Государство как кредитор и как заемщик - Финансы - Скачать бесплатно

Федеральное агентство по образованию
ГОУ ВПО «Удмуртский государственный университет»
Институт экономики и управления
Кафедра финансов и учета


КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

на тему «Государство как кредитор и как заемщик»

СОДЕРЖАНИЕ



Введение                                                                                                
1 Государственный кредит                                                                        
1.1 Общие понятия                                                                               
1.2 Классификация                                                                               
1.3 Управление государственным долгом                                           
1.3.1 Макроэкономические аспекты понятия «государственный долг» 
2 Внешний и внутренний государственный долг российской федерации        
2.1 История возникновения                                                               
2.2 Экономический аспект классификации государственного долга           
2.3 Государственный внешний долг Российской Федерации                   
2.3.1 Основные кредиторы                                                                
2.3.2 Реструктуризация и погашение внешней задолженности                
2.3.3 Внешние предоставленные кредиты                                           
2.4 Государственный внутренний долг Российской Федерации                        
2.4.1 Управление и обслуживание внутренней задолженности                
Заключение                                                                                      
Список литературы                                                                               
Приложения                                                                                      


ВВЕДЕНИЕ



Переход от централизованной и милитаристски ориентированной экономики к рыночной
стоил России огромного дефицита государственного бюджета (1-2 млрд. долл.
ежемесячно). Государство, вынужденное поддерживать минимальный уровень
потребления, было обременено высокими затратами, связанными с медленной
реорганизацией военной сферы. В то же время налоговая система, обеспечивающая
поступление доходов, не была приспособлена к быстрому приватизационному процессу и
к развитию малого бизнеса.
Непомерно возросший долг, внешний и внутренний, превратился в болезнь российской
экономики времен переходного периода. В последнее время интерес финансистов к
проблемам дефицита федерального бюджета и государственного долга заметно усилился.
Однако ни для кого не секрет, что многие высокоразвитые западные страны являются
не только кредиторами, но и крупнейшими должниками. 
В нашей работе предпринята попытка взглянуть на названную проблему с точки зрения
макроэкономических аспектов. Последние должны стать основой для постановки задачи
структурирования и классификации государственного долга, что, в свою очередь,
позволит правильно построить единую систему управления государственными пассивами.
Логическим завершением этой цепочки будет создание соответствующей полной и
непротиворечивой законодательной базы. При подобном подходе чисто экономические
задачи тесно переплетаются с задачами теории управления и финансового права.
Когда правительству не хватает денег для финансирования своих расходов, ему
приходится выбирать между:
        повышением действующих и/или вводом новых налогов;
        продажей своего имущества;
        эмиссией денег;
        заимствованиями у собственного населения и за границей.
Денежная эмиссия оказывает опасное инфляционное давление на экономику. Продажа
имущества, например приватизация государственных предприятий, не имеет
макроэкономических противопоказаний, но далеко не во всех странах государство -
крупный собственник. Кроме того, это одномоментное занятие. Остаются налоги и
займы. Но, государство предпочитает занимать деньги, а не увеличивать налоговое
бремя, так как с политической и социальной точек зрения рост налогов опаснее роста
долгов.
Финансовое благополучие экономики любого государства основывается на полной и
своевременной мобилизации бюджетных доходов для бесперебойного финансирования
многообразной государственной деятельности. В условиях развитых товарно-денежных
отношений государство к покрытию своих расходов привлекает не только доходы
бюджета, но и дополнительные, сформированные на заемной основе, финансовые
ресурсы.
Уникальным способом их получения выступает государственный кредит. Он выражает
отношения между государством и многочисленными физическими и юридическими лицами
по поводу формирования дополнительного денежного фонда, наряду с бюджетом, в руках
государства. При осуществлении кредитных операций государство обычно выступает
заемщиком средств, а население, предприятия и организации - кредиторами. Тем не
менее, государство может оказаться и в роли кредитора. Такое явление встречается
не только в сфере межгосударственных отношений, но и во внутренней финансовой
жизни.

