Инвестиционная политика и проблемы её осуществления в Республике Беларусь - Деньги и кредит - Скачать бесплатно
правительство проводило глубокий анализ
потенциальных возможностей для производства, услуг, зависящих от
местоположения страны, её соседей, сырьевых ресурсов, туристических
возможностей.
3. Стремление получить более высокую норму прибыли, благодаря использованию
разницы в национальных уровнях затрат производства.
Изучая условия инвестирования в странах-«конкурентах» на рынке
инвестиций, государство должно пытаться создать внутри страны условия для
развития производства, выгодно отличающиеся от условий в других странах.
4. Распределение и перераспределение производства товаров между зарубежными
филиалами, в зависимости от хозяйственной конъюнктуры отдельных стран.
5. Перевод из страны в страну производства и сбыта товаров по мере их
общего освоения, чтобы как можно дольше сохранить “молодость” продукции.
6. Подведение финансовой базы под разнообразия схемы международной
специализации и кооперирования, обеспечивающие комплексное решение задач по
размещению и взаимодополнению отраслей.
Государству необходимо проводить грамотную денежно-финансовую
политику, для того, чтобы инвестору было удобно проводить обновление,
изменение производства. Также помогать разрабатывать планы, как внутреннего
размещения производства, так и мирового распределения, пытаясь поставить
своё государство в наиболее выгодную позицию.
7. Доступ к техническим, технологическим, управленческим нововведениям, к
торговым маркам, знакам и пр. Маневрирование затратами на научно-
исследовательские и наукоемкие работы путем размещения их в самых передовых
научных центрах и лабораториях за рубежом.
В государстве нужно создать гибкую систему, поощряющую использование
новейших технологий. Также нужны развитые и признанные в мире центры
разработки, тестирования, стандартизации, патентирования и популяризации
высоких технологий.
8. Экономия на транспортных затратах и на обходе таможенных барьеров.
В соответствии с этой потребностью инвесторов, необходима разработка
оптимальных налогов и пошлин на импорт-экспорт продукции и материалов.
9. Стабильность прибыли за счет игры на различиях в хозяйственной
конъюнктуре отдельных отраслей и стран; в научно-технической политике
правительств, торгово-политических режимах, в валютном и налоговом
законодательстве.
10. Учет социального климата в принимающих странах, стабильность их
экономики и политических режимов.
Государство в целом должно быть развитым, здесь уже невозможно
действовать только экономическими методами. Политические лидеры обязаны
заботится о развитии государства в целом: и о его экономике, и о культуре,
науке, авторитете в мире.
В каждый конкретный промежуток времени могут доминировать одни факторы
(или группа их) над другими (рецессивными); может, также, расширяться их
спектр в соответствии с новыми формами иностранного инвестирования
(например, в зависимости от типа инвесторов и цели осуществления
инвестирования).
Для стран, обладающих капиталом, для инвестирования в экономики других
стран существует довольно интересный вопрос об ограничении оттока прямых
инвестиций.
Ответить на вопрос, нужно ли ограничивать отток инвестиций из страны
базирования, довольно сложно. Подойти к решению можно в четыре этапа:
1) Провести обследование ясных и видимых результатов стандартного
статического анализа уровня благосостояния.
2) Установить, насколько выводы об уровне благосостояния зависят от
того, как оценивается национальная принадлежность зарубежного инвестора.
3) Установить, каковы специальные связи многонациональной фирмы с
международными рынками.
4) Рассмотреть экономические аргументы выгодности для страны
налогообложения вывоза капитала в форме прямых инвестиций
Страна базирования инвестора в целом выигрывает, потому что выгоды для
самих инвесторов больше, чем потери рабочих и других категорий лиц в стране
базирования. Ну а принимающая страна так же остается в выигрыше, потому что
выигрыш для рабочих и других категорий лиц больше, чем потери для
инвесторов принимающей страны, вынужденных конкурировать с притоком
управленческих и финансовых активов из страны базирования.
