Анализ инвестиционной деятельности в РФ - Финансы - Скачать бесплатно
Тверской Институт Экономики и Менеджмента
Кафедра финансов и кредита
Реферат на тему:
Современное состояние и перспективы развития инвестиционной деятельности в
Российской Федерации
Выполнил: ст-т IV-го
курса
Шубин Я. Ю.
Научный руководитель:
Черкасов В.Е.
Тверь
2000
Содержание
|Введение |3 |
| | |
|I. Анализ инвестиционной деятельности в 1995 и 1996 годах |4 |
|II. Оценка источников финансирования инвестиций и их активизация |7 |
|III. Стимулирование инвестиционной активности в рыночном секторе |9 |
|экономики | |
| | |
|Заключение |18|
| | |
|Литература |20|
Введение
Сегодня для оживления экономики страны необходим значительный приток
средств частных инвесторов, и прежде всего крупного корпоративного
национального капитала, сумевших наиболее успешно адаптироваться к условиям
рынка и способных обеспечить высокую отдачу от инвестируемых средств.
Выходу российской экономики из инвестиционного кризиса в настоящее время
во многом препятствует отсутствие в стране необходимых объемов внутренних
ресурсов для накоплений. Проблема повышения инвестиционной активности и
реконструкции экономики не может быть решена только за счет значительного
увеличения масштабов государственного инвестирования из-за высокой степени
"связанности" ограниченных бюджетных инвестиций неотложными задачами
инвестиционной поддержки жизнеобеспечивающих производств и необходимости
осуществления целого ряда некоммерческих (бесприбыльных) инвестиционных
проектов социальной сферы.
В этой связи в 1997 году на первый план выходят задачи создания
благоприятных условий и механизмов накопления национального капитала и его
трансформации в реальные инвестиции, содействие реализации инвестиционных
программ крупного корпоративного национального капитала, усиление функций
государства как "стратегического" инвестора, стимулирование и поддержка
инвестиционной деятельности среднего и малого предпринимательства.
Практическая реализация этих задач предъявляет жесткие требования к
режиму функционирования экономики, направлениям и эффективности
использования инвестиционных ресурсов, скорости и результативности
институциональных преобразований.
Таким образом, важнейшим условием активизации производственной
деятельности в 1997 году остается формирование в российской экономике
благоприятного инвестиционного климата, что предполагает необходимость:
устойчивой стабилизации и последующего оживления производства с опорой на
ныне конкурентоспособную часть производственного аппарата;
осуществления комплекса мер по нормализации платежной дисциплины, что
позволит делать сбережения в денежной форме;
четкого разграничения сфер ответственности федерального и местного
бюджетов, а именно:
1) выделение средств на развитие федеральной собственности;
2) в отношении отдельных объектов, находящихся в муниципальной
собственности, — выделение средств из федерального бюджета только в порядке
софинансирования в объеме, не большем, чем предусматривается за счет
местного бюджета;
дальнейшего последовательного снижения темпов инфляции и реальной
банковской процентной ставки до уровня, стимулирующего массовые инвестиции
в экономику;
проведения взвешенной инвестиционной политики на фондовом рынке
обеспечивающей разумный баланс интересов секторов;
создания благоприятного налогового режима, способствующего наращиванию
производительного капитала;
стимулирования инвестиций в реальный сектор экономики за счет развития
системы государственных гарантий, предоставляемых частному инвестору на
приоритетных для государства направлениях инвестирования.
I. Анализ инвестиционной деятельности в 1995 и 1996 годах
Несмотря на снижение темпов инфляции в 1995 году инвестиционный климат в
экономике по-прежнему остается неблагоприятным. Дальнейшее сокращение
общего объема инвестиций сдерживало структурные и технологические
преобразования производства, усугубляло проблему технологической отсталости
и конкурентоспособности отечественной промышленности.
Объем инвестиций в основной капитал, освоенный за 1995 год предприятиями
и организациями всех форм собственности, составил 267 трлн. рублей, что на
10% меньше уровня предшествующего года, в производственной сфере — на
11%[1]. Доля капитальных вложений в объеме валового внутреннего продукта
составила 16,1% против 17,3% в 1994 году и 22% в 1990 году (в ценах
соответствующих лет).