1 Государственный кредит


1.1 Общие понятия


Переход к рыночным отношениям, который не может быть осуществлен без создания
полноценного финансового рынка, серьезные бюджетные проблемы, переживаемые
центральными и местными органами власти, заставляют обращаться к изучению таких
понятий как государственный кредит и управление государственным долгом. [21]
В энциклопедических источниках «кредит» (от лат. «credit» - он верит) - ссуда в
денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором заемщику на условиях
возвратности чаще всего с выплатой заемщиком процентов за пользование ссудой.
Государственный и муниципальный кредит как экономическая категория представляет
собой систему денежных отношений, возникающих в связи с привлечением государством
и муниципальными образованиями на добровольных началах для временного
использования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
С правовой точки зрения государственный (муниципальный) кредит - это
урегулированные правовыми нормами отношения по аккумуляции государством и
муниципальными образованиями временно свободных денежных средств юридических и
физических лиц на принципах добровольности, срочности, возмездности и возвратности
в целях покрытия бюджетного дефицита и регулирования денежного обращения. Как
совокупность финансово-экономических отношений государственный (муниципальный)
кредит представляет собой отношения между государством (муниципалитетом) и
юридическими и физическими лицами, при которых государство (муниципалитет)
выступает в роли заемщика, реже - кредитора денежных средств, а в области
международных экономических связей государство выступает в роли гаранта.
Вступая в кредитные отношения, государство воздействует на состояние денежного
обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и
занятость населения. Используя государственный кредит как инструмент регулирования
экономики, государство проводит определенную финансовую политику. Функционирование
государственного (муниципального) кредита ведет к образованию государственного
(муниципального) долга.
Государственным долгом являются долговые обязательства РФ перед физическими и
юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и
иными субъектами международного права, включая гарантии по государственным
гарантиям, предоставляемым РФ.
Долговые обязательства РФ могут существовать в форме:
        - кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ как
заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными
финансовыми организациями;
        - государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от
имени РФ;
        - договоров и соглашений о получении РФ бюджетных ссуд и бюджетных
кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;
        - договоров о предоставлении РФ государственных гарантий;
        - соглашений и договоров, в т.ч. международных, заключенных от имени РФ,
о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет (ч. 1 ст. 98
БК РФ).
Порядок, условия выпуска и размещения долговых обязательств РФ определяются
Правительством РФ.
Государственные долговые обязательства могут быть классифицированы по следующим
параметрам.
Срок действия. Долговые обязательства РФ могут носить:
        краткосрочный характер;
        среднесрочный характер;
        долгосрочный характер.
Все долговые обязательства РФ погашаются в сроки, определяемые конкретными
условиями займа, но не могут превышать 30 лет.
Право эмиссии. Эмитентом долговых обязательств РФ могут выступать:
        центральное правительство;
        правительства национально-государственных и
административно-территориальных образований;
        органы местного самоуправления.
Признак субъектов - держателей ценных бумаг. Долговые обязательства РФ могут быть
реализуемыми:
        среди населения;
        среди юридических лиц;
        как среди юридических лиц, так и среди населения.
По форме займы делятся на:
        облигационные (предполагают эмиссию ценных бумаг);
        безоблигационные (оформляются подписанием соглашений, договоров, а также
путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств).
По форме выплаты доходов и методам размещения. Все условия межправительственных
займов фиксируются в специальных соглашениях, где оговаривается уровень процента,
валюта предоставления и погашения займа и другие условия. Внешние облигационные
займы на иностранных денежных рынках от имени государства-заемщика размещаются,
как правило, банковскими консорциумами.
Государственный долг подразделяется на капитальный и текущий. Капитальный
государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных
обязательств государства, включая проценты, которые должны быть уплачены по этим
обязательствам. Текущий долг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по
всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты
которых уже наступил.
В зависимости от субъектов-кредиторов государственный долг делится на внутренний
и внешний.
Государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства
Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами, номинированные в
рублях.
Внутренний государственный долг РФ включает в себя задолженность по:
        государственным краткосрочным обязательствам - ГКО;
        облигациям федерального займа - ОФЗ;
        облигациям государственного сберегательного займа - ОГСЗ;
        реструктурированную задолженность по облигациям внутреннего
государственного валютного займа - ОВГВЗ;
        просроченную задолженность по централизованным кредитам сельскому
хозяйству и северным регионам.
Эмитентом облигаций государственного займа от имени РФ выступает Минфин РФ,
владельцами ОГСЗ РФ могут быть юридические и физические лица, которые по
законодательству РФ являются резидентами и нерезидентами.
Государственным внешним долгом РФ являются долговые обязательства Правительства
РФ перед юридическими и физическими лицами, номинированные в основном в евро и
долларах США. Внешний государственный долг РФ включает в себя задолженность по:
