Иностранные инвестиции в России - Инвестиции - Скачать бесплатно
Содержание
Введение 2
Классификация инвестиций 3
Прямые инвестиции в России 7
Портфельные инвестиции в России 15
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ 17
Потенциал российского рынка 19
Ресурсная обеспеченность 19
Состояние экономики 22
Законодательная среда для инвестиций. 24
Политический климат 25
Налоги 28
Заключение 30
Список используемой литературы 31
Иностранные инвестиции в России.
Введение
Многие исследователи видят выход из кризисной ситуации
российской экономики в иностранных инвестициях. Примерами этому может
послужить ряд развивающихся стран, которые продемонстрировали миру
высокие темпы экономического роста за счёт поддержки иностранных
инвесторов.
Больше всего в мире капитал вывозится из промышленно развитых
стран – США, Япония и некоторые Европейские страны. Капиталистическая
система не предусматривает безвозмездного вложения капитала. Основная
цель инвестора – извлечение прибыли. Существует ряд причин, из-за
которых вывозить капитал значительно выгоднее, чем работать на
внутреннем рынке. Это в основном налоговые льготы и внутренний рынок
страны, в которую ввозится капитал. Если стране требуются инвестиции,
ей необходимо создать как можно больше привлекательных условий для
вложения капитала.
Большая часть иностранных инвестиций это частные инвестиции. Как
правило, это прибыльные компании, для которых национальный рынок стал
слишком тесен и они, стремясь к расширению, внедряются в рынки других
стан. Естественно отсутствие прибыли или убытки отпугивают такие
компании.
В своей работе я попытался изучить ситуацию с инвестиционной
активностью в России. На сколько условия в нашей стране соответствуют
требованиям иностранных инвесторов.
Являются ли инвестиции эффективным источником, с помощью
которого Россия может выйти из экономического кризиса. Крупнейшим в
мире инвестором является США (больше чем в два раза опережает
ближайшего конкурента – Великобританию). Эти страны могут
преследовать свои геополитические цели по ослаблению России путём
захвата наиболее важных отраслей производства. Ведь внешняя политика
промышленно развитых стран подчинена интересам крупных ТНК, которые в
них базируются.
В общем, в настоящий момент России необходимы инвестиции,
причём было бы хорошо, если бы средства вкладывались в те отрасли,
которые переживают наибольший кризис. На практике инвесторов
привлекает сырьевая база нашей страны и некоторые не очень
значительные отрасли (пищевая, фармацевтическая и т.д.). Самое
главное – извлечь как можно больше выгоды для страны, и как можно
меньше утратить экономической самостоятельности.
Классификация инвестиций
Инвестиции - сравнительно новая категория для российской
экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось
понятие “валовые капитальные вложения”, под которыми понимались все
затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их
полное восстановление. Они и рассматривались как понятие,
тождественное инвестициям.[1]
Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество,
в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку,
вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности
в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта.[2]
Начавшийся в России несколько лет тому назад процесс освоения
рыночной экономики был сопряжён с немалыми трудностями, отчасти в
связи с различиями в применении и толковании иностранных терминов
представителями разных экономических школ. Поэтому классификационная
структура инвестиций заметно менялась по мере углубления анализа
международной экономической теории и требований отражать
экономическую реальность.
В западной экономической науке существуют несколько различных
подходов к классификации инвестиций.
Первая группа специалистов — американские экономисты С. Фишер,
Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи — рассматривают инвестиционные расходы как
затраты на создание новых мощностей по производству машин,
финансирование жилищного, промышленного и сельскохозяйственного
строительства, а так же товарных запасов. Они выделяют три вида
инвестиций:
· инвестиции фирм в производственные мощности и оборудование;
· инвестиции в новое жилищное строительство;
· финансирование изменения производственных запасов.
Наиболее значительными, по их мнению, являются инвестиции в
производственные мощности. Так, фирмы осуществляют инвестиции тогда,
когда они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и
хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда стремятся
получить преимущества за счёт внедрения более эффективного, с точки
зрения экономии затрат, способа производства данного товара.
Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно новой
продукции.
Для этой группы авторов характерно то, что в понятие инвестиций
они не вкладывают ценные бумаги, нематериальные активы, какие-либо
другие ценности.
Немецкий профессор Вайнрих классифицирует инвестиции
относительно объекта приложения и характера использования.
Относительно объекта приложения:
1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под
материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо
участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в
оборудование, здания, запасы материалов).
2. Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество,
приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав
(например, приобретение акций, других ценных бумаг).
3. Нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности
(например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки,
рекламу и др.).
По характеру использования:
· первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при
основании или при покупке предприятия;
· инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на
расширение производственного потенциала;
· реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в
результате реализации инвестиционного проекта, путём направления их
на приобретение или заготовление новых средств производства с целью
поддержания состава основных фондов предприятия;
· инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование
заменяется новым;
· инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию
технологического оборудования или технологических процессов;
· инвестиции на изменение программы выпуска продукции;
· инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры
изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков
сбыта;
· инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе,
направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей
среды;
· брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
Инвестиции в имущество и нематериальные инвестиции
целесообразно объединить в одну группу, так как и те, и другие —
вложения в производство, или так называемые прямые инвестиции.