Потери, которые несут трудящиеся и другие слои в стране базирования,
требуют своего объяснения. Представители организованного рабочего движения
в США и Канаде вели энергичную борьбу против свободы североамериканских
компаний организовывать производственные филиалы, например, в Мексике,
утверждая, что это экспорт рабочих мест из США и Канады. В основе своей, их
протест справедлив, хотя косвенным образом прямые зарубежные инвестиции
создают некоторое количество рабочих мест в США и Канаде. Свобода
перемещения за рубеж производства и рабочих мест из страны базирования
особенно характерна для тех компаний, которые сталкиваются с сильными
отраслевыми профобъединениями в стране базирования. Но трудящиеся являются
не единственной группой, которая теряет от роста прямых зарубежных
инвестиций. Налогоплательщики в целом также оказываются в менее выигрышном
положении, поскольку прибыли многонациональной компании сложнее облагать
налогом, и правительство вынуждено либо перекладывать недополученную сумму
налоговых поступлений на других плательщиков, либо сокращать финансируемые
им социальные программы. В этом случае пострадавшие налогоплательщики
похожи на лендлордов, теряющих поступление ренты из-за эмиграции
арендаторов.
Тем не менее, несмотря на все потери трудящихся и налогоплательщиков в
стране базирования, выгоды самих инвесторов намного больше и превосходят
все эти потери. Если страна базирования состоит только из трудящихся,
налогоплательщиков и инвесторов, все равно в целом будет отмечен чистый
выигрыш для страны базирования.
Таким образом, для страны базирования явно вырисовываются три
количественных результата.
1) Непосредственные рыночные результаты ПЗИ благоприятны для страны
базирования, если инвесторы рассматриваются как принадлежащие этой стране.
2) Результат будет обратным, если мнение инвесторов не принимается во
внимание в стране базирования.
3) Существуют политические и экономические изъяны свободного оттока
прямых инвестиций из страны, что предполагает ограничение внешнего
инвестирования; однако степень этого ограничения весьма неопределенна.
А должна ли принимающая страна ограничивать прямые инвестиции?
Последствия ПЗИ для принимающей страны, «плюсы» и «минусы» политики
ограничений симметричны по форме решения соответствующих вопросов в стране
базирования.
Во-первых, как отмечено выше, принимающая страна в целом выигрывает от
притока инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые
предприятия с зарубежным капиталом, наряду с местными и федеральным
правительствами, получающими налоги, выигрывают больше, чем теряют
конкурирующие местные инвесторы.
Во-вторых, в принимающей стране, как и в стране базирования, должны
быть хорошо осознаны возможные осложнения взаимоотношений зарубежного
инвестора с местным политическим окружением. Многонациональные фирмы могут
организовать давление со стороны влиятельного правительства страны
базирования и вовлечь принимающую сторону в конфронтацию.
1.3. Кривая спроса на инвестиции.
Для лучшего восприятия необходимо построить кривую спроса на
инвестиции. Исходным для построения должна быть посылка, что норма прибыли
должна быть выше ставки банковского процента. Определим исходную ставку в
10% и рассчитаем движение кривой для заданных значений нормы чистой
прибыли, ставки процента и размера инвестиций.
Таблица 1.3. Гипотетические ожидаемая прибыль и инвестиции.
|Ожидаемая норма чистой прибыли(в %) |Величина инвестиций(млрд./год) |
|28 |100 |
|26 |120 |
|24 |140 |
|22 |160 |
|20 |180 |
|18 |200 |
|16 |220 |
|14 |240 |
|12 |260 |
|10 |280 |
Кривая спроса на инвестиции для народного хозяйства в целом строится
путём расположения путём расположения всех инвестиционных объектов по
нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли.
Рисунок 1.3. Кривая спроса на инвестиции.
[pic]
Следует учитывать, что инвестиции производятся до момента, когда ставка
процента оказывается равной ожидаемой норме чистой прибыли. Кривая спроса
на инвестиции опускается вниз и отражает обратную зависимость между ставкой
процента(ценой инвестирования) и совокупной величиной требуемых
инвестиционных товаров. Если ставка процента станет меняться, это будет
сопровождаться изменением уровня расхода на инвестиции. При этом при самой
высокой ставке процента осуществляются те из инвестиционных проектов,
которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. В случае
снижения ставки процента коммерчески выгодными становятся проекты,
ожидаемая норма чистой прибыли от которых меньше. В таком случае уровень
инвестиций возрастает.