Расходы на государственные инвестиции в Российской Федерации
профинансированы в объеме 12,3 трлн. рублей, что составляет 65,5% от
утвержденного годового лимита, в том числе Федеральная инвестиционная
программа — в размере 8,1 трлн. рублей или на 63 %. Объекты, строящиеся за
счет средств федерального бюджета на возвратной основе по программе
"Конверсия оборонных отраслей промышленности", профинансированы лишь на
21%. Федеральные целевые программы — на 61,4%.
Предусмотренные в Федеральной инвестиционной программе государственные
инвестиции по производственным отраслям, размещаемые на конкурсной основе,
были профинансированы всего лишь на 25%, что поставило в тяжелое положение
частных инвесторов.
Основным источником финансирования капитального строительства являлись
собственные средства предприятий — 60,4% всех капитальных вложений.
Доля инвестиций государственных предприятий и организаций в общем объеме
капитальных вложений снизилась до 31,5% против 32,4% в 1994 году и 51% в
1993 году. По смешанным формам собственности эти показатели возрастали и
составили 45% (в 1994 году — 42.2%, в 1993 году — 24,6%), а по предприятиям
с частной формой собственности достигли 17% против 12% в 1993 году.
В 1995 году за счет всех источников финансирования сдано в эксплуатацию
свыше 800 объектов и производственных мощностей в топливно-энергетической,
металлургической, химической, пищевой промышленности, промышленности
строительных материалов, транспорте, связи и других отраслях экономики.
Уровень выполнения Федеральной инвестиционной программы 1995 года в
промышленности, транспорте и связи составил лишь 18%, в том числе по
объектам, финансировавшимся на безвозвратной основе — 15%, на возвратной
основе — 26%.
Из 206 пусковых производственных объектов приняты в эксплуатацию 38 (15
полностью и на 23 осуществлен частичный ввод мощностей).
Из числа важнейших объектов аграрного сектора экономики, строящихся в
соответствии с федеральными целевыми программами, приняты в эксплуатацию
61, в том числе 10 — за счет средств федерального бюджета и 51 за счет
фонда финансовой поддержки приоритетных отраслей экономики. Выполнение же
пусковой программы не превысило 9 %. На их строительстве освоено 1,1 трлн.
рублей капитальных вложений.
В структуре капитальных вложений увеличивается удельный вес затрат на
развитие социальной сферы. Доля затрат на непроизводственное строительство
в 1991 году составляла 31%, а в 1995 году — 42%. На эти цели использовано
109,9 трлн. рублей.
В 1995 году на жилищное строительство направлено 64,8 трлн. рублей
капитальных вложений (96% к предыдущему году против 82% в 1994 году).
Предприятиями и организациями всех форм собственности построено 630 тысяч
новых благоустроенных квартир общей площадью 41 млн.кв. метров, что на 5%
больше, чем в 1994 году (в том числе в сельской местности 8,9 млн.кв.
метров), из них:
— государственными предприятиями — 9,4 млн.кв. метров (101% к уровню
1994 года);
— предприятиями частной формы собственности — 14,6 млн.кв. метров жилых
домов, что на 21% больше, чем в 1994 году.
В 1995 году в Чеченской Республике на восстановление и развитие экономики
и социальной сферы использовано 5663 млрд. рублей капитальных вложений по
объектам производственного и непроизводственного назначения, в том числе за
счет средств федерального бюджета — 5528 млрд. рублей капитальных вложений
или 98% от общего объема. На проведение восстановительных работ затрачено
4985 млрд. рублей капитальных вложений, из них на восстановление жилого
фонда — 2451 млрд, рублей или 49% таких затрат.
В 1996 году по-прежнему продолжается падение инвестиционной активности.
Общий объем инвестиций в основной капитал составил 350 трлн. рублей, или
82% к предыдущему году[2]. Вместе с тем спад в инвестиционной сфере за
истекшие 6 месяцев того года пока весомо превышает прогнозируемый уровень:
за указанный период объем инвестиций в экономику составил 133 трлн. рублей
и сократился к соответствующему периоду прошлого года на 14%. При этом
половина этого спада приходится на инвестиции, финансируемые из
федерального бюджета.
Так же как и в прошлые годы наиболее быстрыми темпами сокращается
инвестиционное финансирование объектов производственной сферы: за январь-
июнь здесь инвестировано 77 трлн. рублей — на 16% меньше чем в
соответствующий период прошлого года. За этот же период инвестиции в
социальную сферу составили 56 трлн. рублей (43,4% общего объема
капиталовложений), а темпы падения — 11%.