        кредитам правительств иностранных государств (в том числе официальным
кредиторам Парижского клуба и бывшим странам СЭВ);
        кредитам иностранных коммерческих банков и фирм (кредиторы Лондонского
клуба);
        кредитам международных финансовых организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР);
        государственные ценные бумаги России (еврооблигационные займы, ОВВЗ).
Внешние заимствования осуществляются на основе международных договоров
Правительством РФ или от имени российских юридических лиц. Законом установлен
предельный размер государственных внешних заимствований РФ, который не должен
превышать годовой объем платежей по обслуживанию и выплате российского долга. Учет
и регистрация заимствований и предоставляемых кредитов находится в ведении Минфина
РФ, а их порядок определяется Правительством РФ.
Государственный долг субъекта РФ - совокупность долговых обязательств субъекта
РФ, обеспечиваемый всем находящимся в собственности субъекта РФ имуществом,
составляющим казну субъекта РФ.
Долговые обязательства субъекта РФ могут существовать в форме:
        - кредитных соглашений и договоров;
        - госзаймов субъектов РФ, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг
субъекта РФ;
        - договоров и соглашений о получении субъектом РФ бюджетных ссуд и
бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;
        - договоров о предоставлении государственных гарантий субъекта РФ;
        - соглашений и договоров, в т.ч. международных, заключенных от имени
субъекта РФ, о пролонгации и реконструкции долговых обязательств субъектов РФ
прошлых лет (статья 99 БК РФ). Долговые обязательства субъекта РФ не могут
превышать 30 лет.
Муниципальный долг - совокупность долговых обязательств муниципального
образования. Он может существовать в форме:
        - кредитных соглашений и договоров;
        - займов, осуществляемых путем выпуска муниципальных ценных бумаг;
        - договоров и соглашений о получении муниципальным образованием
бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы
РФ;
        - договоров о предоставлении муниципальных гарантий (ст. 100 БК РФ).
Долговые обязательства муниципального образования не могут превышать 10 лет.
Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов
РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы
РФ. Субъекты РФ и муниципальные образования также не отвечают по долговым
обязательствам друг друга, если указанные обязательства не были гарантированы ими,
а также по долговым обязательствам РФ.
Предельные объемы государственного внутреннего долга и государственного внешнего
долга, пределы внешних заимствований страны на очередной финансовый год
утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год
с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств. Предельный размер
государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем
платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга страны.
Предельный объем государственного долга субъекта РФ, муниципального долга не
должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой
помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.
Под управлением государственным и муниципальным внутренним долгом понимается
совокупность мероприятий государства и муниципального образования по выплате
доходов кредиторам и погашению займов, а также порядок, условия выпуска (выдачи) и
размещения долговых обязательств РФ.
Обслуживание государственного долга производится ЦБ РФ и его учреждениями, если
иное не установлено Правительством, посредством осуществления операций по
размещению долговых обязательств РФ, их погашению и выплате доходов в виде
процентов по ним или в иной форме. Контроль за состоянием государственного
внутреннего долга РФ осуществляется парламентом страны.
В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 04.03.1997г. № 245 «О единой
системе управления государственным долгом РФ» в Минфине РФ созданы Департамент
управления государственным внутренним долгом и Департамент управления
государственным внешним долгом.
Минфину разрешено:
        резервировать часть поступлений от размещения внешних и внутренних
государственных ценных бумаг на отдельном счете в ЦБ РФ с использованием этих
средств только для проведения операций по снижению стоимости обслуживания
государственного долга;
        проводить совместно с ЦБ РФ операции на внутреннем рынке с
государственными ценными бумагами, направленные на стабилизацию и последовательное
снижение уровня процентных ставок.
На Минфин возложена обязанность обеспечить единство планирования и учета всех
операций по привлечению, погашению и обслуживанию внешних и внутренних
государственных заимствований. Предельный объем расходов на обслуживание
государственного долга субъекта РФ или муниципального долга не должен превышать
15% объемов расходов бюджета соответствующего уровня (ст. 111 БК РФ). От имени РФ
право осуществления государственных внутренних заимствований принадлежит
Правительству РФ или уполномоченному им федеральному органу исполнительной власти.
В субъекте РФ такое право принадлежит единственному уполномоченному органу
исполнительной власти субъекта РФ.
От имени муниципального образования право осуществлять внутренние заимствования
принадлежит уполномоченному органу местного самоуправления в соответствии с
уставом муниципального образования. Органу представительной власти одновременно с
проектом бюджета на очередной финансовый год предоставляется Программа внешних
заимствований.
Правовую основу выпуска и размещения долговых ценных бумаг образуют Федеральные
законы: «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г., «Об особенностях эмиссии и
обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.1998г., статьи 97
- 114 БК РФ.
Под государственной или муниципальной гарантией статья 115 БК РФ признает способ
обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого соответственно РФ,
субъект РФ или муниципальное образование - гарант - дает письменное обязательство
отвечать за исполнение лицом, которому дается такая гарантия, обязательства перед