При фиксированном предложении денег на величину инвестиций оказывает
воздействие уровень цен. Это происходит вследствие действия эффекта
процентной ставки. Когда повышается цена, возрастает количество денег, в
которых остро нуждаются потребители и предприниматели для закупки продукции
по возросшим ценам. Происходящие вследствие этого расширение спроса на
неиспользованные деньги приводит к снижению их цены – процентной ставки,
что в свою очередь уменьшает инвестиции. В равной степени при более низком
уровне цен происходит сокращение спроса на неиспользованные деньги,
понижает ставку процента и увеличивает инвестиции.
Сдвиги в спросе на инвестиции.
Основным фактором действующим на размер инвестиций выступает става
процента. Однако, наряду с ней на инвестиции влияют и другие факторы. В
случае, если какой-то из факторов действует в сторону увеличения
инвестиций, кривая на графике смещается вправо, а всё то, что
сопровождается понижение ожидаемой чистой доходности инвестиций смещает
кривую влево.
К числу важнейших не связанных со ставкой процента факторов относятся
издержки производства. Известно, что они включают расходы на приобретение,
эксплуатацию и обслуживание оборудования, зарплату работников, нормальную
прибыль предпринимателей. Увеличение этих расходов приведёт к снижению
размеров инвестиций и кривая на графике сместится влево, а рационализация в
осуществлении мер по модернизации оборудования приведёт к увеличению
инвестиционного фонда и сместит кривую инвестиций вправо.
Тесно связаны с названным фактором выступает уровень оснащённости
производства основным капиталом. Если производство хорошо оснащено
техническими мощностями каждое последующее инвестирование сопровождается
падением нормы чистой прибыли, поэтому инвестиции будут ограничиваться. В
случае низкой технической оснащённости дополнительные инвестиции приведут к
росту производительности труда и повышению нормы чистой прибыли. Инвестиции
будут расширяться, и кривая – смещаться вправо.
В указанной взаимосвязи основным стимулом для инвестирования выступает
прогресс в области техники и технологии производства. Новая техника и новые
технологии снижают издержки производства, повышают качество изделий и тем
самым способствуют повышению нормы чистой прибыли, а значит – и резкому
возрастанию инвестиций в тех производствах, где подобные преобразования
происходят.
Сдвиги в спросе на инвестиции происходят также под воздействием
субъективных факторов, которые часто оказываются трудно предсказуемыми.
Речь идёт о меняющемся политическом климате в стране, о международной
обстановке, о состоянии дел на фондовых биржах и т.д., о реагировании на
них предпринимателей. Если под воздействием этих факторов в экономической
среде складывается оптимистическое настроение, инвестиции начнут
возрастать. И наоборот, пессимистические настроения вызывают ограничение
инвестиций. На кривой инвестиций это отражается сдвигом её влево.
Наконец, инвестиционная деятельность зависит от уровня уплачиваемых
налогов. Рост налогов сокращает доходы предпринимателей и тогда кривая
инвестиций имеет тенденцию к движению влево, а в случае снижения налогов –
вправо.
Нестабильность инвестиций.
Инвестиции выступают очень важным фактором, воздействующим на рост ВНП.
Вместе с тем следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется
какому-то строгому регламенту. Инвестиции очень изменчивы, причём эта их
изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость ВНП. Возьмём, к примеру,
продолжительность срока службы. Они очень неопределённы. С экономической
точки зрения здесь всё вроде бы определено: срок амортизации заканчивается
– меняй оборудование. В реальной жизни всё происходит гораздо сложнее. По
известным только предпринимателю причинам, сроки действия оборудования
могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут
быть частично обновлены, обновлены на Ѕ, на ѕ, основной капитал в течении
какого-то может вовсе не обновляться и с этими решениями предпринимателей
связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве. Они то
расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто
производство и до истечения сроков амортизации, если это требует научно-
технический прогресс.
Характерной особенностью инноваций выступает их нерегулярность. С точки
зрения той или иной отрасли экономики инноваций в ней в ближайшее время
могут не предвидеться, не коррективы могут произойти незамедлительно.
Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать
быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики.
Технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызовет поток
инвестиций нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит по
существу со всеми, взаимосвязанными друг с другом, отраслями экономики.
Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей
прибыли: прибыль стабильна – стабильны инвестиции; прибыль растёт – растут
инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.
