Акция как инструмент рынка ценных бумаг. Российский рынок акций - -*новый или неперечисленный*- - Скачать бесплатно
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА
И ПРОДОВОЛЬСТВИЯ РФ
НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра финансов
КУРСОВАЯ РАБОТА:
Тема:«Акция как инструмент
рынка ценных бумаг.
Российский рынок акций»
Выполнил: студент 432 гр
Базауэр Виктор
Проверил: Козлов В.В
Новосибирск 2004 г.
Содержание:
Введение__________________________________________3
1. Сущность акции и виды акций______________________4
2. Роль акции в формировании капитала_______________13
3. Российский рынок акций__________________________16
4. Состояние и перспективы российского рынка акций___23
Заключение_______________________________________28
Список литературы_________________________________29
Введение.
В зависимости от целей выпуска и обращения ценные бумаги делятся на
инвестиционные, денежные (торговые) и производные. Инвестиционные ценные
бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют
собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и дают право
на получение части прибыли акционерного общества и участие в его управлении
( акции).
Современная экономика цивилизованной страны предполагает наличие
крупного сектора, базирующегося на акционерном капитале. Данный сектор
развивается по своим законам, используя акцию в качестве универсального
финансового инструмента, служащего специфическим целям.
Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное
общество при его создании ( учреждении), при преобразовании предприятия или
организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или
нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств
при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно
считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал
акционерного общества.
В данной работе будут рассмотрены: сущность акций и их виды, роль акций
в формировании капитала; а также будет проведен анализ российского рынка
акций: его становление, развитие, современное состояние и перспективы
развития.
1.Сущность акции и виды акции.
Первое определение акций содержалось в Постановление Совмина РСФСР
№601:
Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и
удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества.
Данное определение предполагало акцию как ценную бумагу, удостоверяющую
вещное право акционера. Но ГК РФ в ч. 4 исключил эту возможность. В
соответствии с ГК РФ гл. 4 ст. 48. Акционеры имеют по отношению к АО только
обязательственные права. Более удачное определение содержалось в Законе "О
рынке ценных бумаг". Так ст. 2 говорит, что:
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца
(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управление акционерным обществом и на часть
имущества, остающегося после его ликвидации.
Рассмотрим основные моменты, касающиеся акций.
1. Акции могут выпускаться только АО;
2. Акции неделимы. Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они
признаются по отношению к АО одним акционером и осуществляют права через
одного из них, или общего представителя;
3. Акции выпускаются именные и на предъявителя. Количество акций на
предъявителя устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, в
процентном отношении к общему числу акций;
4. Акционерное общество может выпускать акции различных категорий и
номинальной стоимости, причем все акции одного выпуска и номинала равны
между собой в не зависимости от даты приобретения;
5. Акция не имеет срока погашения (в отличие, например, от облигаций);
6. Ограниченная ответственность, которая заключается в том, что ни
акционер не отвечает по обязательствам общества, ни общество по
обязательствам акционера. Максимум, что может потерять акционер – вложенные
средства;
7. Номинальная стоимость акции не может быть меньше 10 рублей. В 1992
г. (по данным реестров, которые вели ЦБ РФ и Минфин РФ на основе
выборочного анализа 400 эмитентов – 200 банков и 200 предприятий)
выпускались и обращались акции следующих номиналов:
|Категория |Номиналы акций в рублях |
|эмитента | |
| |от 10|от100 |от |от |выше |минимал.|максимал|
| | |до |1000 |10000 |10000| |ьный |
| |до |1000 |до |до |0 |номинал |номинал |
| |100 |вкл |10000 |100000 | | | |
| |вкл. | |вкл |вкл | | | |
|Предприятия, в % |6,5 |68 |20,5 |3 |2 |100 |500000 |
|Банки, в % |2 |39,5 |26,5 |28 |4 |10 |1000000 |
Акции больших номиналов, эмитируются банками, отражают характер
собственности на банки в российской практике – владельцами их в основном
являются юридические лица. Наиболее распространены номиналы 1000, 10000,
100000 рублей.