третьими лицами полностью или частично. Общая сумма предоставленных
государственных гарантий РФ для обеспечения обязательств в валюте РФ включается в
состав государственного внутреннего долга РФ как вид долгового обязательства.
Общая сумма предоставленных государственных гарантий РФ для обеспечения
обязательств в иностранной валюте включается в состав государственного внешнего
долга РФ как вид долгового обязательства. При исполнении получателем
государственных гарантий РФ своих обязательств перед третьим лицом на
соответствующую сумму сокращается внешний или внутренний государственный долг РФ.
Государственные гарантии РФ предоставляются Правительством РФ. Государственные
гарантии субъектов РФ и муниципальные гарантии предоставляются субъектам РФ,
муниципальным образованиям и юридическим лицам для обеспечения исполнения их
обязательств перед третьими лицами. Общая сумма предоставленных гарантий
включается в состав долга субъекта РФ, муниципального долга как вид долгового
обязательства. [7, 12]
Контекст для государственных заимствований создает бюджетная политика. Если
расходы государства, превышают его доходы, то возникает необходимость в
заимствованиях. Каждый новый дефицит добавляется к прежнему долгу. Если доходы
превышают расходы, то появляется возможность отдать долг. Каждый новый профицит
вычитается из прежнего долга.
Таким образом, долг (как запас) есть результат сложения бюджетных сальдо за
прошлые годы. Но не только. Во многих странах к этому результату добавляются
сальдо внебюджетных трансакций. Если трансакция влечет изменение бюджетного
сальдо, то она считается бюджетной. Бюджетные трансакции - это налоговые и
неналоговые поступления, а также все расходы по устоявшимся направлениям
государственной поддержки общественного развития. Если трансакция представляет
собой получение компенсирующего финансового актива или создание компенсирующего
обязательства, то она считается внебюджетной. Внебюджетными трансакциями являются
сделки, совершаемые за пределами бюджета и не влияющие на его сальдо.
Добавляя внебюджетные трансакции к бюджетным, мы получаем финансовое сальдо. И
долг (как запас) становится результатом сложения финансового сальдо за прошлые
годы. Но это еще не все. Если в трансакциях применяется иностранная валюта, то при
обмене ее на национальную валюту возникает либо курсовая прибыль, либо курсовой
убыток. Этот результат добавляется к финансовому сальдо, и получается чистое
финансовое сальдо. Отрицательное чистое финансовое сальдо означает потребность
правительства в денежных средствах, а положительное - источник денежных средств.
Именно чистая финансовая потребность дает начало планированию заимствований. [24]
Однако, наладив отношения по линии государственного кредита, правительство не
отказывается от возможности мобилизации дополнительного финансового фонда и в
условиях сбалансированного бюджета. Это вполне оправданный шаг, поскольку за счет
средств фонда государственного кредита могут финансироваться дополнительные
программы немедленно без ожидания поступления обычных бюджетных доходов.
Тем не менее, в любом случае - при бюджетном дефиците, и при сбалансированном
бюджете - заемные средства не могут считаться доходами государства и отражаться в
доходной части бюджета. Средства фонда, государственного кредита должны
направляться на покрытие дефицита или дополнительное финансирование
правительственных расходов, не влияя на размер обычных доходов государственного
бюджета. [21]
В результате заимствований в расходной части бюджета появляется статья
«Обслуживание государственного долга». Здесь фигурируют обязательства
правительства перед его кредиторами, а именно проценты и часть самого долга,
подлежащие выплате в данном бюджетном периоде. Возникает экономически важное
деление всех расходов на процентные и непроцентные. [24]
Поскольку государственные займы размещаются через банки, государственный кредит
переплетается с банковским. [31]. При государственном кредите происходит
формирование дополнительных финансовых ресурсов. Поэтому государственный кредит
выражает часть финансовых отношений общества.
История показывает, что позаимствования кредитных ресурсов для финансирования
государственных потребностей возможны, однако это должно осуществляться с
соблюдением принципиальных положений, характерных для сущности государственного
кредита, т.е. на условиях возвратности, срочности и платности.
К государственному кредиту относят заимствования со стороны как государственных
органов, так и различных хозяйственных структур, занимающихся внешнеэкономической
деятельностью. Государство несет ответсвенность по этой части долга постольку,
поскольку оно выступает его гарантом.
Конечно, это не означает, что правительственные органы могут прекратить следить
за осуществлением кредитных связей по линии коммерческой и иной деятельности
предприятий и организаций. Такие отношения по-прежнему должны быть в поле зрения
государства, ибо они существенно влияют на состояние и структуру платежного
баланса страны. Однако частную внешнюю задолженность следует четко отделять от
государственного внешнего долга.
Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные
средства населения и юридических лиц привлекаются путем выпуска и реализации
ценных бумаг государства.
Как упоминалось ранее, функционирование кредита ведет к образованию
государственного долга. Он представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных
долговых обязательств государства, включая сумму начисленных процентов, которые
должны быть по ним выплачены. Государственный долг является наиболее полной
количественной характеристикой кредитных отношений государства, отражающейся в
статистической отчетности. Величина государственного долга показывает лишь одну
результативную сторону отношений: задолженность государства, образовавшуюся за
период, соответствующий количеству лет функционирования самого долгосрочного
действующего займа, срок погашения которого наступает в текущем году. [21]