Наконец, ожидания и их изменчивость предопределяют нестабильность
инвестиций. Ожидания подвержены изменчивости большим множеством
обстоятельств, в том числе и состоянием дел на фондовой бирже. Колебания
курса акций, зачастую созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на
спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в
инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев. На графике эти
колебания сопровождаются движениями кривой либо вверх, либо вниз.
2. Инвестиционная политика и её особенности в Республике Беларусь.
2.1. Закон РБ об инвестициях.
В январе 1997 года был принят ЗАКОН РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ОБ ИНОСТРАННЫХ
ИНВЕСТИЦИЯХ НА ТЕРРИТОРИИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ (Закон Республики Беларусь №
99-З от 05.12.97 г. вступил в силу 22.01.98 г.)
Этот закон определяет правовые принципы, условия и механизм реализации
инвестиционной деятельности иностранных инвесторов на территории Республики
Беларусь, закрепляет гарантии осуществления прав и обязанностей иностранных
инвесторов. Закон направлен на создание благоприятных условий для
привлечения иностранных инвестиций в республику в целях более эффективного
экономического и социального развития Республики Беларусь, расширения ее
международного экономического сотрудничества и интеграции в мировую
экономику.
Положения настоящего Закона действуют на территории Республики Беларусь
применительно ко всем иностранным инвесторам и предприятиям с иностранными
инвестициями.
Положения Закона о инвестициях могут быть изменены или отменены только
путем внесения соответствующих изменений в данный Закон. Изменение
настоящего Закона или другого законодательства Республики Беларусь,
ухудшающее положение иностранных инвесторов для предприятий с иностранными
инвестициями, обратной силы не имеет.
Республика Беларусь гарантирует соблюдение законных прав и интересов
иностранных инвесторов и создаваемых с их участием предприятий.
Иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь не могут быть
национализированы, реквизированы, изъяты, захвачены, принудительно куплены
либо взяты или подвергнуты другим действиям, эквивалентным по последствиям
и ведущим к лишению иностранного инвестора его права собственности либо
контроля или существенного преимущества его инвестиций (далее -
принудительное отчуждение), кроме как по приговору или решению суда, а
также по мотивам общественной необходимости (в случаях стихийных бедствий,
аварий, эпидемий, эпизоотий и других обстоятельств, носящих чрезвычайный
характер) например если у президента болит хуй, при соблюдении определенных
законом условий и порядка, со своевременным и полным (адекватным и
эффективным) компенсированием стоимости отчужденного имущества.
Своевременность компенсации означает, что она должна выплачиваться без
задержки, а адекватность означает, что она должна быть равной фактической
стоимости принудительно отчужденных инвестиций на момент, непосредственно
предшествовавший осуществлению принудительного отчуждения или его
публичному объявлению в зависимости от того, что из них имело место ранее,
а также выплачиваться с включением процентов, исчисленных согласно курсу
соответствующей валюты на Лондонском межбанковском рынке (LIBOR) за период
с даты принудительного отчуждения (или его публичного объявления) до даты
фактической выплаты компенсации.
Эффективность компенсации означает, что она может переводиться за границу
без ограничений. За перевод суммы компенсации за границу налоги и другие
удержания не взимаются.
Убытки, причиненные иностранному инвестору либо предприятию с иностранными
инвестициями в результате принудительного отчуждения, возмещаются органом,
принявшим решение о принудительном отчуждении.
Подсчет фактических убытков, указанных в части второй настоящей статьи,
основывается на оценке, произведенной независимым экспертом, назначенным
совместным соглашением между иностранным инвестором либо предприятием с
иностранными инвестициями и соответствующим государственным органом,
принявшим решение о принудительном отчуждении иностранных инвестиций. В
случае разногласия относительно выбора эксперта его назначение
осуществляется судом. Сроки проведения экспертизы убытков, представления
отчета и оплаты услуг эксперта определяются сторонами или судом.
Компенсация определяется и выплачивается в валюте, в которой были
произведены первоначальные инвестиции, или, если первоначальные инвестиции
были произведены в натуре, - в любой иностранной валюте, которую принимает
иностранный инвестор. По желанию инвестора компенсационные средства могут
быть направлены на счет инвестора в иностранном банке.
2.2. Причины и следствия инвестиционного кризиса в РБ.