Как уже отмечалось выше, любая ценная бумага должна иметь необходимые
реквизиты, для акции они следующие:
- фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
- наименование ценной бумаги - "акция";
- ее порядковый номер;
- дата выпуска;
- вид акции (простая или привилегированная) и ее номинальная
стоимость;
- имя держателя;
- размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций и
также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов;
- подпись председателя правления акционерного общества
Рассмотрим классификацию акций.
1. Все акции можно разделить на:
|Акции |
| | | | | |
|именные | |на предъявителя |
Не будем останавливаться на данной классификации подробно, т.к. она
была рассмотрена выше.
2. По признаку голосования на собраниях акционеров:
|Акции |
| | | | | |
|голосующие | |не голосующие |
Не голосующие акции – акции, не дающие права голоса на общем собрании
акционеров. К таким акциям можно отнести привилегированные акции. Но здесь
необходимо дать пояснение. Владельцы привилегированных акций могут
участвовать в собраниях акционеров, если это прямо оговорено в уставе
общества и Законе "Об акционерных обществах", например при решении вопроса
о ликвидации или реорганизации общества.
Голосующие акции – простые акции и при определенных обстоятельствах
привилегированные акции.
3. По виду:
|Акции |
| | | | | | | | | | | |
|простые (обыкновенные) | |привилегированные |
| | | | | | | | | | | |
|без | |"золотая" | |типа "А"( | |типа "Б"( |
|специального| |акция* | | | | |
|статуса | | | | | | |
* акции этого типа выпускались только в период приватизации.
Привилегированная акция:
- не дает право (если иное не установлено уставом общества или
нормативными актами) голоса на собраниях акционеров;
- приносит фиксированный дивиденд. Причем, если дивиденд по простым
акциям оказался больше дивиденда по привилегированным, то владельцам
привилегированных акций доплачивается разница между дивидендами;
- не могут быть выпущены на сумму более 25% от уставного капитала;
- предоставляют владельцу преимущественное право, по сравнению с
простыми, на часть имущества при ликвидации общества.
Рассмотрим различия привилегированных акций типа "А" и "Б"
|Тип "А" |Тип "Б" |
|Распространялись среди работников |Передавались в Фонд имущества |
|предприятия бесплатно, с правом |бесплатно, с правом дальнейшей |
|свободной продажи без согласия |свободной перепродажи, без согласия|
|других акционеров. |других акционеров. |
|Выплачивается ежегодный дивиденд в |Выплачивается ежегодный дивиденд в |
|размере 10% чистой прибыли |размере 5% чистой прибыли |
|акционерного общества, деленное на |акционерного общества, деленное на |
|число таких акций. |число таких акций. |
|Составляют 25% от уставного фонда. |
|Дивиденд не может быть меньше дивиденда по простым акциям. |
|Держатели имеют право присутствовать на собраниях акционеров и вносить |
|предложения. |
|Имеют право голоса, когда |Не имеют право голоса. |
|изменяется Устав, затрагивающий их | |
|права и интересы. | |
Для акций типа "Б" присуще еще ряд особенностей. Во-первых, при продаже
фондом имущества этих акций, они автоматически конвертируются в
обыкновенные акции (одна акция типа "Б" = 1 простой акции). Во-вторых, пока
в АО существуют акции типа "Б", общество не имеет право: выплачивать
дивиденд по обычным акциям в иной форме кроме денежной и приобретать
выпущенные им (обществом) акции.
Говоря о привилегированных акциях, необходимо сказать о кумулятивных
привилегированных акциях. Это такие акции, по которым, если дивиденд не
выплачивается в обычные периоды начисления, то обязанность выплатить
сохраняется, они (дивиденды) накапливаются до момента, когда у эмитента
стабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники для
погашения общей задолженности по дивидендам. Такие акции снижают риск и,
как следствие, усиливают привлекательность этих ценных бумаг.
Простые акции – акции, голосующие, при этом обыкновенная акция
предоставляет ее владельцу право участия в общем собрании акционеров с
правом голоса по всем вопросам его компетенции, имеют право на получение
дивиденда, а в случае ликвидации общества на часть имущества. Обычная акция
дает один голос на общем собрании акционеров. Обычные акции без
специального статуса не вызывают вопросов.