1.2 Классификация



Основной признак государственного кредита - непременное участие государства в
лице центральных и местных органов исполнительной власти. Субъектами
государственного кредита выступают юридические и физические лица, с одной стороны,
и центральные и местные органы власти - с другой. Государство выступает заемщиком
или кредитором. Традиционно эта форма кредита связана с выпуском государственных
ценных бумаг и получила название государственного займа. Гораздо реже государство
выступает в качестве кредитора, предоставляя кредиты юридическим и физическим
лицам.
Государственные займы можно разделить на виды по следующим признакам:
        по срокам предоставления кредита: краткосрочные (со сроком погашения до
1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет)
кредиты;
        по месту размещения: внутренние и внешние (международные) кредиты;
        по субъектам отношений: займы, размещаемые центральными и местными
органами власти;
        по рыночному статусу: рыночные (свободно размещаемые на фондовом рынке)
и нерыночные - займы, не подлежащие обращению на рынке. Они рассчитаны на
отдельные (целевые) категории инвесторов;
        по доходности: выигрышные, процентные или с нулевым купоном. Первый вид
в настоящее время потерял свою актуальность. Процентные займы предполагают (2 - 3
раза в год) выплату дохода по купонам - отрывным квитанциям облигаций.
Краткосрочные займы, как правило, не имеют купонов. Они продаются со скидкой от
номинала, указанного на облигации, а погашаются по номиналу. Разница и составляет
сумму дохода по облигации.
        по методу определения дохода: с твердым доходом и с плавающим доходом.

Международный кредит
Международный кредит - разновидность экономической категории «кредит».
Международный кредит используется в виде:
        коммерческого (межфирменного);
        банковского;
        брокерские;
        правительственные;
        смешанные, с участием частных предприятий, в том числе банков, и
государства;
        межгосударственного кредита международных финансовых институтов.
При этом в кредитных отношениях с участием государств и международных институтов
всегда выступает в денежной форме, во внешнеторговой деятельности - в денежной и в
товарной форме (как разновидность коммерческого кредита импортеру).
Вывоз капитала осуществляется в форме предпринимательского и ссудного капитала, а
последний - в виде внешних займов. Международные займы различаются прежде всего по
субъектам кредитных отношений. В качестве должников по внешним займам выступают
промышленные и другие частные предприятия, правительства, муниципалитеты и прочие
публично-правовые учреждения. Кредиторами по внешним займам могут быть:
        частные предприниматели и банки, приобретающие облигации займов;
        государства, предоставляющие займы другим странам;
        международные (МВФ, МБРР) и региональные (ЕБРР) валютно-кредитные и
финансовые организации.
Конкретные виды международного кредита можно классифицировать по ряду признаков:
        по источнику: внутренние, иностранные и смешанные. Касаются в первую
очередь кредитования внешней торговли - импортных и иногда экспортных операций;
        по целевому назначению: коммерческие, которые непосредственно связаны с
внешней торговлей и услугами; финансовые, т.е. прямые капиталовложения,
строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней
задолженности, валютная интервенция; промежуточные - кредиты для обслуживания
смешанных форм вывоза капитала, товаров, услуг, «инжиниринг», или выполнение
подрядных работ;
        по сроку предоставления: сверхсрочные, краткосрочные, среднесрочные и
долгосрочные кредиты. Если краткосрочный кредит пролонгируется (продлевается), он
становится среднесрочным и иногда долгосрочным. В процессе трансформации
краткосрочных международных кредитов в ссуды на более длительный срок часто
участвует государство в качестве гаранта. Долгосрочный международный кредит
(практически до 10 - 15 лет) предоставляют прежде всего специализированные
кредитно-финансовые институты - государственные и полугосударственные;
        по валюте предоставления: кредит в валюте страны-заемщика или
страны-кредитора, в валюте третьей страны;
        по видам: товарные, которые предоставляются экспортерами импортерам в
виде отсрочки платежа за проданные товары или оказанные услуги; валютные,
предоставляемые банками в денежной форме;
        по обеспеченности: обеспеченные (товарными документами, векселями,
ценными бумагами, недвижимостью, иногда золотом и др.); бланковые, т.е. под
обязательства должника (соло-вексель с одной подписью);
        с точки зрения формы предоставления: наличные (зачисляемые на счет и в
распоряжение должника), акцептные (при акцепте тратты импортером или банком),
депозитные сертификаты, облигационные займы, консорциальные кредиты.
Характерным признаком международного кредита выступает его дополнительная
правовая или экономическая защищенность в форме частного страхования и
государственных гарантий. [22, 31, 25]
Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере
международных экономических отношений, связанное с предоставлением товарных и
валютных ресурсов.
Условия международного кредита отражают его связь с экономическими законами рынка
и используются для решения задач экономических агентов рынка и государства.
Увеличение масштабов международного кредита было связано с интернационализацией
мирохозяйственных связей, международным разделением труда и достижениями
научно-технического прогресса.
Функционирует международный кредит на принципах возвратности, срочности,
платности, обеспеченности, целевого характера за счет внешних и внутренних
источников.
Функции международного кредита выражают особенности движения ссудного капитала в
сфере международных экономических отношений. В их числе:
        перераспределение ссудных капиталов между странами, когда при его помощи
происходит перелив капиталов в страны с низкой нормой прибыли, способствуя ее
выравниванию и превращению в среднюю норму прибыли;
        экономия издержек обращения в сфере международных экономических
отношений путем замены золота как мировых денег такими орудиями обращения, как
вексель, чек, банковские переводы, депозитные сертификаты, электронные деньги и
твердые национальные валюты;
        ускорение концентрации и централизации капитала: во-первых, в результате
ускорения процесса капитализации прибыли и получения дополнительной прибыли в
связи с привлечением иностранного капитала, во-вторых, с созданием
транснациональных корпораций и транснациональных банков и, в-третьих, путем
предоставления льготных международных кредитов крупным предприятиям;
        регулирование экономики страны - привлечение иностранных инвестиций, и в
первую очередь капиталов международных валютно-кредитных и региональных
организаций, что способствует росту ВНП и его распределению.
Выполняя указанные функции, международный кредит в то же время играет
двойственную роль в экономике страны. С одной стороны, - позитивную, способствуя
ускорению развития производительных сил, непрерывности процесса воспроизводства и
его расширению, стимулируя внешнеэкономическую деятельность страны, создавая
благоприятные условия для иностранных инвестиций, а также обеспечивая
бесперебойность международных расчетов и валютных отношений. С другой стороны, -
негативную, обостряя противоречия рыночной экономики, что проявляется в
форсировании перепроизводства товаров, перераспределении ссудного капитала,
усилении диспропорций общественного воспроизводства и конкурентной борьбы за рынки
сбыта, сферы приложения капитала и источники сырья.
Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в
иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой
объективной границы породило проблему урегулирования внешней задолженности
стран-заемщиц. В их числе: развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ,
страны Восточной Европы.
Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в
его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной
борьбы.



