти не приносят. Превращение капитала из
денежной формы в производительную называется финансированием.
Принято различать две формы финансирования: внешнее и внутреннее . [7,98]
Такое деление обусловлено жесткой связью между формами финансовых ресурсов
и капитала фирмы с процессом финансирования. Характеристика видов
финансирования представлена в таблице 1.
Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть всех
финансовых ресурсов фирмы, которая базируется на момент создания фирмы и
находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни.
Таблица 1
Структура источников финансирования предприятия
+------------------------------------------------------------------------+
| Виды | Внешнее финансирование | Внутреннее |
| финансирования | | финансирование |
|-------------------+--------------------------+-------------------------|
| | 1. Финансирование на | 2. Финансирование за |
| Финансирование на | основе вкладов и | счет прибыли после |
| основе | долевого участия | налогообложения |
| собственного | (например, выпуск акций, | (самофинансирование в |
| капитала | привлечение новых | узком смысле) |
| | пайщиков) | |
|-------------------+--------------------------+-------------------------|
| | 3. Кредитное | 4. Заемный капитал, |
| | финансирование | формируемый на основе |
| Финансирование на | (например, на основе | доходов от продаж - |
| основе заемного | займов, ссуд, банковских | отчисления в резервные |
| капитала | кредитов, кредитов | фонды (на пенсии, |
| | поставщиков) | выплаты компенсаций, на |
| | | уплату налогов) |
|-------------------+--------------------------+-------------------------|
| | 5. Выпуск облигаций, | |
| Смешанное | которые можно обменять | 6. Особые позиции, |
| финансирование на | на акции, опционные | содержащие часть |
| основе | займы, ссуды на основе | резервов (т.е. не |
| собственного и | предоставления права | облагаемые пока налогом |
| заемного капитала | участия в прибыли, | отчисления) |
| | выпуск привилегированных | |
| | акций | |
+------------------------------------------------------------------------+
Эту часть финансовых ресурсов принято называть уставным фондом или
уставным капиталом фирмы. В зависимости от организационно-правовой формы
фирмы ее уставной капитал формируется за счет выпуска и последующей
продажи акций (обыкновенных, привилегированных или их комбинации),
вложений в уставной капитал паев, до и т.д. За время жизни фирмы ее
уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе
за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы. Структура собственного
капитала предприятия представлена на рисунке 1.
§1.2 Основные источники финансовых ресурсов предприятия.
Источниками собственных финансовых ресурсов являются (рис.1):
* уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы
участников);
* резервы, накопленные предприятием;
* прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование,
пожертвования, благотворительные взносы и др.).
Рисунок 1.
Структура собственного капитала
0x08 graphic
0x08 graphic
[Author ID1: at Fri May 11 19:43:00 2007 ]
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
0x08 graphic
[Author ID1: at Fri May 11 19:43:00 2007 ]При создании предприятия
источником приобретения основных средств, нематериальных активов,
оборотных средств является уставный капитал. За счет него создаются
необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности.
Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных
собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия . [13,84]
Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно -
правовой формы предприятия [1,глава 3]:
* для индивидуального предприятия - стоимостная оценка всего его
имущества, неотделимого от личного имущества предпринимателя ;
* для полного товарищества - сумма всего своего имущества, за
исключением имущества, на которое в соответствии с действующим
законодательством не может быть обращено взыскание;
* для коммандитного товарищества- его полные пайщики несут
неограниченную солидарную ответственность всем своим имуществом, а
коммандитисты - частью своего имущества (паевого вклада), переданного
товариществу на основании учредительного договора;
* для акционерного общества - совокупная номинальная стоимость акций
всех типов;
* для общества с ограниченной ответственностью -сумма в пределах
стоимости принадлежащих им акций (паев).
* для арендного предприятия - сумма вкладов участников в имуществе
предприятия;
* для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, -
стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за
предприятием на праве полного хозяйственного ведения.
При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быль
денежные средства, материальные и нематериальные активы.
В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право
собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы
теряют вещные права на эти объекты. Таким образов, в случае ликвидации
предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он
имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества,
но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в
уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму
обязательства предприятия перед инвесторами.
Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств.
Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые
корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций,
снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов,
прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются
лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством
и учредительными документами.
Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием
дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Этот источник
возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене
выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный
капитал.
В процессе производства продукции, выполнения работ, оказания услуг
создается новая стоимость, которая определяется суммой выручки от
реализации .[11,28]
Выручка от реализации является основным источником возмещения затраченных
на производство продукции (работ, услуг) средств, формирования фондов
денежных средств, ее своевременное поступление обеспечивает непрерывность
кругооборота средств, бесперебойность процесса деятельности предприятия.
Несвоевременное поступление выручки влечет перебои в деятельности,
снижение прибыли, нарушение договорных обязательств, штрафные санкции.
Использование выручки отражает начальный этап распределительных процессов.
Из полученной выручки предприятие возмещает материальные затраты на сырье,
материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы труда, а также
оказанные предприятию услуги. Дальнейшее распределение выручки связано с
формированием амортизационных отчислений как источника воспроизводства
основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть выручки - это
валовой доход или вновь созданная стоимость, которая направляется на
оплату труда и формирование прибыли предприятия, а также на отчисления во
внебюджетные фонды, налоги (кроме налога на прибыль), другие обязательные
платежи.
Поступление выручки от реализации свидетельствует о завершении
кругооборота средств. До поступления выручки издержки производства и
обращения финансируются за счет источников формирования оборотных средств.
Результат кругооборота вложенных в деятельность средств - возмещение
затрат и создание собственных источников финансирования: амортизационных
отчислений и прибыли.
Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота
средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым
ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно.
Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому
назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной
основе.
Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство
основных производственных фондов и нематериальных активов.[14,224]
Амортизация по своей экономической сущности - это процесс постепенного
переноса стоимости основных средств и нематериальных активов (а также
малоценных и быстроизнашивающихся предметов) по мере их износа на
производимую продукцию, превращения в процессе реализации в денежную форму
и накопления ресурсов для последующего воспроизводства активов, которые
амортизируются. Это целевой источник финансирования инвестиционного
процесса.
Прибыль как экономическая категория - это чистый доход, созданный
прибавочным трудом. Прибыль является экономическим показателем,
характеризующим финансовые результаты предпринимательской деятельности.
Кроме того, через прибыль реализуется принцип материальной
заинтересованности в процессе ее распределения и использования, а также
принцип материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся в
распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его
потребностей, но основные направления ее использования можно определить
как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на
накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.
Прибыль является источником финансирования разных по экономическому
содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как
общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы
предприятий и их контрагентов, интересы отдельных работников. В отличие от
амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении
предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что
определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между
предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого
дохода.
Распределение оставшейся после этого части прибыли - прерогатива
предприятия.
Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление,
составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его
производственное и научно - техническое развитие, формирование финансовых
активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других
предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накопление,
направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли
используется на потребление, в результате чего возникают финансовые
отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на
предприятии.
Распределение прибыли может производиться путем образования специальных
фондов - фонда накопления, фонда потребления, резервных фондов (см.
рисунок 1) - или путем непосредственного расходования чистой прибыли на
отдельные цели. В первом случае на предприятии дополнительно составляются
сметы расходования фондов потребления и накопления как приложение к
финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли отражается в
финансовом плане.
Фонд накопления используется на научно - исследовательские, проектные,
конструкторские и технологические работы, разработку и освоение новых
видов продукции, технологических процессов, на затраты, связанные с
технологическим перевооружением и реконструкцией, на погашение
долгосрочных ссуд и уплату процентов по ним, уплату процентов по
краткосрочным ссудам сверх сумм, относимых на себестоимость продукции,
прирост оборотных средств, затраты на проведение природоохранных
мероприятий, взносы в качестве вкладов учредите в создание уставных
капиталов других предприятий, взносы союзам, ассоциациям, концернам, если
предприятие входит в их состав, и др.
Фонд потребления используется на социальное развитие и социальные нужды.