Отличие акций открытого и закрытого акционерных обществ приведено в
таблице:
|Критерии |ОАО |ЗАО |
|различия | | |
|Способность |Акции могут переходить от |Акции могут переходить от одного|
|свободно |одного лица к другому без |лица к другому только с согласия|
|вращаться |согласия акционеров |большинства акционеров, если |
| | |иное не оговорено в уставе |
|Способ |Акции, размещаемые по |Акции, размещаемые по закрытой |
|первичного |открытой подписке, |подписке, эмитируются в форме |
|размещения |эмитируются в форме |закрытого (частного) размещения |
|ценной бумаги|открытого (публичного) |– без публичного объявления, |
|среди |размещения ценных бумаг |рекламной компании, публикации и|
|инвесторов |среди потенциально |регистрации проспекта эмиссии |
|при ее |неограниченного круга |среди заранее известного |
|выпуске |инвесторов – с публичным |ограниченного круга инвесторов в|
| |объявлением, рекламной |пределах ограниченной суммы в |
| |компанией и регистрацией |денежном выражении |
| |проспекта эмиссии | |
Нами были рассмотрены, безусловно, не все виды акций, т.к. Закон "Об
акционерных обществах" таков, что позволяет конструировать разнообразные
легитимные виды акций (привилегированные отзывные, с регулируемой ставкой
дивиденда и др.).
Преимущества акционерной формы организации производства заключается в
том, что части акционерного капитала, могут быть быстро и легко куплены и
проданы и что акционеры несут ограниченную ответственность.
. Доход по акциям может быть представлен в двух формах – в виде
прироста курсовой стоимости и в качестве дивиденда. Прирост курсовой
стоимости приносит доход в момент ее продажи. Если это не сделать
своевременно, то курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости
возникает по двум причинам. Во- первых это спекуляции на ФР. По той же
причине курс может и упасть. Во- вторых, это реальный прирост активов
предприятия. Получив прибыль, АО делит ее на две части. Одна часть
выплачивается в виде дивидендов, другая – реинвестируется для поддержания и
расширения производства. Реинвестируемая прибыль, приобретающая форму
основных и оборотных средств, реально наполняет акцию и ведет, как правило,
к росту ее стоимости.
Другим источником дохода акционера является дивиденд. Если инвестор не
склонен к риску, ему следует остановиться на акциях по которым регулярно
выплачиваются дивиденды, хотя в этом случае их цена может расти и не очень
быстро Большая надежность такой ситуации состоит в том, что инвестор
реально получает доход уже в период владения акцией. Даже если в будущем
курсовая стоимость упадет, то все равно он уже реализовал часть дохода
Серьезные финансовые решения требуют учета большого количества
факторов. Общее представление об инвестиционной привлекательности акции
можно составить на основе нескольких простых показателей
Первый показатель – это ставка дивиденда. Ставка дивиденда определяется
как отношение годового дивиденда к текущей цене акции и записывается в %
Rd = Div/P*100%,
Где Rd - ставка дивиденда
Div - дивиденд
Р - текущая цена акции
При расчете данного показателя обычно используют значение реально
выплаченного дивиденда. Ставка дивиденда показывает, какой уровень
доходности инвестор получит на свои инвестиции за счет возможных
дивидендов, если купит акцию по текущей цене. Ставка дивиденда может дать
вкладчику представление о том, в какой преимущественно форме приносит доход
акция, в виде дивидендов или за счет курсовой стоимости. Принимая решение с
учетом показателя ставки дивиденда, необходимо проследить ее динамику за
длительный период.
Другой показатель – срок окупаемости акции. Он измеряется в годах и
определяется как отношение текущей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну
акцию (Е), которое заработало предприятие, если представить, что вся
прибыль выплачивается в качестве дивиденда, (Е) – это вся прибыль на акцию.
Она делится на дивиденд и реинвестируемую в производство прибыль
СРОК ОКУПАЕМОСТИ = Р/Е
Из практики известно, что 10-15 лет окупаемости это высокий показатель,
1-2 года – низкий. Это связано с тем, что когда инвесторы уверены в хороших
перспективах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как
поднимается цена акции вследствии увеличившегося спроса. Для эмитента это
хорошо, поскольку создает ему хорошие условия привлечения дополнительных
финансовых ресурсов. В то же время акция с высоким значением Р/Е – это не
всегда наилучший выбор для инвестора, т.к. в значительной степени прирост
ее курсовой стоимости может оказаться уже исчерпанным. Небольшое значение
Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку инвесторы не верят в
надежные перспективы. Приобретение такой акции сопряжено, как правило, с
более значительным риском.