1.3 Управление государственным долгом



Управление государственным долгом - составная часть бюджетной политики, задача
которой - формирование текущих и перспективных доходов бюджета, структуры
расходов, сбалансированности бюджета. [14]
Целью управления государственным долгом являются выработка экономически
обоснованного соотношения между потребностями государства в дополнительных
финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, поддержание объема долга на
экономически безопасном уровне. Поэтому система управления государственным долгом
должна быть ориентирована на обслуживание стратегических инвестиционных проектов,
а государство выступать координатором и гарантом производственных инвестиций в
рамках выработанной стратегии экономического роста.
Управление государственным долгом - это регулируемая нормами права совокупность
мероприятий государства по использованию долговых отношений, направленных на
погашение долговых обязательств и формирование благоприятных
социально-экономических условий развития страны, а также одно из направлений
финансово-бюджетной политики страны, связанное с деятельностью государства на
внешних и внутренних финансовых рынках в качестве экономического субъекта -
заемщика и гаранта. Оно предусматривает привлечение финансовых ресурсов путем
размещения ценных бумаг или других источников, погашение и обслуживание долговых
обязательств. Для этих целей необходим анализ социально-экономического развития
государства на перспективу, оценка методов финансирования бюджетного дефицита и
возможных источников его покрытия, определение предельно допустимых размеров
государственного долга, рационализация его состава и структуры, мер по
стабилизации размеров, оценка влияния государственного долга на развитие экономики
страны.
К важнейшим законодательно закрепленным мерам по управлению государственным
долгом относятся:
        установление предельных объемов государственного внутреннего и внешнего
долга, границы внешних заимствований с разбивкой по формам обеспечения
обязательств;
        источники внутреннего финансирования бюджетного дефицита, включая
поступления от эмиссии государственных ценных бумаг;
        предельный размер внешних заимствований;
        расходы на обслуживание государственного внутреннего и внешнего долга;
        верхние пределы государственных внутренних и внешних гарантий.
Чрезмерный рост государственного долга несет в себе угрозу дли экономической
безопасности страны и стабильности бюджетной системы.
В связи с этим также следует учитывать, что система управления государственным
долгом по своей политико-экономической сути должна включать:
        определение цели и обоснованность государственных заимствований;
        минимизацию стоимости долга для заемщика;
        эффективное использование, учет и контроль за расходованием привлекаемых
ресурсов;
        усиление инвестиционного характера займов;
        обеспечение своевременного возврата полученных кредитов.
Это предполагает формирование единой системы управления государственным долгом. С
введением в действие Бюджетного кодекса впервые на законодательном уровне
прописано понятие единой системы учета и регистрации государственных долговых
обязательств. Информация о долговых обязательствах РФ, выпуске ценных бумаг
субъектов и муниципальных образований вносится в Государственную долговую книгу
РФ, государственную долговую книгу ее субъекта или муниципальную долговую книгу в
трехдневный срок с момента возникновения обязательства. Состав, порядок и сроки
представления информации установлены Правительством РФ. В государственную долговую
книгу субъекта РФ вносятся сведения об объеме его долговых обязательств (в том
числе гарантий) по всем государственным заимствованиям, о дате осуществления
заимствований, формах обеспечения обязательств, исполнении обязательств полностью
или частично, а также другая информация, содержание которой устанавливается
органом исполнительной власти субъекта РФ. В государственную муниципальную
долговую книгу включаются сведения об объеме долговых обязательств муниципальных
образований (в том числе гарантий), о дате осуществления заимствований, формах
обеспечения обязательств и их исполнении полностью или частично, а также другая
информация, устанавливаемая представительным органом местного самоуправления.
Идеальный способ обслуживания и погашения государственного долга - своевременный
возврат полученного кредита и процентов по нему. Однако намерения заемщика не
совпадают с реальными возможностями. Появляются какие-то непредвиденные
обстоятельства, обусловленные экономическими, социальными или политическими
трудностями. Возникает необходимость в отсрочке выплаты процентов или уплаты