Наиболее устойчиво в 1996 году осуществляется жилищное строительство. В
январе - июне за счет всех источников финансирования введено в эксплуатацию
12,1 млн.кв. метров общей площади жилых домов, что составляет 100,8% к
соответствующим показателям прошлого года. Более 70% жилья введено
предприятиями частной и смешанной форм собственности.
Доля инвестиций государственных предприятий и организаций в общем объеме
капитальных вложений снизилась до 27% против 31,5% в 1995 году и 32,4% в
1994 году. По смешанным формам собственности эти показатели возросли и
составили 48,5% (в 1995 году — 45%), а по предприятиям с частной формой
собственности — достигли 18,5% против 17% в 1995 году.
Сохраняющаяся неблагоприятная ситуация в инвестиционной сфере вызвала
обострение воспроизводственных проблем. Высокие масштабы недоинвестирования
привели к образованию в производстве колоссальной массы обесцененных
кризисом, физически и морально изношенных основных фондов. К настоящему
времени средний возраст машин и оборудования превысил 9 лет; подавляющая
часть основных фондов российской промышленности морально устарела и уже
давно эксплуатируется за пределами экономически целесообразных периодов. По
оценкам специалистов, сегодня рынком реально востребовано только 50-55%
всего объема основных фондов промышленности, остальная часть по степени
изношенности не отвечает спросовой конъюнктуре и требует замены.
Для преодоления общеэкономического кризиса и восстановления роста
российская экономика остро нуждается в инвестициях. Главная проблема на
данном этапе экономических преобразований заключается в сохраняющихся
крайне ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и
неспособности частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку
капиталовложений для преодоления экономического спада.
Причины углубляющегося кризиса инвестиций во многом кроются в
сохраняющейся неблагоприятной общеэкономической обстановке в стране.
Проблема низкой инвестиционной активности усугубляется острым кризисом
неплатежей.
Не менее острая проблема — завышенная относительно инфляции цена
кредитных ресурсов, что делает их недоступными реальному сектору.
Потенциальные инвесторы предпочитают вкладывать средства в существенно
более доходные и надежные финансовые активы, в том числе — в
государственные ценные бумаги.
Сохраняющаяся на протяжении длительного времени высокая (реальная)
доходность государственных долговых инструментов привела к значительному
разрыву доходности вложений в реальный и финансовый секторах экономики и
напрямую способствует оттоку капитала из производства. В 1996 году
конкурентные преимущества рынка госдолга еще более усилились — компенсация
недобора налогов в бюджет вызвала необходимость значительного в сравнении с
прошлым годом увеличения масштабов заимствования на внутреннем рынке и рост
доходности государственных ценных бумаг.
Негативное влияние на рынок оказывает также быстрое сокрашение
государственных капиталовложений, не компенсируемое инвестициями частных
инвесторов. За 1992-1996 гг. удельный вес госинвестиций в ВВП снизился
более чем в два раза (с 2,95% до 1,45%). Также быстро сокращается и доля
государственных инвестиций в общих объемах капитальных вложений: в !995
году доля реально профинансированных инвестиционных расходов из бюджета (по
кругу федеральной инвестиционной программы) снизилась до 3% общего объема
инвестиций в стране.
Кроме того, запланированные инвестиционные расходы в подавляющей части
финансируются из бюджета несвоевременно и не в полном объеме — по принципу
"замыкающих" (остаточных) расходов.
За 7 месяцев 1996 года профинансировано всего 6,9 трлн. рублей
государственных инвестиций, или 20,7% годовых назначений, в том числе на
погашение кредиторской задолженности за 1995 год — 1,8 трлн. рублей или 26%
профинансированных инвестиций; программа конверсии оборонных отраслей
профинансирована — 2,3 %, а инвестиции намеченные к размещению на
конкурсной основе — только 3% от годовых назначений.
Такое положение дестабилизирует рынок капитальных вложений и способствует
потере доверия к государству со стороны частных инвесторов. Стало
очевидным, что осуществляемые принципы наполнения доходной части бюджета
пришли в полное несоответствие с насущными задачами по выводу экономики из
кризиса.
II. Оценка источников финансирования инвестиций и их активизация
Общий объем капиталообразующих инвестиций на 1997 год определяется с
учетом складывающихся в текущем году тенденций развития макроэкономической
ситуации, прогнозируемых темпов производства в различных секторах
экономики, ожидаемого уровня инфляции, а также возможностей федерального
бюджета и других факторов.