Следующий аналитический показатель – это отношение текущей цены акции
(Р) к ее балансовой стоимости (В). Балансовая стоимость акции определяется
вычитанием из стоимости активов компании суммы ее обязательств и делением
на количество акций. Для хорошо работающего предприятия Р/В должно быть
больше 1, но не слишком высоким, что говорило бы о переоценке курса акций.
Обычно этот показатель равен 1,25-1,3
Необходимо также рассмотреть такой показатель как величина прибыли на
одну акцию
EPS. Его определяют делением объявленной прибыли предприятия на общее
количество акций. Поскольку акции различных предприятий отличаются друг от
друга по стоимости то с его помощью сложно проводить сравнение между
акциями .Лучше воспользоваться отношением объявленной прибили к объему
капитализации предприятия на начало периода, за который была объявлена
прибыль(или отношением прибили на одну акцию к ее цене в начале периода).
Полученная цифра дает представление об эффективности инвестирования одного
рубля средств в ту или иную компанию.
На Западе оценку качества дают аналитические компании. Наиболее
известными из них являются "Moody's Investors Servis", "Stanfart & Poor".
Наиболее надежные компании получили название "голубые фишки" -это надежные,
и ведущие в своих отраслях компании.
2. Роль акций в формировании капитала
На первом этапе организации предприятия стоит задача формирования
уставного капитала с помощью акционирования. Это связано с выпуском акций.
Акции корпораций коренным образом отличаются от государственных ценных
бумаг или облигаций корпораций. Появление акций тесно связано с созданием
акционерных обществ.
Первые акционерные общества возникли в Англии и Голландии (1600-1602
года). В XIX веке акционерные общества получают все более широкое развитие.
В XX веке акционерная форма предприятий стала господствующей во всех
развитых странах капиталистического мира.
Развитие акционерных обществ было вызвано прежде всего потребностями
развития производительных сил на определенном этапе развития
капиталистического способа производства. Создание крупных, технически
хорошо оснащенных предприятий с большим удельным весом основного капитала и
длительными сроками строительства требовало капитальных вложений, намного
превосходивших средства индивидуальных капиталистов. Даже банковский кредит
не мог разрешить это противоречие.
Во-первых, банковский кредит может быть предоставлен индивидуальному
капиталисту в размерах, не превышающих величину его собственного имущества,
ибо в противном случае возврат ссуды не будет гарантирован. Во-вторых,
банковский кредит, как правило, предоставляется на тот или иной
ограничительный срок. Возникла необходимость в особой форме централизации
капиталов, способной преодолеть эти границы банковского кредита. Такой
формой и явились акционерные общества.
Иначе говоря, рост крупного производства наталкивается на
ограниченность индивидуальных капиталов и обусловливает необходимость их
мобилизации в один акционерный капитал.
Благодаря организации акционерных обществ становится возможным
появление и развитие предприятий, организация которых не под силу
отдельным предпринимателям. По справедливому выражению К. Маркса, мир до
сих пор оставался бы без железных дорог, если бы приходилось дожидаться,
пока накопление не доведет некоторые отдельные капиталы до таких размеров,
что они могли бы справиться с постройкой железной дороги. Централизация
капитала посредством акционерных обществ достигла этого как бы одним
мановением руки.
Акционерное общество представляет собой предприятие, принадлежащее не
отдельному предпринимателю, а группе пайщиков, участвующих в формировании
его капитала.
На вновь зарождающемся российском фондовом рынке первыми, как известно,
появились "акции трудового коллектива" и "акции предприятий". В любом
случае речь, по сути дела, шла о выпуске государственными предприятиями
своего рода бессрочных облигаций. Заинтересованность в этих акциях была
невелика по следующим основным причинам:
Во-первых, акции трудовых коллективов продавались только "своим"
работникам.
Во-вторых, акции предприятия могли быть приобретены другими
государственными предприятиями только за счет собственных фондов
экономического стимулирования.
Эти причины и определили тот факт, что за два года объем реализации
этих акций не превысил 1млрд.рублей.
Можно выделить ряд особенностей распространения акций этого периода:
- распространением акций занимались сами эмитенты;
|