В рамках предложенной автором классификации не оправдано
выделение экстенсивных инвестиций и реинвестиций. Цели они преследуют
одинаковые, но источники возникновения капитала различны.
Следовательно, и основания классификации здесь используются
различные.
Один из представителей французской экономической школы — Анри
Кульман — рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно
в другом аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с
использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных
средств).
Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта
труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования
капитала в денежной форме.
Такой механизм инвестирования часто используется в сельском
хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот,
содержит в стаде не только какое-то количество телят для восполнения
естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и
дополнительное их число, чтобы обеспечить расширенное
воспроизводство. В этом случае происходит так называемое
непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о
садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть
их разводит на семена с целью расширения хозяйства.
В промышленности механизм прямого инвестирования находит
применение гораздо реже, поскольку предприятие почти никогда не
выпускает продукцию, способную выполнять на том же производстве
функции средств производства. Хотя, конечно, можно представить себе
владельца завода, использующего собственные кирпичи для кладки
собственных печей или для увеличения площади своих цехов.
Наряду с прямым и косвенным инвестированием А. Кульман выделяет
промежуточный механизм инвестирования, основанный на использовании
собственного денежного капитала. Это — механизм самофинансирования
предприятия. Такой механизм инвестирования сходен с непосредственным
инвестированием, так как действует в рамках одной и той же
собственности. Однако в данном случае инвестирование производится не
в натуральном выражении, а включает денежный этап.
Механизм косвенного инвестирования основан на удлинённом
обороте капитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два
собственника-капиталиста: тот, у кого формируются сбережения, и тот,
кто реализует инвестиции. Иными словами, механизм инвестирования,
основанный на удлиненном обороте капитала, реализуется в три этапа:
образование сбережений у одних хозяйствующих субъектов, возникновение
потребностей у других и их взаимодействие.
Самая известная классификация выделяет два основных вида
инвестиций - прямые и портфельные. Прямые инвестиции представляют
собой вложения в уставный капитал хозяйственного субъекта с целью
извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным
хозяйствующим субъектом.
Под портфельными инвестициями понимается формирование портфеля
путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель -
совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей,
служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели
вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции)
или различные инвестиционные ценности (акции, облигации,
сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства,
страховые полисы и др.).[3]
В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования:
1. Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в
промышленность, торговлю, сферу услуг — непосредственно в
предприятия).
1. Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные
акции, облигации и иные ценные бумаги).
3.Среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы
ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и
другим финансовым учреждениям.
Граница между портфельными и прямыми инвестициями довольно
условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше
процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются
прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), так как цели,
преследуемые прямыми и портфельными инвесторами различаются, такое
деление представляется вполне целесообразным.[4]
Прямые инвестиции в России
Прямые инвестиции - капиталовложения в производство или активы,
предоставляющие инвестору полный контроль над деятельностью
предприятия.
Прямые инвестиции делятся на две группы:
трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные
возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует
возможность поставлять товары с нового производственного комплекса
непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют
здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в
издержках производства по сравнению с материнской компанией является
меньшим фактором влияния на размещение производства на данном
континенте. Издержки производства являются решающим для определения
страны данного континента, в которой необходимо создать новые
производственные мощности;
транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней
стране. Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской
компанией.
Черты, характерные для прямых инвестиций:
1. при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются
возможности быстрого ухода с рынка;
2. большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных
инвестициях;
3. более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для
стран-импортеров иностранного капитала.
Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны
двумя путями:
( организация новых предприятий;
( скупка или поглощение уже существующих компаний.[5]
Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в
экономику России являются:
1. привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путём
создания совместных предприятий (в том числе - путем продажи
зарубежным инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных
обществ);
2. регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих
иностранному капиталу;
3. привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений
о разделе продукции;
4. создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное
привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.
До сих пор в России не получило развития привлечение
инвесторов на основе концессий и соглашений о разделе продукции (эта
форма широко применяется в других странах в первую очередь для
привлечения иностранных вложений в разработку недр, лесных и водных
ресурсов, использование государственных земель). Несмотря на то, что
среди иностранных инвесторов уже проводились тендеры на освоение на
концессионных началах ряда российских месторождений (в т.ч.
Сахалинского нефтяного шельфа), практическое их освоение так и не
началось. Подписанный же Президентом РФ в декабре 1995 г. закон “О
соглашениях о разделе продукции” пока практически нереализуем на
практике, т.к. отсутствует обеспечивающая его выполнение нормативная
база (так и не принят закон, устанавливающий перечень месторождений к
которым может применяться закон соглашениях о разделе продукции).