Инвестиции за счет всех источников финансирования на 1997 год
прогнозируются на уровне 425 трлн. рублей или 100% к уровню 1996 года
(индекс-дефлятор 1,21). В соответствии с прогнозными проектировками
ожидается, что в объекты производственной сферы будет инвестировано 234
трлн. рублей или 99% к предыдущему году. Темп капитальных вложений на
развитие непроизводственной сферы в 1997 году составит 102% к уровню 1996
года.
Ключевую роль в общих источниках финансирования инвестиций в 1997 году
будут играть собственные средства предприятий, которые, вероятно, обеспечат
порядка 60% всех капиталовложений. В рамках финансовых источников после
переоценки основных фондов возрастет доля амортизационных отчислений,
которая в 1997 году ожидается на уровне 38% общих капиталовложений. Доля
финансирования инвестиций за счет прибыли предприятий в общем объеме
капитальных вложений в 1997 году составит порядка 22%.
Рост объемов привлекаемых средств правительством предполагается
осуществлять скорее всего за счет кредитов коммерческих банков, иностранных
инвестиций, эмиссии ценных бумаг. Более заметную роль в инвестиционной
деятельности будут играть иностранные инвестиции, доля которых в общем
объеме капитальных вложений прогнозируется на уровне 4%.
Негативные последствия 1996 года, когда значительные объемы кредиторской
задолженности за выполненные, но не профинансированные работы переходят на
1997 год, не могут не отразиться на реализации целевых программ прежде
всего социального характера и инвестиционной активности в целом.
Поэтому установленные в условиях жестких финансовых ограничений
государственные инвестиции на 1997 год в сумме 25 трлн. рублей, что
составляет 62% к уровню бюджетных назначений текущего года, фактически
будут значительно ниже.
Наиболее существенно уменьшается (на 58%) государственная поддержка по
отраслям социального комплекса. При этом государственные инвестиции на
жилищное и коммунальное строительство сокращаются почти в 4 раза,
метростроение — в 1,4 раза, на развитие фундаментальной науки — в 1,6 раза.
Наверное, не будут выделены средства на решение ряда проблем
экологического и социального характера, поставленных в указах Президента и
постановлениях Правительства Российской Федерации.
Государственные инвестиции на реализацию быстроокупаемых конкурсных
инвестиционных проектов составят 1,0 трлн. рублей или 28% к 1996 году, что
будет сдерживать привлечение на инвестиционный рынок дополнительных средств
частных инвесторов.
Вероятно, снизится также государственная поддержка для реализации
жизненно важных инвестиционных проектов в ТЭКе, специальном,
агропромышленном и химико-лесном комплексах.
Как и в 1996 году, в производственной сфере сохраняются основные принципы
инвестиционной политики в части ограниченной государственной поддержки
отдельных инвестиционных проектов жизненно важных программ, связанных в
основном с оборонной, экологической, радиационной, транспортной и пожарной
безопасностью, а также по важнейшим проектам машиностроения. металлургии и
химического комплекса с длительными сроками окупаемости.
На развитие экономики значительное воздействие могут оказать иностранные
инвестиции. Ожидаемый накопленный объем иностранных инвестиций в российскую
экономику на 1 января 1997 года составит 11,0 — 11,5 млрд. долл. США. По
прогнозу на 1997 год доля иностранных инвестиций в общем объеме
капиталовложений ожидается на уровне 4%.
Однако прогнозируемый объем иностранных инвестиций не соответствует таким
важным показателям, характеризующим Россию, как емкость рынка, объем
природных ресурсов и производственный потенциал, квалификация и стоимость
рабочей силы, а также тем преобразованиям, которые осуществляются в стране
в процессе перехода на рыночные механизмы хозяйствования
Стратегической целью международного инвестиционного сотрудничества в 1997
году является увеличение объемов иностранных инвестиций, привлекаемых в
российскую экономику, стимулирование их притоков с учетом структурной
перестройки, обеспечение экономической безопасности, повышение
эффективности инвестиций.
Правительством в 1997 году будет продолжена работа с инвестиционными
кредитами Мирового банка и других международных финансовых организаций.
Сотрудничество с международными банками и финансовыми организациями будет
осуществляться по таким направлениям как: определение направлений
заимствования; структура и объемы заимствования; объемы расходования
средств.
Таким образом, учитывая текущую конъюнктуру мирового рынка капиталов,
характеризующегося превышением спроса над предложением иностранных
инвестиций, и в зависимости от степени достижения экономической, финансовой
и политической стабильности можно ожидать некоторый приток иностранных
инвестиций в Российскую Федерацию.