основной суммы долга, изменении условий займа, а иногда и полному отказу от
выплат. Явным признаком долгового кризиса является серьезное нарушение графика
платежей. Государство-заемщик вынуждено прибегать к различным способам
регулирования долга.
Механизм регулирования государственного долга в рыночных условиях объединяется
понятием «реструктуризация», т.е. основанное на соглашении прекращение долговых
обязательств, составляющих государственный (муниципальный) долг, с заменой их
долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и
погашения. Реструктуризация не снимает долговой проблемы, а лишь переносит ее на
более поздний срок. Следовательно, бремя погашения ложится на следующие поколения,
общая сумма платежей еще более увеличивается за счет доначисленных процентов.
В ходе проводимой реструктуризации долговых обязательств используется
ограниченный набор способов ее проведения: рефинансирование, конверсия, выкуп
долга, консолидация, унификация, аннулирование государственного долга,
секьюритизация, использование облигаций Брейди.
Приведенные методы управления государственным долгом в своей основе базируются на
переговорном процессе. Они относятся к рыночным методам управления долгом и широко
используются развитыми странами и международными финансовыми организациями.
Рефинансирование - это погашение старой задолженности (и процентов по ней) за
счет выпуска нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа
рефинансирования: замена обязательств (с согласия их держателей) с истекшими
сроками погашения на новые по сумме эквивалентные погашаемым; досрочная замена
одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения; размещение
(продажа) новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций с
истекшими сроками погашения.
Другой способ - выкуп долга. В случаях, когда государства-должники могут
располагать значительными объемами финансовых резервов, можно разрешить заемщику
самостоятельно выкупить собственные долги, что позволяет сократить общий объем
государственного долга. Однако мировая практика негативно относится к досрочному
выкупу долгов. Это связано с тем, что выигрыш от этого получают, во-первых,
наихудшие заемщики, долги которых торгуются с наибольшим дисконтом, и, во-вторых,
нарушается принцип равенства кредиторов. Процентные ставки, которые платит РФ по
обслуживанию внешнего государственного долга, составляют от 7 до 13%, что в 3 - 4
раза дороже, чем для развитых стран Европы.
Благоприятная экономическая ситуация для выкупа внешнего государственного долга
сложилась в РФ в связи с ростом цен на углеводородное сырье на международном
рынке, что позволило сформировать Стабилизационный фонд. Переговоры с членами
Парижского клуба кредиторов, долг перед которыми на 01.01.2005г. составил 43,1
млрд. долл., или почти 40% общего внешнего государственного долга, завершились
договоренностью, что РФ досрочно выплатит по номиналу 15 млрд. долл. По расчетам
Минфина РФ, только в 2005г. страна сэкономила на процентах 400 млн. долл., а до
2020г. экономия составит почти 6 млрд. долл.
Секьюритизация долга - переоформление государственного долга в новые рыночные
долговые инструменты денежного рынка, включая ссудные капиталы. Среди основных
видов ценных бумаг, обращающихся на международных финансовых рынках, выделяются
две группы: иностранные облигации, эмитируемые нерезидентами на внутреннем рынке
иностранного государства, и еврооблигации - средне- и долгосрочные обязательства в
евровалютах, выпускаемые на европейском рынке среди зарубежных инвесторов.
К началу 1990г. в международной практике сложилась достаточно действенная система
реструктуризации внешней задолженности, предложенная для урегулирования долговых
обязательств развивающихся стран министром финансов США Н. Брейди, - «план
Брейди». На тот период рынки ценных бумаг развивающихся стран характеризовались
весьма низкой ликвидностью - 25 - 40% номинала. В результате переговоров должников
с кредиторами в 1990 - 1994гг. был осуществлен выпуск облигаций Брейди на общую
сумму около 100 млрд. долл. Они являются государственными облигациями,
эмитированными в обмен на государственный долг перед коммерческими банками. В
международной практике используют следующие виды облигаций Брейди: паритетные (с
уменьшенными процентами); дисконтные (с уменьшенной основной суммой долга);
ступенчатые (с более низкими первоначальными ставками); долговые конверсионные
(новых займов), новые долговые; процентные; капитализированные.
Наряду с рыночными мировая практика использует и внерыночные (административные)
методы управления на основе одностороннего принятия эмитентом управленческого
решения по долговым обязательствам. К административным методам относятся
конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения, списание, аннулирование
долга.
Конверсия - изменение доходности займов в интересах должника путем понижения
процента, применения иного способа погашения долга в целях снижения расходов
заемщика на погашение и обслуживание государственного долга. Наиболее
распространенными видами ее являются: обмен на долговые обязательства третьих
стран; погашение долга товарными поставками; обратный выкуп долга заемщиком на
особых условиях; обмен долга на собственность и т.п. Технически такие операции не
приводят к изменению структуры существующих обязательств и к получению новых
ссуд.
В качестве примера можно привести конверсию займов, проведенную РФ в 1999г. в
рамках новации ГКО, ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК со сроками погашения до 31.12.1999г.,
выпущенных в обращение до 17.08.1998г. Конверсия носила принудительный характер,
предполагала пересчет суммы долга на основе дисконтирования номинальной стоимости
обмениваемых бумаг и замену ранее выпущенных ценных бумаг на новые с постоянным и
переменным купонным доходом со сроками обращения от трех до пяти лет и частичной
выплатой денежных сумм.
Консолидация - изменение срока действия уже размещенных займов в сторону
увеличения или сокращения. Пролонгация займов имеет цель облегчения выплаты долга
и предполагает увеличение сроков обращения выпущенных займов путем перевода
текущих обязательств и краткосрочных займов в долгосрочные. Как правило, она носит
принудительный характер и осуществляется путем добавления процентных купонов к
облигациям старых займов, срок действия которых продлевается, или путем замены
облигаций старых займов на облигации нового займа. Нередко консолидация (как
правило, пролонгация) совмещается с конверсией.
Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации
ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Она может
производиться вместе с консолидацией и конверсией или без них.
Отсрочка погашения займа заключается в том, что, как и при консолидации,
односторонне отодвигаются сроки погашения займа и, кроме того, прекращается
выплата доходов.
Аннулирование государственного долга - отказ государства от всех обязательств.
После Октябрьской революции Советское правительство отказалось платить по
государственным долговым обязательствам как иностранным, так и отечественным
держателям государственных ценных бумаг, поскольку это были долги царской России.
Управление государственным долгом РФ базируется на достижении долговой
устойчивости, исключающей возможности возникновения кризисов ликвидности или
платежеспособности, а также на постепенном снижении зависимости федерального
бюджета от ситуации на мировых рынках сырьевых товаров и ссудного капитала.
Исходя из макроэкономического контекста проведения государственной политики,
управление государственным долгом предполагает использование широкого набора
экономических мер. К ним относятся формирование долговой стратегии, обеспечивающей
экономическую приемлемость (или устойчивость) и обоснованность уровня и темпов
роста (снижения) государственного долга, активное управление его рыночной частью,
возможность рефинансирования и обслуживания при меняющейся экономической
конъюнктуре, не отступая от целевых установок в отношении стоимости и степени
риска, удержание задолженности государственного сектора на экономически приемлемом
уровне, жесткий контроль за привлечением новых займов, эффективное управление
зарубежными активами и т.д.
Для РФ главной проблемой с момента провозглашения ее суверенитета было отсутствие
продуманной стратегии управления государственным внутренним и внешним долгом.
Следствием этого стало экономически необоснованное принятие долга бывшего СССР,
особенно внешнего государственного долга, и затем стремительный рост «нового»
российского долга. К тому же нет законодательно закрепленных целей государственных
заимствований, системы ответственности за эффективность принимаемых решений при
осуществлении государственной политики заимствований и управления государственным
долгом, не определены пределы полномочий и ответственность Правительства РФ,
органов федеральной исполнительной власти, банков-агентов эмитента государственных
долговых обязательств.
В законодательстве следует более четко учесть цели, стратегию управления долгом,
координацию с денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политикой, систему управления
рисками, направления рефинансирования государственного долга, а также детальнее
прописать процедуры и механизмы взаимодействия, координации и ответственности
государственных органов, осуществляющих валютную, денежно-кредитную, долговую и
бюджетную политику.
Однако в плане реализации стратегии в области управления государственным долгом