Не получили пока должного развития в России и свободные
экономические зоны (СЭЗ). В отсутствие закона о СЭЗ уже созданные
зоны (СЭЗ “Находка” в Приморье, СЭЗ “Янтарь” в Калининградской
области и др.) существуют практически в правовом вакууме. Это
приводит к постоянным конфликтам местных и федеральных властей,
произвольному введению и отмене льгот для инвесторов и т.п., что, в
конечном счете, сводит на нет усилия по привлечению в СЭЗ иностранных
вложений.[6]
В 1999 году рост мирового объёма прямых иностранных инвестиций
составил 41% и достиг 827 млрд. долл. Совокупный объём иностранных
вложений в экономику развивающихся стран в 1999 году составил 198
млрд.долл., что на 15% выше уровня предыдущего года. На долю стран
Центральной и Восточной Европы пришлось около 20 млрд. долл., в том
числе в Россию было привлечено, по предварительным оценкам, около 9
млрд. долл. Таким образом, доля России в объёмах иностранных вложений
в развивающиеся страны составила в 1999 году 1,9% (1998 год - 2%).
Средний размер иностранных инвестиций на душу населения за
последние пять лет составил в России около 60 долларов. Аналогичный
показатель для прямых иностранных инвестиций составляет немногим
более 20 долларов. Среди стран бывшего Варшавского договора самой
привлекательной страной для иностранных инвесторов является Венгрия,
средний размер прямых иностранных инвестиций на душу населения, в
которой превышает 200 долларов.
Прямые инвестиции в России не превышают 2% ВВП, тогда как
страны с переходной экономикой быстро достигли 3%, а в некоторых
странах прямые инвестиции составляют уже 10% ВВП. Прямые инвестиции в
России сосредоточены в добывающей промышленности, производстве
товаров народного потребления, которые продаются на внутреннем рынке,
и практически нет прямых иностранных инвестиций в отраслях
промышленности, ориентированных на экспорт. Это и отличает Россию от
других стран.[7]
Не очень оптимистично выглядит картина с прямыми иностранными
инвестициями, выраженными в процентном отношении к ВВП РФ. Прямые
иностранные инвестиции составляют в России всего 1% от ВВП, в то
время как в большинстве стран Центральной Европы этот показатель
составляет 4-6%.
Объём прямых иностранных инвестиций, привлеченных Россией
за годы реформ, немногим превышает 10 млрд. долл. (см. График 1), что
по меркам российской экономики является очень небольшой суммой.
График1. Накопленная сумма прямых иностранных инвестиций в
России
(на конец года, млн. долл.)
Размер инвестиций явно недостаточен как по отношению к
потребностям экономики и её потенциалу, так и в сравнении с другими
странами с переходной экономикой. Импорт ПИИ в Россию в 90-е годы был
значительно меньше экспорта капитала из страны, представлявшего собой
в основном бегство капитала. В первом квартале 1999 года наметилась
еще одна неблагоприятная тенденция: отток иностранных инвестиций
превысил его приток. Это вызвано, скорее всего, не столько с выводом
ПИИ из страны, сколько с оттоком портфельных инвестиций, выплатой
процентов по кредитам и займам, которые проходят в российской
статистике по статье «прочие формы инвестиций».
Последствия финансового кризиса
Финансовый кризис 1998г. резко сократил для России возможности
заимствований на внешних рынках. Динамика прямых иностранных
инвестиций также была серьезно задета кризисом. В 1998 году рост ПИИ
сменился их падением, которое продолжалось и на протяжении всего
первого квартала 1999 года (см. График 2).
В результате доля ПИИ в общем, объёме импорта иностранных
инвестиций, в 1-ом квартале 1999 г. заметно возросла по сравнению с
первым кварталом 1998 г. (с 21,9 до 36,2%). Поскольку перспективы
привлечения других форм иностранных инвестиций в краткосрочной
перспективе ограничены, ПИИ представляются в ближайшие годы наиболее
доступной формой привлечения капитала из-за рубежа.
В полном соответствии с теоретическими представлениями о
поведении инвесторов, ПИИ оказались в момент кризиса более
стабильными по сравнению с другими формами инвестиций. Они
сократились меньше, чем портфельные инвестиции или кредиты (на 3,1% в
1-ом квартале 1999 г.). Сокращение притока ПИИ, не может быть
объяснено только финансовым кризисом. Заметную лепту в него внесли
также плохой инвестиционный климат в стране, недостатки
законодательства, неадекватность корпоративного управления
предприятиями участию иностранных собственников. Сокращение прямых
инвестиций произошло, скорее, за счёт частичного сворачивания старых
проектов, в то время как реализация новых проектов задерживается
В целом, по оценкам Центра экономической конъюнктуры при
Правительстве Российской Федерации, в результате кризиса больше
пострадали частные российские инвесторы, в первую очередь малый
бизнес, и более устойчивыми оказались предприятия с иностранными
инвестициями. Свидетельством этого является увеличение доли
иностранной и совместной (российско-иностранной) собственности в
общем объёме инвестиций.
|