Существенно увеличатся объемы привлекаемых в сферу жилищного
строительства средств населения. Их доля в 1997 году, вероятно, достигнет
порядка 4,4% от общего объема инвестиций в экономику страны.
Будет осуществляться инвестиционное сотрудничество между российскими
организациями и иностранными инвесторами по реализации конкретных
инвестиционных проектов.
III. Стимулирование инвестиционной активности в рыночном секторе экономики
В условиях ограниченности централизованных инвестиций важным элементом
государственной политики стал механизм конкурсного инвестирования,
нацеленный на увеличение масштабов и повышение эффективности инвестируемого
капитала.
Для обеспечения высокой отдачи вкладываемых государством средств в 1996-
1997 годах получит дальнейшее развитие система конкурсного размещения
централизованных инвестиционных ресурсов по критериям высокой экономической
эффективности инвестиционных проектов на принципах долевого участия
государства в их финансировании.
К настоящему времени для участия в конкурсе поступило более 800
проектов, общая сметная стоимость которых составляет около 50 трлн. рублей,
а объем запрашиваемых централизованных ресурсов оценивается в размере
порядка 11 трлн. руб. (22%). Из них было одобрено 176 проектов для оказания
государственной поддержки на общую сумму 1,44 трлн. рублей. В настоящее
время на различных этапах прохождения конкурса находится свыше 100
проектов, претендующих на государственную поддержку в размере 1,3 трлн.
руб.
Вместе с тем, особую тревогу вызывает то, что конкурсное финансирование
инвестиционных проектов до настоящего времени не получило динамичного
развития. Причины этого — высокие масштабы недофинансирования
запланированных инвестиционных расходов. Профинансировано только 213,4
млрд. руб. (14,8% от обшей суммы поддержки победителей конкурсов), в том
числе в текущем году — 60 млрд. руб. (2% от лимита на 1996 год). Очевидно,
что такая практика дискредитирует государственные усилия по повышению
инвестиционной активности.
Опыт 1995-1996 годов показал целесообразность дальнейшего распространения
и совершенствования принципов конкурсного подхода к размещению
централизованных инвестиционных ресурсов. Ранее конкурсный подход
осуществлялся в отношении коммерческих высокоэффективных инвестиционных
проектов со сроком окупаемости, не превышающем, как правило, двух лет, по
которым инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств, необходимых
для реализации проекта. В настоящее время конкретизируются требования к
качеству проектов, представляемых на конкурс, совершенствуется система их
конкурсного отбора.
В 1997 году предполагается завершить основную работу по созданию
нормативно-правовой базы проведения инвестиционных конкурсов.
В 1997-1998 годах различие механизма конкурсов будет осуществляться в
направлении расширения форм, условий и размеров государственной поддержки
(от 20 до 50% сметной стоимости проекта) с учетом результатов оценки
качества и классификации продукции инвестиционных проектов[3] .
Значительные возможности развития механизма конкурсов в 1996-!997 годах
будут связаны с предоставлением государственной поддержки в виде
государственных гарантий, что позволит сформировать рынок эффективных
инвестиционных проектов и стимулировать привлечение дополнительного
капитала отечественных кредитно-финансовых институтов в инвестиционную
сферу.
Аналогичную работу с высокоэффективными инвестиционными проектами
намечается развернуть и на уровне субъектов Российской Федерации, имея в
виду мобилизацию и использование внутренних инвестиционных ресурсов
регионов.
При этом, для повышения качества инвестиционных проектов, поступающих на
инвестиционный рынок, с тем, чтобы эти проекты отвечали требованиям высокой
эффективности капитальных вложений и осуществлению структурной перестройки
экономики, предполагается организовать на коммерческой основе постоянно
действующую Выставку (своего рода биржу) инвестиционных проектов. Выставка
могла бы иметь постоянно действующие отделения и в регионах с учетом опыта
работы Всероссийской Промышленно-художественной выставки в г. Нижнем
Новгороде, на которой будут представляться информационно проекты —
победители конкурсов, проведенных Комиссией по инвестиционным конкурсам при
Минэкономики России для дополнительной рекламы и привлечения инвесторов в
наиболее интересные проекты.
Предварительная проработка показывает, что Выставка инвестиционных
проектов может формироваться с учетом следующих разделов:
1) высокоэффективные коммерческие проекты, прошедшие конкурс по
распределению централизованных капитальных вложений, включая инновационные
проекты;
2) инвестиционные
|