За счет него финансируются расходы по эксплуатации объектов
социально-бытового назначения, находящиеся на балансе предприятия,
строительство объектов непроизводственного назначения, проведение
оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляется выплата
некоторых специальных премий, оказание материальной помощи, доплата к
пенсиям, компенсация удорожания стоимости питания в столовых и буфетах и
т.п.
Прибыль - основной источник формирования резервного фонда. Этот капитал
предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от
хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей природе.
Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными
документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также
его уставными документами.
В современных условиях хозяйствования распределение и использование
амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда
сопровождается созданием обособленных денежных фондов . [21,381]
Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о
распределении прибыли в фонды специального назначения оставлено в
компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных
процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как
правило, в результате переоценки основных средств и других материальных
ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели
потребления.
Специфическим источником средств являются фонды социального назначения и
целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также
безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование
непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов
социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование
издержек, находящихся на полном бюджетном финансировании и др. [12,12].
Поскольку финансы предприятия как отношения являются частью экономических
отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы их
организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятий.
Исходя их этого, принципы организации финансов можно сформулировать
следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности,
самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово - хозяйственной
деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово -
хозяйственной деятельностью предприятия.
Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной
деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип
базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и
расширению производственно - технической базы предприятия, он означает,
что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за
счет собственных источников. Принцип самофинансирования пока не может быть
обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с
высокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточный
уровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним относятся
предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта,
сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ассигнование из
бюджета. То же характерно и для предприятий оборонного значения,
хозяйственная деятельность которых не может считаться предпринимательской
и финансируется за счет средств, полученных от реализации продукции.
При временной недостаточности в средствах потребность в них может
обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов.[15,18]
Привлеченные заемные финансовые ресурсы фирмы наиболее часто встречаются в
форме:
* банковских кредитов и ссуд;
* средств от выпуска и продажи облигаций фирмы;
* займов от других небанковских субъектов рынка.
В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов на
возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет
принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в
Молдавии могут выдавать не только кредитные институты - банки, но и
различные небанковские организаций. Полученные фирмой займы на возвратной
основе согласно общепринятой практике являются платной формой заемного
капитала и облагаются соответствующей процентной ставкой .
В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных
средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый
акционерным обществом на срок не менее одного года, а также - эмиссия
долевых ценных бумаг, банковские кредиты, финансовый лизинг. В практике
финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы
финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в
комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы,
залоговые операции, лизинг, франчайзинг.
Рассмотрим подробнее наиболее распространенные. [13,124]
Одним из важных методов хозяйствования является эмиссия, т.е. выпуск
ценных бумаг. Хозяйственный агент, по инициативе и от лица которого
происходит эмиссия ценных бумаг, называется эмитентом.
Эмиссия ценных бумаг производится с целью:
1. изменения формы предприятия по критерию собственности;
2. создание нового предприятия и привлечения для этого необходимых
денежно-капитальных средств;
3. привлечения дополнительных денежных средств посредством продажи ценных
бумаг.
Акция свидетельствует о том, что ее владелец имеет свою долю в совокупном
капитале предприятия и претендует на определенную часть предприятия,
распределяемого по акциям в соответствии с итогами деятельности
предприятия. Это означает, что доход по акциям является фиксированным.
Облигация представляет собой кредитное свидетельство, удостоверяющее тот
факт, что ее покупатель стал кредитором эмитента. Владелец облигации
претендует на определенный доход по облигации, сравнимый с банковским
процентом. Поэтому доход по облигациям носит фиксированный характер, но не
зависит от результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Все владельцы акций называются инвесторами, т.е. вкладчиками денег в
капитал предприятия. Среди них следует различать внутренних инвесторов -
учредителей АО и внешних инвесторов - покупателей акций АО на рынке ценных
бумаг. Владельцы облигаций инвесторами не являются, они есть только
кредиторы АО.
По молдавскому хозяйственному законодательству эмиссия ценных бумаг и их
продажа первым владельцам осуществляется [2,ст.2,27,39,43,44]:
- при учреждении АО и размещении акций среди учредителей или при
|