Состояние инвестиционного сектора определяется общими
макроэкономическими условиями, а также финансовым положением субъектов
хозяйствования. В этом отношении затяжной экономический кризис переходного
периода парализовал прежде всего инвестиционное развитие. Так, если по
показателю ВВП РБ в 2000 г. вышла на уровень 88,7% к 1990 г., то по
показателю инвестиций в 2000 г. было обеспечено только 51,6% от уровня 1990
г., в том числе в объекты производственного назначения – 45,2%,
непроизводственного – 66,2%. Объём же строительно-монтажных работ составил
всего 38,6% от уровня 1990 года. Этот факт обнаруживает отсутствие даже
простого воспроизводства основных фондов и является наглядным
свидетельством глубины инвестиционного кризиса.
Факторы сдерживания инвестиций в народном хозяйстве носят системный
характер. Их корни находятся в реальном, в бюджетном и в банковском
секторе.
Факторы реального сектора:
V значительное падение(в первые годы перестройки), а в последующем
сохранение относительно низких темпов роста реального сектора
экономики;
V высокие темпы инфляции и снижение обменного курса белорусского рубля
на протяжении длительного времени;
V низкий уровень рентабельности большинства предприятий реального
сектора экономики, который превышает процентные ставки по кредитам и
делает нерентабельными инвестиционные проекты предприятий;
V низкий уровень доходов населения, ограничивающий возможности
сбережений и инвестиций;
V малая норма накопления всеми агентами экономических отношений.
Удельный вес сбережений населения и предприятий в ВВП в Беларуси
составил в 1998 г. 26,1 (в 1995 г. 21%, в 1990 г. 29%), тогда как в
Японии, Китае, Корее и ряде других стран, переживавших период
технологической модернизации, показатель доли сбережений населения
доходил до 60% и сегодня продолжает оставаться высоким. В частности,
в 1998 году этот показатель составил в Сингапуре 51.3, Малайзии
48.5, в Китае 42.6, Китае 42.6, Корее 33,8 процента. Правда,
склонность к сбережениям в Беларуси значительно выше, чем в России,
где в 1998 г. их доля не превышала 16.3%.
Факторы бюджетного сектора:
V наличие устойчивого дефицита государственного бюджета, что при
недостатке внутренних накоплений и внешних источников порождает
потребность в го финансировании банковской системой и является
главной причиной затяжной высокой инфляции в стране;
V отток потенциальных инвестиционных ресурсов банков и предприятий на
покупку государственных ценных бумаг.
Факторы банковского сектора.
Они испытывают на себе воздействие кризиса в реальном и бюджетном
секторе, являются их результатом, а также имеют свою системную специфику. К
таким системно-специфическим факторам, сдерживающим развитие
инвестиционного(долгосрочного) банковского кредитования, относятся:
V низкая капитализация банков. Совокупный капитал банковской системы
не превышает 5% ВВП, что значительно меньше аналогичных
показателей стран Центральной и Восточной Европы;
V ограничение по ликвидности, обусловленное дисбалансом долгосрочной
составляющей ресурсной базы банков и объёмом долгосрочных активных
операций банков. Так, привечённые средства банков( на срок
привлечения более 1 года) на 1.01.2001 составили 15,6% совокупных
ресурсов банков, тогда как доля долгосрочных кредитов(со сроком
погашения более 1 года) – 46,1% валовых активов банков. Указанные
диспропорции сдерживают инвестиционное кредитование, поскольку
основная масса инвестиционных кредитов имеет срок погашения более
года. В свою очередь, и форсирование долгосрочного кредитования
усугубляет подобные диспропорции;
V бремя проблемной задолженности, доля которой в банковском секторе
РБ составляет 12% при допустимом международными стандартами уровне
5%;
V структура активных операций банков, в которой доля кредитов
достигла предельного значения по общепринятым международным
подходам(60%);
V узость ресурсной базы банков, обусловленная низким удельным весом
средств населения, предприятий, а также нерезидентов;
V региональные диспропорции в распределении банковских ресурсов;
V структура собственности банков, которая характеризуется ярко
выраженной государственной монополией. В частности, доля
Правительства, а также предприятий и организаций государственной
собственности в собственном капитале банков составляла на
01.10.2001 88%. Отсюда проистекает и значительная
|
